Novas Regras de Cripto da SEC Revivem a Questão que o XRP Tornou Famosa

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) propôs a Regulamentação de Ativos Cripto na terça-feira, abrindo um caminho legal para vendas de tokens para investidores dos EUA e uma saída formal do tratamento de valores mobiliários.

A questão da saída esteve no centro da longa batalha judicial da SEC com a Ripple sobre o XRP. A proposta de terça-feira substituiria anos de litígios por condições escritas.

O que as Novas Regras de Cripto da SEC Oferecem aos Emissores de Tokens

A proposta cria duas isenções do registro da Lei de Valores Mobiliários. Uma opção única cobre arrecadações de até $5 milhões ao longo de quatro anos. Uma segunda via permite até $75 milhões a cada 12 meses.

Ambos os caminhos exigem divulgações narrativas simples para os investidores. Projetos que utilizam a isenção maior também devem publicar demonstrações financeiras e apresentar relatórios contínuos. Regras federais sobreporão os requisitos de registro estaduais para essas ofertas e certas negociações secundárias.

A estrutura lembra vagamente a era das ofertas iniciais de moedas (ICO), quando projetos arrecadaram bilhões do público antes que a aplicação da lei fechasse esse canal. Desta vez, limites em dólares e deveres de divulgação moldam a atividade desde o primeiro dia.

O pacote se baseia na taxonomia conjunta de tokens que a SEC e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) emitiram em 17 de março.

Essa interpretação explicou como um ativo cripto não-seguro pode entrar e sair de um contrato de investimento, o envoltório legal que coloca uma venda de tokens sob a lei de valores mobiliários. Comentários públicos permanecem abertos por 60 dias após a publicação no Registro Federal.

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A Pergunta que o XRP Tornou Famosa Recebe uma Resposta Escrita

A SEC processou a Ripple em 2020, argumentando que suas vendas de XRP constituíam ofertas de valores mobiliários não registradas. A juíza Analisa Torres decidiu em 2023 que o XRP em si não era um valor mobiliário, embora certas vendas institucionais tenham ultrapassado a linha. O caso foi encerrado em agosto de 2025.

Esse resultado deixou um enigma que todos os projetos desde então enfrentaram. Um token poderia escapar do status de valores mobiliários em tribunal, mas nenhuma regra dizia aos emissores como chegar lá sem um juiz. O porto seguro proposto fornece o mecanismo que faltava. Uma vez que uma equipe conclua ou encerre permanentemente o trabalho gerencial que prometeu aos compradores, o ativo não estaria mais sob um contrato de investimento.

“Em linha com a orientação interpretativa anterior da Comissão, esta proposta também permitiria um porto seguro uma vez que um emissor tenha concluído ou cessado permanentemente todos os esforços gerenciais essenciais que representou ou prometeu que tomaria sob um contrato de investimento,” disse o presidente da SEC, Paul S. Atkins, no comunicado.

Os mercados mostraram pouca reação imediata. O XRP é negociado perto de $1, pouco alterado ao longo do dia passado, com uma capitalização de mercado de $62,7 bilhões que o classifica em sexto lugar no geral. O token ainda está bem abaixo do seu recorde de julho de 2025 de $3,65.

A atenção agora se volta para a janela de comentários e para o Congresso, onde o Ato CLARITY, um projeto de lei que estabelece regras de estrutura de mercado para ativos digitais, ainda aguarda uma votação no Senado. As condições finais do porto seguro determinarão se os emissores que construíram no exterior realmente trarão vendas de tokens de volta para os EUA.

Fonte: BeInCrypto