MicroStrategy diz ter justamente o que falta ao JPMorgan
A Strategy, antiga MicroStrategy, afirma que 91% do seu balanço está apoiado em dinheiro que ninguém pode retirar. O JPMorgan depende de depósitos que os clientes podem sacar a qualquer momento. A Strategy diz que esse é o modelo mais seguro.
A afirmação vem de um slide que a empresa apresentou aos investidores. Nele, a Strategy estima em zero sua lacuna de financiamento de curto prazo e em US$ 1,2 trilhão negativos a do JPMorgan. A própria Strategy definiu esses critérios.
“A MSTR inverte as finanças tradicionais”, diz a Strategy.
Siga-nos no X para receber as últimas notícias à medida que acontecem
O que a MicroStrategy diz que o JPMorgan não pode fazer
Os bancos tomam empréstimos de curto prazo e concedem empréstimos de longo prazo, e os depósitos podem desaparecer em um dia. Além disso, às vezes os empréstimos levam anos para ser pagos, e é por isso que existem seguros, órgãos reguladores e crédito do banco central para cobrir essa lacuna.
Em um único dia de março de 2023, clientes do Silicon Valley Bank solicitaram US$ 42 bilhões — um quarto dos depósitos do banco. Os órgãos reguladores fecharam o banco na manhã seguinte.
O argumento a favor da MicroStrategy é que ela não tem depositantes. A empresa possui 845.050 bitcoins (BTC), financiados sobretudo pela emissão de ações preferenciais perpétuas. Essas ações pagam um dividendo fixo e nunca vencem. O documento apresentado em 8 de setembro não indica nada com vencimento nos próximos 12 meses.
O que a comparação deixa de fora
Comecemos pelos 48%. O documento de junho do JPMorgan informa US$ 2,71 trilhões em depósitos frente a US$ 5,02 trilhões em ativos. Isso equivale a 54%. O valor menor corresponde a uma categoria escolhida pela MicroStrategy.
Na semana passada, a BeInCrypto identificou o mesmo padrão quando a alegação da Strategy sobre seu capital de reserva em comparação com a Berkshire foi além do que constava em seu próprio documento.
Agora, o lado dos ativos. A MicroStrategy pagou, em média, US$ 75.415 por moeda. No momento em que este texto foi escrito, o Bitcoin era negociado perto de US$ 78.498. Toda a sua posição de US$ 66,8 bilhões está apenas 5% acima do custo de aquisição.
As contas continuam chegando. A Strategy pagou US$ 400,7 milhões em dividendos de ações preferenciais só no segundo trimestre. Ela mantém uma reserva de caixa de US$ 5,10 bilhões para financiar esses pagamentos e sua dívida de US$ 6,71 bilhões.
O custo ficou evidente neste verão, quando a MicroStrategy passou 10 semanas sem comprar Bitcoin até o fim de agosto, levantando US$ 3,28 bilhões e não gastando nada em moedas.
Ainda assim, ninguém ampara a Strategy se o Bitcoin cair. O seguro de depósitos e os empréstimos do Fed interromperam as corridas bancárias de 2023. O Bitcoin caiu 77% do pico de 2021 à mínima de 2022, e a Strategy já mapeou o que quebra primeiro.
Os dois modelos podem quebrar. Um morre com uma multidão à porta. O outro morre por causa de um único gráfico de preços e de um dividendo que não pode deixar de pagar.
Fonte: BeInCrypto