Por que o mercado de títulos do Japão pode acabar com o rali do dinheiro fácil nas ações e no Bitcoin

O estresse no mercado de títulos do Japão se aprofundou na segunda-feira, com o rendimento de 10 anos atingindo 2,825%, seu nível mais alto desde outubro de 1996. O aumento ameaça o dinheiro fácil que financiou ralis de vários anos em ações e Bitcoin (BTC).

O iene é negociado perto de 162 por dólar, seu nível mais fraco desde 1986, mesmo após Tóquio ter gasto uma quantia recorde para defendê-lo nesta primavera.

Mercado de Títulos do Japão Enfrenta Mais Oferta e um Comprador Encolhido

O governo da Primeira-Ministra Sanae Takaichi planeja mobilizar mais de ¥370 trilhões (US$2,28 bilhões) em investimentos públicos e privados em 17 setores estratégicos até o ano fiscal de 2040. O programa de aproximadamente US$2,3 trilhões implica uma emissão de títulos mais pesada pela frente.

Enquanto isso, o Banco do Japão continua reduzindo suas compras de títulos. A Reuters informou que os formuladores de políticas podem pausar a redução apenas a partir do ano fiscal de 2027. Até lá, o maior comprador do mercado continua se afastando.

A demanda em outros lugares parece frágil. Um leilão fraco de 10 anos precedeu o aumento do rendimento na segunda-feira, e as vendas de 20 anos e 40 anos seguem ainda este mês. A dívida do Japão acima de 200% do PIB deixa pouco espaço para absorver custos de empréstimos mais altos.

“Menos demanda em leilão mais mais oferta mais uma oferta menor do BOJ significa que os rendimentos são empurrados para cima mecanicamente, não apenas sentimentalmente,” observou o analista macro Bull Theory.

Risco de Desfazimento de Carry Trade Paira Sobre Bitcoin e Ações

Os investidores têm emprestado ienes baratos há anos para financiar posições em ações dos EUA, títulos do Tesouro e criptomoedas. Rendimentos japoneses mais altos aumentam esse custo de financiamento e dão ao capital uma razão para voltar para casa. Pagar esses empréstimos significa vender os próprios ativos que o dinheiro emprestado comprou.

O precedente é recente. Um aumento surpresa do BOJ em julho de 2024 desencadeou um desmonte de carry trade, que o Banco de Compensações Internacionais detalhou posteriormente em um boletim.

O Nikkei caiu 12,4% em 5 de agosto de 2024, seu pior dia desde 1987. O Bitcoin caiu brevemente abaixo de $50.000 na mesma queda.

A posição agora parece esticada novamente. Dados compilados pela LSEG mostram apostas curtas em ienes próximas a $11,3 bilhões, o maior valor desde julho de 2024.

As ferramentas de política estão perdendo eficácia. O Ministério das Finanças divulgou um recorde de ¥11,73 trilhões ($73,6 bilhões) em intervenções de compra de ienes entre 28 de abril e 27 de maio. A moeda desde então perdeu todos esses ganhos e voltou a mínimas de quatro décadas.

O aumento do BOJ em 16 de junho para 1%, sua maior taxa em 31 anos, mudou pouco. O Goldman Sachs respondeu com uma previsão mais pessimista, vendo o iene a 165 por dólar dentro de um ano. Analistas já consideram novos aumentos do BOJ como um risco direto para o Bitcoin.

O Bitcoin estava sendo negociado a cerca de $63.676 no momento da publicação, alta de 3% nas últimas 24 horas. As ações têm exposição semelhante após a corrida recorde do Nikkei em junho.

O leilão de 30 anos desta semana e os próximos sinais do BOJ agora se tornam testes chave. Um ajuste gradual permitiria que os mercados se adaptassem, enquanto uma desmobilização desordenada poderia espalhar volatilidade entre ações e criptomoedas em poucos dias.

Fonte: BeInCrypto