O Bitcoin está na Zona de Valor Profundo, mas queda de $53K não pode ser descartada

O mercado de Bitcoin parece estar nas fases finais de um mercado em baixa, mas os sinais que confirmam uma reversão mais ampla ainda não surgiram. Dados on-chain compartilhados pela Glassnode mostram que o ativo se recuperou de $57,800 para quase $63,000 na última semana, mas ainda permanece abaixo tanto da Média de Mercado Verdadeira de $76,600 quanto da Base de Custo de Detentores de Curto Prazo de $72,200.

Isso deixa o ativo em uma zona de “valor profundo”.

BTC em Fundo

O Bitcoin agora passou cerca de cinco meses negociando abaixo de ambos os níveis – um dos períodos de desconto mais longos em sua história. De acordo com a Glassnode, tais longos períodos historicamente forneceram a base para fundos cíclicos, à medida que os investidores acumulam a preços abaixo do custo médio dos compradores recentes e do mercado ativo mais amplo. No entanto, uma nova queda em direção ao Preço Realizado de aproximadamente $53,000 ainda é possível.

O relatório identificou os detentores de longo prazo como a principal fonte da pressão de venda atual. Desde o início de fevereiro, a participação do valor realizado atribuída a perdas de detentores de longo prazo aumentou de 15% para 43%, o que torna a capitulação desse grupo o maior contribuinte para a pressão de baixa. Esses investidores em grande parte compraram perto do pico do ciclo e, após manterem por meses de perdas, estão cada vez mais vendendo à medida que a queda testa sua convicção.

A Glassnode disse que essa onda constante de distribuição impediu o Bitcoin de recuperar a extremidade superior de sua faixa de negociação atual. O relatório acrescentou que as perdas realizadas dos detentores de longo prazo, medidas com base em uma média móvel de 30 dias, recentemente subiram para cerca de $280 milhões por dia, o que é o nível mais alto desde dezembro de 2022. Este foi o segundo grande pico registrado durante o atual mercado em baixa.

Ao contrário do pico anterior, no entanto, essa onda de capitulação ainda não começou a esfriar. A Glassnode acredita que uma queda nesse indicador será necessária antes que uma transição credível de volta a condições de alta possa ser considerada.

Os indicadores off-chain também continuam a apontar para uma demanda institucional fraca, apesar de apresentar uma melhoria modesta. A média de 30 dias dos fluxos líquidos do ETF de Bitcoin à vista nos EUA permaneceu negativa desde meados de maio. Os saques diários médios caíram de um pico de $193 milhões no início de junho para aproximadamente $88,9 milhões.

Embora o ritmo mais lento de retiradas seja visto como um “positivo tentativo”, as instituições ainda estão reduzindo a exposição geral, o que significa que a demanda ainda não se estabilizou. A atividade de negociação do ETF também permanece baixa, com o volume diário variando entre $650 milhões e $950 milhões, aproximadamente 80% abaixo do pico diário de $4,4 bilhões registrado em outubro de 2025.

De acordo com o relatório, tanto uma atividade de negociação mais forte quanto um retorno a fluxos de ETF neutros ou positivos seriam necessários para confirmar a participação institucional renovada.

Posicionamento Defensivo

Os mercados de derivativos apresentam uma imagem mista. A relação put/call das opções caiu para 0,56, seu nível mais baixo este ano, enquanto as taxas de financiamento de futuros perpétuos indicam que os traders reconstruíram cautelosamente posições longas após uma desrisco anterior. Apesar disso, o mercado de opções permaneceu defensivo.

“O skew de 25-delta, o prêmio de proteção contra quedas em relação a altas, está sendo solicitado em todos os prazos. Cada venda desde o inverno o reavaliou, e o pico no final de junho de 24% foi o mais defensivo que a ponta da curva esteve desde a venda de fevereiro. Os traders ainda estão pagando para se proteger a cada queda, mesmo enquanto o livro tende a posições longas.”

O Bitcoin também está sendo negociado cerca de 6% abaixo do nível de dor máxima agregado do mercado de opções de $66.000, o preço no qual o maior número de opções em aberto expiraria sem valor e em torno do qual o preço à vista frequentemente gravita à medida que a expiração se aproxima.

Fonte: CryptoPotato