Fundos de hedge apostam em iene mais forte: o Bitcoin vai sentir o efeito?

Os fundos de hedge estão acumulando apostas de que o iene japonês continuará em alta, com o posicionamento em opções apontando para uma cotação do dólar em relação ao iene abaixo de 150 até o fim do ano e, em algumas operações de prazo mais longo, tão baixa quanto 140.

Esse posicionamento vai muito além das mesas de câmbio. Empréstimos baratos em ienes financiaram anos de alavancagem em ativos de risco globais, e o Bitcoin (BTC) já sofreu quedas quando esse financiamento ficou mais caro.

Mesas de opções se concentram em apostas na alta do iene

Dados do CME Group mostram que, na terça-feira, o contrato mais negociado de dólar-iene foi uma opção de venda com vencimento em novembro e preço de exercício de 142,86. As opções de venda com vencimento até o fim do ano superavam as opções de compra em mais de três para uma. As opções de venda ganham valor quando o dólar cai.

O par dólar-iene caiu quase 5% na semana até terça-feira, antes de recuperar parte da queda, informou a Bloomberg. Investidores correram para encerrar operações de carry trade financiadas em ienes à medida que a moeda se valorizava.

A virada foi rápida. Há três semanas, o par estava perto de 159, e os investidores japoneses ainda ampliavam suas posições de carry trade.

Eles compraram, em termos líquidos, mais de 5 trilhões de ienes em ativos estrangeiros nas duas semanas até 15 de agosto. Desde então, a inflação crescente no Japão fez a operação tomar o rumo contrário.

Sinais mais agressivos do governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, e do membro do conselho Hajime Takata desencadearam a mudança. Em seguida, o par rompeu a marca de 155, que havia resistido à intervenção do Ministério das Finanças em maio.

O par era negociado perto de 153,44 na quarta-feira. Está em queda de apenas 2,1% no ano.

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O que um Iene Mais Forte Significaria para o Bitcoin

Até agora, as criptomoedas absorveram o movimento. O Bitcoin se manteve perto de US$ 78.848 na quarta-feira, com alta de 0,26% em 24 horas. O ativo sobreviveu a um choque semelhante poucos dias atrás.

O risco está na mecânica. Um iene mais forte aumenta o custo de pagamento para investidores que tomaram empréstimos em ienes para financiar posições em criptomoedas denominadas em dólares.

Ao mesmo tempo, a alta dos rendimentos dos títulos japoneses torna os ativos em ienes mais atraentes, reduzindo ainda mais o incentivo para manter operações de carry trade. Se os dois movimentos se acelerarem, os investidores poderão ser forçados a desfazer posições e vender ativos de risco.

A Nomura informa que os fundos macroeconômicos estão agora concentrados na faixa de 150 a 152, com estruturas de 12 meses que chegam à faixa de 140. Se o Bitcoin continuará protegido pode depender da rapidez com que o Banco do Japão validará essas apostas em sua decisão de setembro.

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Fonte: BeInCrypto