Sua carteira 60/40 pode estar 100% exposta a um «dólar moribundo», diz a Bitwise

Os investidores acabaram de mover um recorde de $7 bilhões para fundos de ouro e Bitcoin (BTC) em cinco dias. O CIO da Bitwise, Matt Hougan, culpa uma falha na carteira 60/40, que está 100% exposta à moeda fiduciária.

O analista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, chama isso de comércio de desvalorização, uma aposta em ativos que nenhum governo pode imprimir. Esta semana, essa aposta tirou os fundos de IA das manchetes.

Por que a Carteira 60/40 Está Subitamente Sob Fogo

Os SPDR Gold Shares (GLD) receberam $3,4 bilhões na semana até 21 de agosto. O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock adicionou pouco mais de $1 bilhão, mostram os dados.

Enquanto isso, o ETF de Semicondutores da VanEck (SMH) perdeu $1,7 bilhão, mais do que qualquer outro fundo. O dinheiro não saiu do mercado. Mudou de lado.

“DEBASER: Os ETFs de Ouro e Bitcoin combinaram +$7b em fluxos na semana passada, de longe um recorde para um período de 5 dias, enquanto o comércio de desvalorização rouba o destaque da IA. GLD, IBIT liderando, no Top 10 da semana. Também é notável que os fluxos do $IBIT no ano até agora estão agora positivos, completamente recuperados de um buraco considerável,” compartilhou Balchunas.

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A resposta de Hougan forneceu a teoria, indicando que uma carteira 60/40 possui 60% em ações e 40% em títulos. No entanto, ambas as metades são promessas precificadas em dólares. Nenhuma delas protege os investidores se o dólar em si perder valor.

Os investidores já viram essa fraqueza antes. Em 2022, ações e títulos despencaram juntos, e a mistura 60/40 perdeu cerca de 18%. Esse foi seu pior ano desde 1937.

Recompras do Tesouro Reacendem o Comércio de Desvalorização

O gatilho está em Washington. A dívida dos EUA ultrapassou $40 trilhões em 19 de agosto. Dias antes, o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos atingiu 5,337%, seu maior nível desde 2007.

O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, respondeu dobrando as recompra de títulos de longo prazo para pelo menos $4 bilhões por operação, a partir de 9 de setembro. Os mercados interpretaram isso como um plano para limitar os rendimentos enquanto os déficits permanecem amplos. Essa interpretação prejudica o dólar e ajuda ativos escassos.

O dólar já está pagando o preço. O Índice do Dólar dos EUA caiu para uma mínima de três meses perto de 98,8 em 21 de agosto. Enquanto isso, o euro atingiu $1,1711, seu nível mais forte desde meados de maio.

Os bancos centrais fizeram essa mudança primeiro. Até o final de 2025, o ouro alcançou 27% de suas reservas e superou os títulos do Tesouro dos EUA em 22%, mostram os dados do Banco Central Europeu. Os investidores mais conservadores do mundo já fizeram espaço para ativos tangíveis.

No entanto, nem todos acreditam na combinação. Robin Brooks, pesquisador sênior do Brookings Institution, concorda que as recompras significam mais fraqueza do dólar pela frente. No entanto, ele traça uma linha clara entre as duas coberturas.

“Eu ficaria bem longe do bitcoin. Os mercados não o veem da mesma forma que o ouro e a prata. Definitivamente não é um porto seguro”, escreveu Brooks em 21 de agosto, argumentando que esta fase do comércio pertence aos metais preciosos.

O bitcoin agora é negociado perto de $78,046, alta de 0,55% em 24 horas. O principal ETF de ouro está em alta de cerca de 8% em 2026 após um verão fraco. O IBIT, em contraste, ainda está em baixa de aproximadamente 10% este ano.

O retorno também é jovem. O IBIT estava enfrentando uma perda de 33% até junho. Então, os fluxos diários de ETF de Bitcoin atingiram $606 milhões em 20 de agosto, o maior dia único desde 1º de maio.

A primeira recompra expandida acontece em 9 de setembro. Se os fluxos de ativos reais continuarem após essa data, os investidores estarão realmente reconstruindo seus portfólios. Se pararem, esta foi uma semana barulhenta no mercado de títulos.

Fonte: BeInCrypto