Goldman Sachs Diz Que o Japão Tem um Cofrinho de $1 Trilhão: Mais Intervenções em Yen Vindo?

O Japão tem reservas em dólares suficientes para intervir novamente nos mercados de câmbio, de acordo com o Goldman Sachs. O banco estima que Tóquio possui cerca de $1 trilhão em reservas. Cerca de $200 bilhões disso está em dinheiro ou equivalentes de dinheiro.

Esse colchão é importante porque o iene já devolveu grande parte dos ganhos do mês passado. A moeda caiu de volta para 160 por dólar esta semana, apagando cerca da metade de sua recuperação pós-intervenção.

Por que o Goldman vê espaço para agir novamente

A estrategista do Goldman Sachs, Karen Fishman, discutiu isso no podcast Exchanges do banco. Ela disse que o Japão não precisaria da maior parte desse montante para igualar a operação de julho.

Ela também apontou para a instalação de recompra FIMA do Federal Reserve, que permite que bancos centrais tomem emprestados dólares contra títulos do Tesouro. Esse acesso poderia tornar o total de $1 trilhão disponível e poupar o Japão de vender títulos no mercado aberto.

Esse suporte já mudou o sentimento dos traders na semana passada. Assim que os clientes viram que a instalação poderia desbloquear todo o pool de reservas, eles se tornaram mais confiantes em relação ao iene. Praneet Shah, chefe de negociação de opções de câmbio do Goldman, destacou isso no podcast.

A Diferença de Taxa por trás da Queda do Iene

O verdadeiro motor, segundo Shah, é a diferença entre os custos de empréstimo do Japão e dos EUA. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de dez anos estavam perto de 4,69% esta semana. Os títulos do governo japonês de dez anos renderam apenas 2,839%, mantendo o capital fluindo em direção à dívida dos EUA.

Os mercados atualmente precificam uma chance de 65% de que o Banco do Japão aumente as taxas em um quarto de ponto em setembro. Fishman disse que um erro nesse aumento renovaria a pressão sobre o iene. No entanto, uma inflação ou impressão de empregos mais fraca nos EUA poderia aliviar essa pressão e reviver apostas em outra intervenção, disse Shah.

“Se eles não entregarem... isso colocaria uma pressão descendente renovada sobre o iene.”

Karen Fishman, Pesquisa Goldman Sachs

Tóquio e Washington dividiram a operação de julho, marcando a primeira defesa conjunta do iene EUA-Japão desde 1998. Isso ocorreu após a queda do iene em direção a 164 por dólar, seu nível mais fraco em quatro décadas.

Tóquio mobilizou cerca de $85 bilhões nos primeiros dois dias da operação. Goldman chama isso de a maior intervenção de dois dias do Japão fora das consequências do desastre de Fukushima em 2011.

Fishman observou que, após o Japão agir sozinho em abril e maio, o iene ainda retornou a mínimas de 40 anos em poucos meses. Os mercados de opções ainda precificam prêmios elevados em chamadas de iene de curto prazo. Isso sinaliza que os investidores permanecem cautelosos em apostar contra uma recuperação, disse Shah.

O próximo movimento de Tóquio agora depende menos do tamanho de suas reservas. Em vez disso, depende mais do que o Fed e o Banco do Japão farão a seguir.

Fonte: BeInCrypto