XRP Caiu 50%, e um Stablecoin de $785 Milhões Pode Ser Parte do Problema

O preço do XRP (XRP) caiu 50% no último ano, mesmo com a atividade em sua rede subindo em direção a máximas históricas. A enxurrada de dinheiro por trás dessa atividade pode ser parte da razão pela qual o preço continua lutando para se recuperar.

O motor é o RLUSD, a stablecoin da Ripple, um token criado para manter um valor estável próximo a um dólar americano. Ele está trazendo dinheiro novo para a rede, aprofundando as pools onde o XRP é negociado, enquanto faz pouco para aumentar a demanda pelo próprio token. Essa mudança se tornou um tema recorrente nas notícias recentes da Ripple.

O Preço do XRP e a Atividade na Rede se Separaram

Para entender por que o XRP está caindo mesmo com o crescimento de sua rede, vamos observar uma divisão nos dados. Durante a maior parte dos últimos dois anos, a atividade on-chain se moveu de forma solta com o preço. O uso aumentou durante os ralis e diminuiu durante as vendas, e uma verificação de correlação durante esse período confirma a ligação.

A atividade na exchange descentralizada (DEX) da rede, um mercado que liquida negociações diretamente on-chain sem um intermediário central, pontua cerca de +0,6 em relação ao preço.

Uma métrica quebra o padrão. A liquidez sentada nas pools de criadores de mercado automatizados (AMM) mostra quase nenhuma ligação positiva com o preço, e recentemente se moveu na direção oposta.

Um AMM permite que as pessoas negociem contra uma pool compartilhada de fundos depositados em vez de contra outro trader, então o tamanho dessas pools reflete capital comprometido mais do que especulação diária. Essa única divergência é onde a história começa.

A Liquidez da Pool Aumenta à Medida que o Preço Cai

Até 2026, o preço teve uma tendência de queda constante, caindo cerca de 22% no mais recente período de dois meses, e o preço atual do XRP agora está perto de seu nível mais fraco em um ano, uma queda que dominou as notícias recentes do XRP. Os pools fizeram o oposto. O valor total bloqueado (TVL), o valor combinado de todos os fundos depositados nos pools AMM, mais que triplicou durante o mesmo período. O dinheiro continuou chegando mesmo enquanto o token perdia valor.

O volume nativo do DEX aponta na mesma direção. O comércio diário na exchange on-chain da rede em 2026 tem funcionado a cerca de três vezes a média de 2024, uma subida constante que ignorou a queda do preço. O acúmulo não é aleatório e remonta a um ativo que chegou à rede em grande quantidade.

RLUSD Está Preenchendo Silenciosamente os Pools

RLUSD agora ancla o segundo maior pool AMM na rede, com apenas um pool segurando mais XRP. Sua presença mais ampla é grande.

O suprimento na rede está perto de $785 milhões em cerca de 45.500 detentores, após saltar quase 30% em um único mês.

A forma como o suprimento chegou importa. Ele subiu quase 30% em um mês. No entanto, o número de detentores mal se moveu, aumentando menos de 1% durante o mesmo período. Novos dólares foram para carteiras existentes ou um punhado de carteiras em vez de uma nova base ampla.

O crescimento parece explicar o aumento da liquidez, porque um par de dólares profundo e regulamentado oferece aos traders uma maneira estável de entrar e sair do XRP. No entanto, os mesmos dados trazem um aviso.

Aproximadamente 82% do RLUSD está concentrado apenas nas 10 principais carteiras, portanto, a base de detentores permanece fina e concentrada. Isso também levanta uma questão mais difícil para o preço.

Por que o Boom das Stablecoins Pode Pesá-lo no XRP

Aqui as duas metades da história se encontram. O boom da liquidez não atraiu uma onda de novos compradores, e os traders ativos e usuários de AMM ainda sobem e descem com o preço. Isso sugere que o crescimento reflete liquidez e liquidação em vez de uma nova demanda especulativa pelo token.

Isso aponta para um risco real para o token. Se bancos e empresas liquidarem valor diretamente em RLUSD, eles podem nunca precisar manter ou comprar XRP para mover dinheiro pela rede. Uma stablecoin pode inundar uma rede com dólares enquanto compete silenciosamente com seu ativo nativo, e os dados até agora se encaixam nessa interpretação. Os pools estão se enchendo, mas a demanda por XRP não está acompanhando. No entanto, os traders de derivativos estão posicionados para o resultado oposto, apostando que o preço irá se recuperar.

Traders de Derivativos Apostam Longo em Meio à Fraqueza

Essa aposta aparece no mercado de futuros. O interesse aberto do XRP, o valor total dos contratos futuros ainda ativos, está próximo de $3,45 bilhões em 125 locais perpétuos. Isso é uma exposição pesada para um mercado em tendência de baixa, e a maior parte disso está posicionada para longo, o que significa que os traders estão apostando em preços mais altos. A taxa de financiamento, a taxa recorrente que longos e curtos pagam uns aos outros para manter posições, permanece positiva na maioria dos locais. Uma taxa positiva significa que os longos estão pagando os curtos, um sinal de que as apostas otimistas dominam o mercado.

Alguns locais mostram o oposto, com os vendedores pagando em vez disso, então a convicção é forte, mas não unânime. Essa é a tensão por trás do preço do XRP. Na cadeia, o dinheiro de stablecoin continua inundando a rede sem aumentar a demanda pelo token. Mas no mercado de futuros, os traders continuam apostando em uma recuperação, o que pode ser mais arriscado devido a uma possibilidade de flush longo.

Por enquanto, qualquer previsão de preço do XRP depende de saber se essa liquidez finalmente se transforma em demanda real por XRP. Isso pode acontecer mecanicamente. O maior pool do RLUSD está emparelhado com XRP, e a rede frequentemente roteia pagamentos através do XRP como uma ponte. Portanto, um uso mais intenso de stablecoin puxaria mais XRP para pools e transferências.

A mesma pergunta paira sobre qualquer previsão mais ampla da Ripple baseada apenas no crescimento da rede, e esse único resultado separa uma recuperação genuína de mais uma perna lenta para baixo.

Fonte: BeInCrypto