A Última Perna de Baixa do Bitcoin: A História Diz $35.000, Dados On-Chain Discordam

O Bitcoin (BTC) é negociado perto de $64,000, aproximadamente 49% abaixo de seu recorde de outubro de 2025 de $126,000. Padrões sazonais de três ciclos passados agora apontam para um último movimento de baixa do Bitcoin antes de um fundo de ciclo.

No entanto, várias métricas on-chain já estão em níveis que marcaram mínimos geracionais anteriores. O conflito entre a história sazonal e o comportamento dos detentores provavelmente definirá os próximos seis meses para o BTC.

Roteiro Sazonal Aponta para $46,000, Depois Talvez $35,000

O analista CryptoCon mapeou os meses finais dos mercados de baixa de 2014, 2018 e 2022 em relação ao ciclo atual. Agosto e setembro entregaram o primeiro movimento de baixa em cada caso, com perdas de 54%, 28% e 28%. Sua projeção para 2026 assume uma queda de 26% para aproximadamente $46,000.

A história então adiciona um segundo movimento, mais severo. Novembro a janeiro produziu quedas de 56%, 52% e 26% em ciclos passados. Uma repetição de 30% arrastaria o BTC para perto de $35,000 até o início de 2027.

O primeiro alvo se alinha com pesquisas anteriores da BeInCrypto. Uma regressão sobre a diminuição dos rebaixamentos do último trimestre apontou para um fundo entre $44,000 e $47,000 até outubro. O recente memorando de Benjamin Cowen alcançou uma zona semelhante perto de $44,000.

Enquanto isso, o alvo mais profundo de $35,000 cai quase exatamente no nível de Fibonacci logarítmico de 0.618 em $34,722. Até mesmo o autor do gráfico admite que o roteiro enfrenta resistência dos dados on-chain. CryptoCon escreveu no X:

“Será interessante ver como isso colide com a atual divergência de alta na construção e algumas métricas de longo prazo que já estão em níveis de fundo de ciclo.”

A Compressão da Base de Custo dos Detentores Ainda Não Terminou

A primeira resposta on-chain vem da estrutura da base de custo dos detentores de Bitcoin. O analista therationalroot acompanha a relação entre as bases de custo de detentores de curto e longo prazo. Historicamente, cada fundo geracional se formou quando essa relação se comprimia para um.

Os pontos de convergência circulados no gráfico correspondem aos mínimos de 2015, ao fundo de 2018 a 2019 e à capitulação no final de 2022. Em cada caso, o preço médio de entrada dos compradores recentes caiu para o nível dos detentores veteranos. A exaustão dos vendedores se seguiu, e as fases de acumulação começaram.

Hoje, a relação cai rapidamente, mas permanece acima de um. Isso apoia a hipótese de mais alguns meses de queda, em linha com o roteiro sazonal. A base de custo dos detentores de longo prazo também está próxima de $40.000, historicamente um ímã para os mínimos finais.

Além disso, cada ciclo imprime picos de relação mais baixos. O mesmo efeito de amortecimento aparece nas retrações em diminuição, outro sinal de um mercado em maturação.

Detentores de Longo Prazo Já Absorvem Mais do que a Emissão dos Mineradores

A Taxa de Inflação do Mercado dos Detentores de Longo Prazo da Glassnode mede a acumulação anualizada em relação à emissão diária dos mineradores. Leituras negativas significam que investidores pacientes absorvem mais moedas do que os mineradores criam. A métrica permaneceu negativa durante a maior parte de 2026.

Leituras semelhantes apareceram perto de cada piso anterior do mercado em baixa. O fundo mais profundo atingiu menos 0,15 no início de 2019, enquanto as mínimas de 2022 chegaram a cerca de menos 0,06. Em contraste, a leitura atual perto de menos 0,02 mostra uma absorção mais tranquila, mas constante.

A Fidelity recentemente destacou a mesma coorte, observando que a oferta de detentores de longo prazo atingiu um recorde histórico. No entanto, a acumulação de hoje permanece mais suave do que os fundos de capitulação anteriores. Portanto, uma onda de compras mais profunda no Q4 se encaixaria no padrão histórico em vez de quebrá-lo.

A emissão pós-halving também está próxima de zero nesta escala. O comportamento dos detentores agora domina a oferta líquida, o que ajuda a explicar por que cada término de baixa se torna mais raso.

A Temperatura do Preço Já Lê Como uma Última Perna de Baixa do Bitcoin

A Temperatura do Preço do Bitcoin (BPT) apresenta o argumento mais forte contra $35.000. O oscilador mede quantas desvios padrão o preço está acima de sua média móvel de quatro anos. Atualmente, lê perto de zero, com o BTC abraçando a média de longo prazo em torno de $60.000.

Cada fundo de ciclo anterior se formou nesta zona de temperatura. As mínimas de 2015, 2019, março de 2020 e final de 2022 todas imprimiram perto de zero ou ligeiramente abaixo. Com base nisso, o Bitcoin já é negociado a avaliações de fundo.

Uma queda para $46.000 empurraria a temperatura para cerca de menos um. Essa profundidade corresponde quase exatamente aos subestimados de março de 2020 e dezembro de 2022. No entanto, $35.000 exigiria o subestimado mais profundo desde 2015, um desafio para um mercado em maturação.

As temperaturas máximas continuam caindo, de 10 em 2017 para sete em 2021 e 3,5 em 2024. Três métricas separadas agora confirmam o mesmo abrandamento dos ciclos do Bitcoin.

Última Perna de Urso do Bitcoin: O Que Observar Até o Q4 2026

Os sinais de tempo concordam, enquanto a profundidade permanece contestada. A história sazonal, a compressão da base de custo e as faixas de avaliação apontam todas para uma janela de fundo no Q4 2026. Três métodos convergem entre $44.000 e $47.000, e apenas a extensão sazonal argumenta a favor de $35.000.

Os traders podem observar três gatilhos a partir daqui. A razão da base de custo do detentor tocando um, um fundo de acumulação mais profundo e um fechamento semanal abaixo de $44.000 cada um afiará a imagem. Até lá, saltos de curta duração em direção a $65.000 merecem cautela em vez de perseguição.

Esta estrutura é uma análise, não um conselho financeiro. Padrões históricos podem quebrar, e choques macroeconômicos ainda podem empurrar o Bitcoin para fora de todos os modelos discutidos aqui.

Fonte: BeInCrypto