MicroStrategy vs. Bitcoin: Quem Venceu o Duelo de Desempenho de 1 Ano?

Michael Saylor publicou um gráfico de desempenho de um ano no domingo mostrando que as Ações Preferenciais da Strategy superaram o Bitcoin. O STRC ganhou 9% enquanto o Bitcoin (BTC) caiu 47%.

A comparação vai de 14 de agosto de 2025 até 14 de agosto de 2026. Ela mede quatro instrumentos de crédito da Strategy em relação ao único ativo que sustenta toda a empresa.

Por que as Ações Preferenciais da Strategy se Mantiveram Melhor do que o Bitcoin

A Strategy emite quatro valores mobiliários preferenciais, cada um dos quais paga rendimento em vez de acompanhar o Bitcoin diretamente. O STRC, formalmente a Ação Preferencial Perpétua de Taxa Variável Série A, atualmente paga 12% anualmente em dividendos em dinheiro duas vezes por mês.

A empresa ajusta essa taxa para manter o STRC próximo ao seu valor nominal de $100. No entanto, o título caiu abaixo do par neste verão. Portanto, a Strategy vendeu 1.690 Bitcoins em agosto para financiar recompra de ações do STRC.

Os outros três instrumentos ficaram atrás do STRC. O STRD caiu 8%, o STRF perdeu 9% e o STRK caiu 27%. Ainda assim, cada um deles superou o Bitcoin por uma ampla margem. Dividendos em dinheiro e distribuições amorteceram parte de cada queda.

O STRK explica essa diferença. Cada ação se converte em 0,1 ações da MSTR, portanto, acompanha a ação comum mais de perto do que as outras. Nenhum dos quatro tem uma reivindicação sobre o Bitcoin da Strategy.

Críticos questionam por quanto tempo a empresa pode suportar essa carga de pagamento. O Diretor de Investimentos da Arca, Jeff Dorman, alertou em maio que uma pilha preferencial de $15 bilhões sobrecarrega o volante do Bitcoin.

O Número Faltando no Gráfico de Saylor

O gráfico omite MSTR, a ação comum da Strategy. Essa omissão é importante. MSTR fechou a $93,04 em 14 de agosto, aproximadamente 75% abaixo do seu nível um ano antes, de acordo com dados do Yahoo Finance.

A ação atingiu $367,57 em sua máxima de 52 semanas. Hoje, ela troca de mãos perto do piso dessa faixa. Os acionistas comuns absorveram a alavancagem, enquanto os detentores de ações preferenciais coletaram a renda.

Em contraste, o preço atual do Bitcoin estava perto de $63.072 no domingo, ainda profundamente dentro de um mercado em baixa que começou no outono passado.

A Strategy também se tornou um vendedor líquido. A empresa adicionou 37 Bitcoins ao longo de dois meses, depois vendeu 1.638 moedas em uma única semana. Enquanto isso, seu tesouro agora está em um nível mais baixo do que estava em maio.

Saylor abordou o risco de crédito de forma direta na semana passada. Seu novo modelo publica preços mínimos para credores, nomeando os níveis de Bitcoin onde cada título quebra.

A engenharia funcionou como anunciado por mais de 12 meses. Transformou um ativo volátil em quatro fluxos de renda mais calmos. Se esses fluxos se mantiverem durante um segundo ano de queda nos preços do Bitcoin é a pergunta que os detentores enfrentam agora.

Fonte: BeInCrypto