Saylor Deve Parar de Comprar Bitcoin, Diz CryptoQuant
A ação preferencial perpétua da Strategy, Stretch (STRC), está sob sério estresse financeiro devido a duas pressões simultâneas, informou a empresa de análises onchain CryptoQuant na terça-feira.
O mercado de baixa do Bitcoin significa que todos os BTC comprados entre 2024 e 2026 estão em queda, com $10,6 bilhões em perdas não realizadas, e as reservas de caixa estão esgotadas, caindo 38% desde o início de 2026 após a recompra de notas seniores conversíveis de $1,5 bilhão em maio.
A Strategy paga dividendos em seu produto Stretch, que oferece um rendimento de 11,5% e foi projetado para ser negociado a $100. No entanto, caiu para um recorde de $82,5 na semana passada, um recorde de 17,5% abaixo do valor nominal.
Nos preços atuais de $87,4, o rendimento efetivo atual é de 13,2%, de acordo com o rastreador STRC.
Pare de Comprar Bitcoin
O problema central é que as obrigações de dividendos da Strategy quase quadruplicaram para $1,2 bilhão por ano, enquanto o caixa para cobri-las encolheu, fazendo a cobertura de dividendos cair de mais de sete anos para apenas 14 meses.
Na semana passada, a Strategy afirmou que tinha 32 anos de cobertura de dividendos usando seu estoque de Bitcoin de $55 bilhões, mas o argumento era falho.
Com as obrigações de dividendos atuais, restaurar apenas 24 meses de cobertura exigiria uma reserva de caixa de aproximadamente $2,8 bilhões, cerca de duas vezes o que a Strategy possui hoje, disse a CryptoQuant.
A emissão de STRC tem sido um mecanismo eficaz de captação de recursos para compras de Bitcoin, mas o rápido crescimento das obrigações de dividendos se tornou uma responsabilidade estrutural que pode pesar sobre sua sustentabilidade.
“O mercado parece estar precificando esse risco; a queda no preço do STRC reflete não apenas a fraqueza das reservas de caixa no curto prazo, mas também preocupações de longo prazo sobre a capacidade da empresa de atender ao seu crescente ônus de dividendos.”
Eles acrescentaram que qualquer venda forçada de Bitcoin a preços atuais cristalizaria sua escala de perdas não realizadas, destruiria o valor para os acionistas e potencialmente catalisaria outra queda nos mercados à vista de BTC.
A CryptoQuant recomendou que a empresa “pause as compras de Bitcoin até que as reservas de caixa e a cobertura de dividendos sejam restauradas.”
Saylor parece estar determinado, no entanto, com a última compra da empresa de 520 BTC por $35 milhões, enquanto aumentava sua reserva em USD em $300 milhões para $1,4 bilhão na segunda-feira.
STRC, MSTR e BTC em queda
O movimento deu um breve alívio ao STRC, que voltou a $88 na terça-feira, mas continua em apuros, negociando abaixo do par.
As ações da empresa (MSTR) também sofreram, caindo mais 5% na terça-feira, encerrando o dia negociando a $103,84, seu nível mais baixo desde o início de 2024, de acordo com o Google Finance.
O movimento coincidiu com outra queda do Bitcoin, já que o ativo não conseguiu manter $64.000 e caiu para $62.000 na terça-feira. O BTC recuperou $63.000 durante a sessão de negociação asiática na quarta-feira, mas já havia começado a cair desse nível no momento da redação.
Fonte: CryptoPotato