O Suprimento de Bitcoin em Perda Atinge um Máximo Histórico: Por Que Isso Pode Não Significar um Fundo?

O suprimento total de Bitcoin em perda subiu para um recorde de 10,7 milhões de moedas, mesmo com uma queda acentuada nos preços do petróleo que renova a esperança de que a inflação em queda possa impedir o Fed de aumentar as taxas e permitir que o BTC mantenha $60.000.

A leitura on-chain marca o maior número de moedas já mantidas em perda. Dois picos anteriores neste ciclo ocorreram próximos aos fundos de preço local, então os traders estão observando se o padrão se repete.

Um Número Recorde de Bitcoin Mantido em Perda

Os dados da Glassnode mostram que o suprimento total em perda atingiu 10.694.567 BTC em 25 de junho, a maior cifra já registrada.

A métrica conta cada moeda cujo último movimento ocorreu a um preço mais alto do que o de hoje.

Leituras altas tendem a aparecer após vendas profundas, quando muitos detentores estão em perda. Esse estresse também pode marcar o ponto em que os vendedores ficam sem suprimento.

O sinal de suprimento de Bitcoin em perda já acompanhou pontos de virada antes. No início de fevereiro, a métrica disparou perto de 9,9 milhões de moedas enquanto o BTC formava um fundo local. Em novembro, outro pico precedeu uma recuperação de cerca de $85.143.

Analistas sinalizaram sinais raros de fundo semelhantes piscando mais cedo neste ciclo. Nenhuma dessas leituras garante um fundo, mas a aglomeração próxima aos fundos passados mantém a métrica em foco.

Se esse piso se mantiver, no entanto, pode depender menos do gráfico e mais de uma mudança macro que está se desenrolando agora no mercado de petróleo.

Por que a Queda do Petróleo Importa para a Inflação

O petróleo Brent caiu cerca de 27% no último mês, para cerca de $74 o barril. O WTI é negociado perto de $70 após ter caído brevemente abaixo desse valor.

A queda ocorreu à medida que as tensões ao redor do Estreito de Ormuz diminuíram e uma licença dos EUA liberou algumas transações de petróleo iraniano. O JPMorgan reduziu sua previsão para o Brent para $80 no quarto trimestre e $64 no próximo ano.

A energia foi a principal responsável pelos danos no último relatório de inflação. O CPI de maio subiu 4,2% em relação ao ano anterior, o ritmo mais rápido em três anos, à medida que os preços da energia saltaram 3,9% no mês.

Os custos de energia subiram 23,5% em 12 meses, ligados ao choque de oferta do conflito no Irã e à interrupção em Ormuz. Essa única categoria foi a que mais contribuiu.

A inflação subjacente permaneceu mais calma em 2,9%, o que sugere que o aumento foi um choque de energia em vez de uma pressão de preços ampla. Os bens essenciais até caíram no mês, um sinal de que a transferência de tarifas havia diminuído. O petróleo mais barato agora aponta na direção oposta. No entanto, esse alívio pode levar muito mais tempo para chegar aos dados de inflação do que a queda nos preços dos combustíveis sugere.

O Atraso que Complica o Caso de Alta

A queda do petróleo não esfriará a inflação imediatamente. Pesquisas mostram que os choques nos preços da gasolina impulsionam cerca de 65% das oscilações do CPI geral, mas apenas 10% dos movimentos da inflação subjacente.

Os efeitos diretos sobre os preços gerais aparecem dentro de dois a três meses, enquanto a transferência para os preços subjacentes se acumula lentamente ao longo de cerca de oito trimestres. Portanto, os dados de junho e julho podem continuar elevados mesmo com a queda do petróleo.

Essa lacuna é importante para o comércio. O alívio com o petróleo mais barato é real, mas pode não chegar aos dados oficiais de inflação por meses, o que mantém o Fed cauteloso por enquanto. Os mercados ainda começaram a relaxar. No Polymarket, as chances de um aumento da taxa do Fed em 2026 diminuíram para 53% de 66% em 20 de junho.

Os futuros da CME recentemente precificaram um aumento em novembro próximo a um cara ou coroa. O Fed manteve sua faixa-alvo em 3,50% a 3,75% em 17 de junho, citando inflação persistente e um mercado de trabalho firme.

Esse cenário alimentou um debate ao vivo de quatro anos sobre se o Bitcoin está se estabilizando ou quebrando. Qualquer nova queda nas expectativas de inflação removeria um peso importante sobre os ativos de risco.

Bitcoin, Ouro e o Teste de $60.000

O Bitcoin é negociado abaixo de $60.000, perto de $59.400, após uma queda no dia. A leitura recorde de oferta em perda agora está exatamente nesse piso tão observado.

A correlação de 30 dias do Bitcoin com o ouro está em 0,364, um nível moderadamente positivo. Esses vínculos tendem a se fortalecer durante choques macroeconômicos, à medida que os compradores se deslocam para refúgios seguros.

O ouro teve dificuldades este ano, caindo abaixo de $4.000 após um recorde em janeiro próximo a $5.600, à medida que as apostas em aumento de taxas cresceram. Recentemente, ele se recuperou à medida que os rendimentos do Tesouro diminuíram.

O rendimento de 10 anos caiu para cerca de 4,41% em 24 de junho, seu menor em seis semanas, à medida que o petróleo caiu para níveis pré-conflito. Rendimentos mais baixos e medos de inflação mais amenos são exatamente o que poderia elevar o ouro e o BTC juntos. Essa dinâmica molda o piso perto de $60.000 como um teste do sentimento macroeconômico, não apenas como suporte gráfico.

O registro de fornecimento de Bitcoin em perda (validação on-chain) no entanto corta para os dois lados. Muitas vezes marca a capitulação perto de um fundo, o mesmo padrão visto em fevereiro e novembro. No entanto, isso não descarta uma queda mais profunda se $60,000 quebrar e empurrar ainda mais moedas para a perda.

A configuração depende de uma cadeia de eventos. A queda do petróleo deve esfriar a inflação, uma inflação mais suave deve reduzir as chances de aumento, e chances mais baixas devem elevar o sentimento. O ouro já está se beneficiando da mudança de sentimento e sua ligação com o BTC pode ser útil.

Se o Bitcoin mantiver $60,000 pode revelar o quanto desse caminho o mercado está pronto para precificar antecipadamente, uma questão explorada na mais recente perspectiva de preço do Bitcoin para junho.

Fonte: BeInCrypto