Por que alguns economistas querem que o presidente do Fed, Warsh, aumente as taxas hoje

Alguns economistas querem que o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, aumente as taxas de juros na reunião de hoje. Eles argumentam que os cortes de 2025 do banco central deixaram a política muito frouxa, mesmo com a inflação acima da meta.

Joe Lavorgna faz esse argumento diretamente. Ele atua como economista-chefe para as Américas na SMBC Nikko Securities America. Lavorgna diz que o Fed deveria reverter parte do afrouxamento do ano passado agora que o mercado de trabalho se estabilizou. Em sua visão, cortar taxas enquanto o crescimento dos preços permanecia elevado arriscava deixar as expectativas de inflação se desviarem, e um movimento corretivo restauraria a credibilidade.

O Caso para um Aumento

Lavorgna aponta para a inflação subjacente dos Gastos de Consumo Pessoal (PCE), a medida preferida do Fed. O PCE subjacente exclui preços voláteis de alimentos e energia para revelar a tendência subjacente, e tem se mantido mais de um ponto percentual acima da meta de 2% por anos. Para os falcões, uma lacuna persistente desse tamanho é evidência de que a política não fez o suficiente para esfriar a demanda.

Ele argumenta que a política não está apertada em nenhum lugar, exceto na habitação, e que esse setor representa apenas cerca de 3% da economia, em sua visão. Se os custos de empréstimos são apenas restritivos em um canto estreito da economia, o argumento vai, a postura geral é efetivamente acomodativa.

Lavorgna também espera que a taxa neutra, ou r-star, suba. A taxa neutra é o nível teórico em que a política não estimula nem restringe o crescimento. O investimento em capital impulsionado por inteligência artificial está elevando a demanda por crédito, diz ele, o que torna as taxas atuais menos restritivas do que os formuladores de políticas assumem. Quando o r-star sobe, uma determinada taxa de política se torna mais fácil em termos reais, fortalecendo o argumento para um aperto. A presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, ecoou essa inclinação hawkish.

“Taxas de juros modestamente mais altas equilibrariam melhor as perspectivas.”

Logan fez o comentário na semana passada. Ela ocupa um assento de votação no Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), o painel que define as taxas de juros dos EUA, portanto, sua inclinação tem peso direto na decisão.

Um Aumento, Mas É Uma Surpresa?

Steve Liesman, da CNBC, enquadra o debate como duas perguntas separadas. Primeiro, o Fed deve aumentar? Segundo, deve fazê-lo sem aviso prévio? Os traders na ferramenta CME FedWatch precificaram as chances de aumento em cerca de 38% antes da decisão. Isso está bem abaixo de um cara ou coroa, e corresponde ao que a maioria dos economistas ainda espera: uma manutenção. Um movimento contra essas probabilidades qualificaria como uma verdadeira surpresa, do tipo que tende a chocar ações, títulos e ativos digitais, à medida que os traders reprecificam o risco.

Warsh assumiu o Fed em maio e desde então diminuiu a orientação futura, a prática de sinalizar a política futura com antecedência para moldar as expectativas do mercado. Isso deixa os mercados com menos dicas antes do anúncio de hoje às 14h ET e sua coletiva de imprensa às 14h30, e aumenta as chances de que qualquer decisão tenha um impacto maior do que o habitual.

O próprio Warsh previu que esta reunião poderia trazer dissenso aberto entre os formuladores de políticas. Um aumento tornaria essa previsão parecer perspicaz, e marcaria seu teste mais consequente até agora. Para cripto e outros ativos de risco, a conclusão é simples: uma política mais restritiva e rendimentos reais mais altos normalmente pressionam as avaliações, então tanto o resultado quanto o tom da coletiva de imprensa serão observados de perto.

Fonte: BeInCrypto