O índice de inflação do Japão acabou de tornar mais difícil evitar um aumento do BOJ em setembro
A taxa de inflação do Japão atingiu 1,9% em julho, seu nível mais alto deste ano, à medida que o conflito no Irã elevou os custos de energia e o iene voltou a se aproximar de 159 por dólar.
Ambas as leituras agora apontam para a mesma decisão do Banco do Japão em setembro, quando seu conselho se reunirá novamente para definir a taxa de política.
Custos de Energia Elevam a Inflação do Japão a um Máximo de 2026
A inflação núcleo, que exclui alimentos frescos mas mantém a energia, igualou as previsões em 1,8%. A chamada taxa núcleo-núcleo, que exclui ambos, ficou em 1,9%.
Os preços da energia subiram pela primeira vez desde novembro de 2025, apesar do apoio do governo. Isso alimentou a inflação no atacado, que atingiu 7,2% em julho.
As tarifas de eletricidade foram o maior contribuinte. Os preços dos alimentos frescos subiram 7%, uma aceleração acentuada em relação ao aumento de 3,9% registrado em junho.
Analistas afirmaram que os subsídios da administração da Primeira-Ministra Sanae Takaichi estão segurando os preços ao consumidor. As medidas protegem as famílias dos custos de energia.
Enquanto isso, o BOJ alertou no mês passado que a inflação núcleo claramente ultrapassaria 2% a partir da segunda metade do seu ano fiscal de 2026, que vai de setembro a março. Ele citou aumentos salariais que impactam os preços de venda, preços mais altos do petróleo bruto e a recente desvalorização do iene.
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A intervenção deu aos traders de carry uma entrada mais barata
A operação conjunta dos EUA e Japão elevou o iene de aproximadamente 164 por dólar para cerca de 155 por dólar. A maior parte desse movimento já se desfez, embora o poder de intervenção do Japão permaneça substancial.
No entanto, os investidores japoneses trataram o iene mais forte como uma oportunidade para reforçar o carry trade. Eles compraram líquidos mais de 5 trilhões de ienes em ações estrangeiras e títulos de longo prazo nas duas semanas até 15 de agosto, revertendo vendas líquidas de mais de 300 bilhões de ienes.
“A intervenção ‘turbo carregou’ o carry trade para investidores fundamentais e de longo prazo,” disse Jesper Koll, diretor especialista do Monex Group, à CNBC.
O spread de rendimento de 10 anos entre os EUA e o Japão estava próximo de 1,8 pontos percentuais em 20 de agosto. A ampla diferença continua a apoiar o carry trade, preservando o incentivo para financiar investimentos em ativos no exterior com rendimento mais alto usando ienes com rendimento relativamente baixo.
Essa dinâmica é improvável que mude materialmente, a menos que o Banco do Japão aumente as taxas o suficiente para reduzir o diferencial de rendimento.
Ambas as Pressões Apontam o BOJ na Mesma Direção
Isso deixa o BOJ enfrentando pressão de duas direções ao mesmo tempo. O índice de inflação de julho argumenta a favor do aperto, assim como uma moeda que o mercado continua vendendo de volta.
Os traders já se moveram. O Polymarket agora atribui 84% de chances a um aumento de 25 pontos base na reunião de 17-18 de setembro, contra 15% para nenhuma mudança. Essas chances estavam próximas de 21% anteriormente.
O BOJ elevou sua taxa de política para 1% em junho, o nível mais alto desde 1995. Se mais um aumento de um quarto de ponto faz alguma diferença em um gap de rendimento de 1,8 ponto é a pergunta que setembro deixa em aberto.
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Fonte: BeInCrypto