Hyperliquid Explica Liquidações Perp de $57 Milhões da SK Hynix Após Anomalia da Oracle
O contrato perpétuo da SK Hynix da Hyperliquid, xyz:SKHYNIX, caiu 17,9% na terça-feira após uma impressão de preço ruim em Seul. Cerca de $57,4 milhões em posições longas foram liquidadas em 960 contas.
A Hyperliquid não implantou nem operou aquele mercado. A Trade.xyz fez isso, sob uma estrutura chamada HIP-3. Essa distinção decide quem controlou o feed de preços e quem pode ser punido por isso.
O que causou a queda do perpétuo da SK Hynix na Hyperliquid
O gatilho veio da NXT, uma alternativa de mercado de ações sul-coreana que foi lançada em março de 2025. Ela opera das 8h às 20h, horário local. A Korea Exchange, o mercado principal, funciona apenas das 9h às 15h30.
Essas horas extras são escassas. Uma ordem anormal no pré-mercado lá avaliou uma ação da SK Hynix em 1.272.000 won. Os traders da Hyperliquid relataram esse número, que nenhuma das empresas confirmou.
A SK Hynix havia fechado a sessão anterior a 1.785.000 won, mostram os dados do Yahoo Finance. A impressão, portanto, implicou um colapso de 28,7%. As negociações na Coreia foram interrompidas.
O oráculo do contrato puxa preços de locais externos enquanto esses locais estão abertos, de acordo com a documentação da Trade.xyz. Ele converte won em dólares na taxa de câmbio vigente. A impressão ruim se tornou a referência.
O contexto tornou isso plausível. A SK Hynix já estava dentro de uma venda de ações de memória de IA, e a queda mais ampla do mercado coreano havia cortado o KOSPI em 8% naquela manhã.
Por que o perpétuo caiu 17,9% e não 28,7%
O contrato caiu muito menos do que a impressão subjacente. Isso foi planejado, não sorte. Trade.xyz limita o quanto um preço de marca pode viajar usando o que chama de limites de descoberta.
A especificação publicada dá a xyz:SKHYNIX um limite instantâneo de 10% e um reset permitido. A combinação desses estabelece um piso rígido 19% abaixo da referência da sessão. O movimento reportado de 17,9% para apenas dentro desse piso.
Lido de forma simples, a barreira de proteção funcionou. Ela absorveu perto de 11 pontos percentuais de um preço corrompido. Também permitiu uma queda de 19%, o que limpa os longos alavancados confortavelmente.
Uma análise on-chain publicada pela conta MarketsAlpha contou 960 contas longas fechadas e cerca de $17,3 milhões em perdas realizadas. O suporte então auto-desalavancou shorts lucrativos, registrando aproximadamente $10,8 milhões em 100 contas. Nem a Hyperliquid nem a Trade.xyz confirmaram esses números.
Uma escolha de design ampliou o raio de explosão. xyz:SKHYNIX opera com margem cruzada, enquanto os perpétuos da Samsung e Hyundai no mesmo local são isolados. A margem cruzada permite que uma posição perdedora utilize colateral que apoia outras.
Por que a Hyperliquid diz que o perpétuo da SK Hynix não é seu mercado
Um membro da equipe da Hyperliquid postando como iliensinc respondeu a traders frustrados no Discord do projeto. O argumento era estrutural em vez de defensivo.
“Hyperliquid é uma blockchain sem permissão. Diferentes equipes podem implantar e operar mercados na Hyperliquid, usando-a como a camada de infraestrutura… A equipe XYZ está investigando a situação e compartilhará qualquer atualização assim que tiver uma conclusão,” escreveu iliensinc, o cofundador pseudônimo e desenvolvedor principal da Hyperliquid.
Os operadores HIP-3 empurram o preço de marca, o oráculo e as entradas de preço externas por conta própria. A Hyperliquid fornece apenas um dos três componentes que definem a marca.
O exemplo dado foi direto. Digamos que a mediana onchain da última negociação, melhor oferta e melhor pedido esteja em 100. Se o operador empurrar 150 e 151, a marca se torna 150. Os números do operador vencem.
O Trade.xyz pode ser penalizado, e os traders seriam reembolsados?
Os validadores têm uma alavanca. As regras HIP-3 exigem que os implantadores mantenham 500.000 HYPE em stake, valendo cerca de $27,4 milhões ao preço de terça-feira. Um voto de validador ponderado por stake pode queimá-lo.
Duas cláusulas apontam para este incidente. A penalização não separa a conduta maliciosa da conduta incompetente. Ela também abrange um implantador que segue fielmente uma especificação de contrato mal projetada.
A cláusula mais difícil é para os traders. O stake penalizado é queimado em vez de distribuído aos usuários afetados. Mesmo uma penalidade total não retornaria nada às 960 contas liquidadas.
Um limite também funciona contra a revisão. Os validadores examinam ativos de margem cruzada automaticamente quando o preço externo se move mais de 50% desde o início do dia. O movimento de terça-feira ficou muito aquém.
Trade.xyz não emitiu nenhum relatório pós-morte e nenhum plano de compensação. No entanto, três datas marcam o próximo mês:
- A SK Hynix reporta lucros em 29 de julho, o que impulsionará o mesmo fluxo coreano através de um volume pesado.
- Os implementadores devem manter a participação de 500.000 HYPE por pelo menos 183 dias após o lançamento.
- A participação permanece passível de ser cortada através de uma fila de desestacagem de sete dias, então a janela para ação do validador permanece aberta.
O precedente corta para os dois lados. Durante a controvérsia de deslistagem da JELLY em março de 2025, a Hyperliquid liquidou posições a um preço escolhido e recebeu acusações de centralização. Aqui, argumenta o oposto, que a intervenção não é sua decisão. Equipes independentes também já fecharam mercados da Hyperliquid antes, liquidando posições em seus próprios termos.
Os reguladores já estão próximos a essa questão. A Trade.xyz se encontrou com reguladores de criptomoedas da SEC ao lado do braço de políticas da Hyperliquid este mês. O preço do token HYPE estava perto de $54,82 na terça-feira, uma queda de cerca de 9%.
A questão em aberto é mais estreita do que o risco de oráculo em geral. É se um movimento permitido de 19% se adequa a uma ação como esta. Um único pedido em uma sessão pré-mercado quase vazia pode definir sua referência.
Fonte: BeInCrypto