Como o impopular mercado acionista europeu supera discretamente Wall Street

O mercado de ações da Europa tem um problema de reputação. Os investidores há muito tratam a região como uma reflexão tardia em comparação com Wall Street e os mercados asiáticos de rápido crescimento, no entanto, seu índice de referência tem mantido silenciosamente o ritmo e, em alguns momentos, superado o S&P 500.

Essa reputação não é totalmente imerecida. A Europa tem menos empresas de alto crescimento, mercados de capitais mais rasos e uma perspectiva de lucros a longo prazo que raramente rivalizou com os centros tecnológicos de crescimento mais rápido dos EUA ou da Ásia, o que é parte do motivo pelo qual sua recente alta passou em grande parte despercebida.

A Alta Subestimada da Europa

O Stoxx 600, que rastreia 600 empresas de grande, médio e pequeno porte em 17 países europeus, subiu 11% até agora em 2026, ficando atrás da corrida recorde de 13,2% do S&P 500 no mesmo período. Esse número cobre apenas 2026, no entanto.

Amplie a lente para incluir 2025, quando um aumento nos gastos do governo em todo o continente reanimou os mercados europeus, e a comparação se inverte.

O Goldman Sachs argumentou em uma nota de 10 de agosto que o mercado tem subestimado a Europa por anos com base exatamente nisso. Desde 2022, o banco disse que os bancos europeus superaram significativamente os Magnificent Seven, o grupo de empresas de tecnologia dominantes dos EUA, incluindo Apple, Microsoft e Nvidia.

E apesar de um choque tarifário e uma crise de fornecimento de energia, o Stoxx 600 ainda saiu à frente do S&P 500 desde o início de 2025.

O desempenho [na Europa] tem sido muito mais misto do que a narrativa do mercado ou a maioria dos investidores percebe.

Goldman

O banco também se opôs à ideia de que a concorrência chinesa ameaça amplamente as ações europeias. Setores financeiros, farmacêuticos, tecnologia, energia, utilidades, telecomunicações e aeroespacial e defesa compõem a maior parte do índice e enfrentam pouca exposição a importações chinesas de baixo custo.

Automóveis, o setor mais associado a essa ameaça, representam apenas 1% da capitalização de mercado total da Europa, embora a alta do Stoxx 600 tenha, em grande parte, contornado o grupo. O índice Stoxx Autos caiu 16% este ano, com a Volkswagen em queda de 27,6% e a Stellantis em queda de 51,9%, à medida que a demanda por veículos elétricos desacelera e os custos de empréstimos aumentam pesam sobre o setor.

Posições de Comércio de IA Colocam a Europa como uma Proteção

O BNP Paribas vê oportunidade precisamente onde a dor tem sido mais aguda. Sophie Huynh, gerente de portfólio e estrategista da empresa, disse à CNBC que a Europa tem mais chances de se beneficiar da adoção de inteligência artificial do que de desenvolver a tecnologia em si, com os automóveis entre os setores posicionados para ganhar.

Trata-se de tentar entender quando os mercados começarão a falar sobre isso, porque você pode ficar nesses setores de valor profundo por um ou dois anos antes que o consenso do mercado comece a perceber que vai funcionar.

Huynh

Huynh acrescentou que o forte consumo dos EUA já está amplamente precificado, sugerindo que o impulso americano pode estar esfriando justo quando a recuperação da Europa ganha força, uma dinâmica que também moldou os recentes fluxos de ETFs de ações europeias.

Goldman reconheceu que a Europa está atrasada na construção de data centers e no desenvolvimento de modelos de IA de fronteira, riscos que podem pesar na produtividade a longo prazo. Ainda assim, o banco enquadrou essa lacuna como uma potencial proteção para investidores cautelosos em relação aos riscos relacionados à IA, particularmente em relação à China, em vez de uma fraqueza direta.

Se esse atraso se tornar uma vantagem duradoura pode depender de quão rapidamente o mercado começa a precificar os setores adjacentes à IA da Europa em vez de penalizá-los.

Fonte: BeInCrypto