A MicroStrategy Agora Está Mais Barata Do Que o Bitcoin Que Possui

As ações da MicroStrategy (MSTR) estão atraindo apostas otimistas de traders de curto prazo perto de $104, mas os maiores compradores estão se afastando, apostando que as ações podem ficar ainda mais baratas. Essa divisão é toda a história.

Os traders veem um piso que vale a pena defender. Grandes investidores veem uma ação presa a um Bitcoin em queda, onde um desconto hoje pode se tornar um desconto maior amanhã.

As ações da MicroStrategy agora valem menos do que seu Bitcoin

As reservas de Bitcoin da MicroStrategy estão em 847.363 BTC comprados por cerca de $64,1 bilhões, uma média próxima de $75.651 por moeda. Com o Bitcoin em torno de $64.000, essa pilha vale aproximadamente $54,4 bilhões, deixando a empresa com um prejuízo de quase $10 bilhões.

O valor das ações em si é ainda mais baixo. O valor de mercado de uma empresa é igual ao número de ações multiplicado pelo preço das ações, o total que os investidores pagam pela empresa inteira.

Com cerca de 351,6 milhões de ações perto de $104, a MicroStrategy vale cerca de $36,5 bilhões. Isso está abaixo dos $54,4 bilhões em Bitcoin que possui, e bem abaixo dos $64,1 bilhões que pagou.

Em termos simples, um investidor poderia comprar toda a empresa por menos do que o Bitcoin em seu balanço patrimonial.

Esse desconto existe porque as ações da MSTR operam em um ciclo simples. Quando as ações são negociadas acima do valor de seu Bitcoin, a MicroStrategy vende novas ações a esse prêmio e gasta o dinheiro em mais Bitcoin.

Cada aumento deixa cada ação existente respaldada por mais Bitcoin do que antes, então o Bitcoin por ação sobe e o preço acompanha. Abaixo do valor de seu Bitcoin, o ciclo se inverte, porque novas ações agora compram menos Bitcoin do que cada ação já possui.

Assim, os grandes aumentos repetíveis que impulsionaram a ação pararam. A estratégia ainda adiciona pequenas quantidades de Bitcoin e até vendeu um pouco este ano para cobrir dividendos, mas o volante desacelerou para um gotejamento.

Um Fundo Duplo Se Forma, Mas o Fluxo de Dinheiro Continua Drenando

A MSTR possivelmente formou um fundo duplo, um padrão onde o preço testa o mesmo piso duas vezes e se mantém, muitas vezes antes de um salto. A parte encorajadora é o volume.

O volume de vendas entre os dois mínimos caiu drasticamente. Vendas mais leves em um novo teste sugerem que os vendedores estão se esgotando, o que pode abrir espaço para uma recuperação.

O fluxo de dinheiro conta uma história oposta. O Chaikin Money Flow (CMF), um indicador de se grandes compradores ou vendedores institucionais controlam uma ação, está em -0,25 e continua deslizando, mais fraco do que no início de junho, quando ainda estava acima da linha zero.

Esse é o contraste. O mesmo gráfico que mostra um fundo duplo no preço mostra saídas constantes abaixo dele. O volume de vendas em queda não é o mesmo que novas compras.

Se grandes investidores estão vendendo em um fundo clássico, a razão está na ligação da MSTR com o Bitcoin.

Por Que Grandes Investidores Apostam que as Ações da MicroStrategy Ficarão Mais Baratas

A correlação do Bitcoin explica as saídas. A correlação de 30 dias da MSTR com o Bitcoin está perto de 0,75 em 23 de junho, subindo de cerca de 0,40 em maio, então a ação está novamente seguindo a direção do Bitcoin.

Como a MSTR se move com o Bitcoin, o desconto pode aumentar se o preço do Bitcoin continuar caindo. Comprar barato significa pouco quando o ativo por trás da ação ainda está caindo.

Assim, grandes compradores parecem estar esperando o Bitcoin se estabilizar antes de retornarem, o que mantém o fluxo de dinheiro negativo.

Com as instituições de fora, o salto depende de mãos mais rápidas.

O Dinheiro Inteligente Está Longo, Mas Apenas o Tipo Rápido

As opções oferecem a leitura mais clara sobre como o mercado está posicionando a ação da MicroStrategy, então a seção começa por aí. A razão put-call compara apostas de venda baixistas com apostas de compra altistas.

A razão de volume, que rastreia o comércio de cada dia, caiu de 1,11 em 17 de junho para 0,92 em 23 de junho, mudando de pesada em puts para pesada em calls, mesmo com a queda da ação. A razão de interesse aberto, o estoque de contratos em aberto, mal se moveu e permaneceu perto de 0,97.

Uma ação em queda geralmente arrasta ambas para cima à medida que os traders se acumulam em puts. Em vez disso, o fluxo diário virou altista enquanto as apostas abertas permaneceram pesadas em calls, então os traders continuaram apostando em alta durante a queda.

Os dados on-chain sustentam a tendência de alta, mas apenas isso. Este contrato perpétuo da MSTR é negociado na Hyperliquid, uma exchange baseada em blockchain, então a posição de cada carteira é registrada on-chain e está aberta à visualização. A plataforma de rastreamento Nansen lê esses dados e mostra que carteiras de investidores inteligentes estão líquidas longas no contrato em cerca de $297.000, e os números sugerem que eles aumentaram essa posição longa na última semana.

A aposta é pequena e solitária. Carteiras marcadas como baleias estão estáveis, contas de figuras públicas estão líquidas curtas em cerca de $180.000, e a maior posição longa está profundamente submersa enquanto as posições curtas estão em lucro.

Este é dinheiro rápido, não dinheiro paciente. Pode defender um piso por um tempo, mas raramente se mantém sem compradores maiores por trás. Isso deixa o gráfico de preços para resolver a disputa.

Níveis de Preço das Ações da MicroStrategy para Observar

Os níveis de preço das ações da MicroStrategy começam no fundo duplo de $103.84 (a zona de $104), o piso que os traders estão defendendo. O primeiro teto está em $135.27, a zona de 0.236 de Fibonacci do movimento anterior.

Abaixo de $135.27, qualquer alta é um rebote em vez de uma verdadeira recuperação, e permanece atrelada ao próximo movimento do Bitcoin. Uma quebra limpa acima disso seria o primeiro sinal de que a tendência está se recuperando. Mas a narrativa de “as ações da MSTR ficam mais baratas” ainda se mantém.

O lado negativo é igualmente claro. Perder $103.84 de forma limpa abre $97.13, o nível de 0.382 de Fibonacci e o primeiro teste real. Uma quebra ali expõe um suporte mais profundo perto de $66.31.

Uma ressalva se aplica. Um fundo duplo só é confirmado em um forte movimento para cima com aumento de volume, então sem esse impulso o padrão ainda pode falhar.

Para as ações da MicroStrategy, $135.27 separa uma recuperação real de um salto que desaparece, enquanto $103.84 separa um padrão de manutenção de uma queda em direção a $97.13.

Fonte: BeInCrypto