A Corrida das Stablecoins Pode Tornar Empréstimos Bancários Mais Caros
As stablecoins podem tornar o empréstimo mais caro. Esse foi o aviso do chefe do Banco de Compensações Internacionais, Pablo Hernández de Cos, em 28 de agosto, enquanto os bancos se expandem para o dinheiro digital.
Esses ativos digitais estão se tornando uma classe de ativos complicada para os bancos. Porque está quase matando seu modelo de negócios e forçando-os a introduzir novos produtos.
O mercado de stablecoins agora detém aproximadamente $304 bilhões, incluindo cerca de $183 bilhões em Tether e $74 bilhões em USDC. Pesquisadores do Federal Reserve descrevem esses tokens como potenciais concorrentes das contas de transação tradicionais.
Arthur Firstov, Diretor de Negócios da Mercuryo, disse ao BeInCrypto por que isso é importante.
“As stablecoins deixaram de ser um produto cripto e se tornaram um produto de pagamentos. Por anos, os bancos puderam ignorá-las como ‘infraestrutura cripto’ – essa é uma linha muito mais difícil de manter quando as stablecoins estão sendo usadas para pagamentos, tesouraria, liquidação transfronteiriça, cartões, pagamentos a comerciantes e liquidação institucional. Nesse ponto, elas estão competindo diretamente com um dos produtos mais valiosos que um banco possui: a conta de transação.”
Os bancos estão respondendo. Uma pesquisa do Federal Reserve em setembro de 2025 descobriu que aproximadamente metade dos entrevistados estava priorizando o crescimento em pelo menos uma área de stablecoin ou ativo digital nos próximos três anos.
O que acontece com o depósito?
O JPM Coin do J.P. Morgan representa um depósito bancário em uma blockchain. O CoinVertible da Société Générale-FORGE é uma stablecoin regulamentada pela MiCA, respaldada por colaterais segregados. Tecnologias semelhantes trazem promessas diferentes para os clientes.
Nitin Gaur, Chefe de Instituições da Nethermind, explica a distinção.
“A questão interessante deixou de ser se um banco pode emitir e passou a ser o que um banco está emitindo. Um depósito tokenizado e uma stablecoin emitida por um banco são duas responsabilidades diferentes com caráter legal distinto, tratamento de capital diferente, status de seguro diferente e propriedades de liquidação diferentes.”
Um depósito tokenizado continua sendo um financiamento bancário. Sob a Lei GENIUS dos EUA, stablecoins de pagamento exigem pelo menos um respaldo de um para um com reservas elegíveis, como dinheiro ou Títulos do Tesouro de curto prazo. O Tesouro propôs regras de implementação em 17 de agosto.
Gaur descreve o que isso pode significar para o balanço de um banco.
“Uma stablecoin emitida sob um caminho GENIUS não é um depósito. É um instrumento de pagamento respaldado por reservas segregadas que o emissor não pode emprestar. Quando um tesoureiro move cem milhões de um depósito à vista para a própria moeda do banco, o banco converteu uma fonte de financiamento em um pool de reservas correspondente e não emprestável,”disse Gaur.
O efeito mais amplo depende de onde as reservas acabam. O dinheiro depositado de volta nos bancos ainda pode fornecer financiamento, embora possa ser mais concentrado e mais rápido para sair.
Adrian Wall, Diretor Executivo da Aliança pela Soberania Digital, identifica o risco.
“Se a adoção de stablecoins acabar desviando o financiamento de depósitos bancários em vez de reciclar esses fundos de volta para o sistema bancário, os bancos podem enfrentar custos de financiamento mais altos e potencialmente menos capacidade de conceder crédito.”
Pagamentos Além do Horário Bancário
Os clientes já têm razões para usar esses produtos. Em julho, o Citi relatou um pagamento em dólares de Londres para a Tailândia durante um feriado nos EUA, utilizando seu serviço de depósito tokenizado juntamente com a compensação 24 horas.
A Western Union lançou o USDPT em maio, com o Anchorage Digital Bank emitindo a stablecoin na Solana.
Os modelos estão crescendo em diferentes escalas. O J.P. Morgan relata cerca de $7 bilhões em atividade diária nos produtos Kinexys. A CoinVertible relatou €156,6 milhões em tokens euro e $12,55 milhões em tokens dólar em circulação em 31 de agosto.
Esses números medem o volume de transações e a oferta circulante, respectivamente, portanto, não podem estabelecer qual modelo está vencendo.
37 Bancos, Uma Moeda
À medida que mais bancos entram, moedas separadas podem deixar dinheiro espalhado por pools menores, com os usuários tendo que trocar o token de um banco por outro. Conectar a tecnologia não garante conversão ao valor de face durante estresse de mercado.
A Qivalis da Europa reuniu 37 bancos em 15 países em torno de uma stablecoin euro planejada. Ela visa um lançamento na segunda metade de 2026, sujeito à autorização regulatória.
Ernesto Olmedo Pereira, Chefe de Estratégia & DeFi na Qivalis, diz que compartilhar a moeda é intencional.
“Se cada banco lançar seu próprio token, você terá dezenas de pools finos e incompatíveis em vez de um único instrumento euro profundo e líquido. A Qivalis, uma empresa independente apoiada por 37 bancos, existe precisamente porque os bancos por trás dela decidiram construir uma única ferrovia euro compartilhada e interoperável juntos, em vez de competir com 37 separadas.”
Os bancos poderiam então competir através de serviços em torno desse dinheiro, como câmbio e empréstimos corporativos. A moeda compartilhada transportaria pagamentos entre eles.
O lançamento da Qivalis testará se essa cooperação pode atrair negócios regulares além de seus bancos fundadores.
Os clientes precisam de dinheiro que possam usar em relacionamentos bancários. Os bancos terão que mostrar que os serviços vendidos em torno desses pagamentos justificam qualquer custo mais alto de financiamento de seus empréstimos.
Fonte: BeInCrypto