Recompra de títulos de US$ 6 bilhões do Tesouro dos EUA: por que os mercados não embarcaram no entusiasmo

O Tesouro dos EUA entrou no mercado de títulos na quarta-feira com US$ 6 bilhões. Era o triplo do valor habitual e a maior oferta do tipo em anos. O mercado deu uma olhada e vendeu.

Embora os rendimentos devessem cair, eles subiram, porque, em poucas horas, um gestor de títulos reduziu todo o plano a uma única frase.

O mercado de títulos não se impressionou

Citando Mark Spindel, diretor de investimentos da Potomac River Capital, a CNBC fez referência a 2008, quando um secretário do Tesouro precisou de uma lei aprovada pelo Congresso para virar o rumo dos mercados. Scott Bessent não tem esse poder de fogo.

“Esta não é a bazuca de Hank Paulson”, disse Spindel.

A ferramenta do Tesouro é a recompra, assim como uma empresa normalmente recompraria as próprias ações. No entanto, no caso do Tesouro, usa-se dinheiro para retirar dos balanços dos operadores títulos mais antigos e difíceis de negociar.

Isso não reduz em nada a dívida nacional de US$ 40 trilhões. Não é flexibilização quantitativa, em que um banco central cria dinheiro para comprar títulos. Washington financia a operação vendendo mais títulos de dívida de curto prazo. Como esse é o mecanismo inteiro, o tamanho da operação foi o assunto.

Em 19 de agosto, Bessent prometeu pelo menos dobrar a operação padrão de US$ 2 bilhões. Os operadores começaram a sussurrar sobre US$ 8 bilhões, até US$ 10 bilhões. Ele voltou com US$ 6 bilhões.

O mercado chamou o blefe

O título do Tesouro de 10 anos chegou a 4,84%. O de 30 anos subiu cinco pontos-base, para 5,307%, ultrapassando novamente um patamar que os operadores acompanham de perto. Um ponto-base equivale a um centésimo de ponto percentual.

Os ativos reais continuaram sem reação, com o ouro perto de US$ 4.407 a onça. O Bitcoin (BTC) recuou em direção a US$ 78.000 quando os rendimentos dispararam, mas depois se recuperou lentamente até US$ 79.084. Três semanas atrás, o mesmo anúncio fez os dois dispararem.

Washington anunciou que compraria a própria dívida, e ela ficou mais cara. Os títulos de longo prazo já estão saindo aos trancos e barrancos de sua pior década desde 1803.

A BeInCrypto previu isso. Há uma semana, informou que Dan Morehead, da Pantera Capital, chamou o plano de blefe que já havia saído pela culatra.

“Governos que tentam defender os preços contra os fundamentos sempre perdem. A única variável é quanto gastam antes de ceder”, disse Stanley Druckenmiller, que já foi mentor de Bessent.

A janela de compra de quinta-feira dura 20 minutos e se encerra às 14h (ET). Se os rendimentos ainda estiverem subindo quando os US$ 6 bilhões forem gastos, a frase de Druckenmiller deixará de ser apenas uma opinião.

Fonte: BeInCrypto