Iene em alta de quase 4% neste mês: por que uma alta de juros do Fed pode forçar a mão do BOJ

A alta do iene por quatro semanas entra em choque com a decisão de juros do Federal Reserve na quarta-feira. O tamanho da medida do Fed pode determinar se os ganhos da moeda de Tóquio vão se manter ou se reverter.

O iene era negociado a 153,49 por dólar na segunda-feira, pouco abaixo da máxima de 152,89 em sete meses, alcançada na semana passada. Os especuladores passaram a ter uma posição líquida comprada em ienes pela primeira vez desde fevereiro, marcando uma mudança de posicionamento.

Por que o Fed vem primeiro

Os preços ao consumidor nos EUA aceleraram em agosto, segundo dados divulgados na sexta-feira. Agora, os operadores estimam em 86% a probabilidade de o Fed elevar os juros na quarta-feira. Esse número vem da ferramenta FedWatch do CME, que calcula as probabilidades com base nos preços dos contratos futuros.

O Banco do Japão se reúne dois dias depois, na sexta-feira. Analistas do MUFG disseram que uma alta de 0,25 ponto percentual já está amplamente precificada pelos mercados. No entanto, o banco afirmou que o iene precisa de um sinal de que as altas futuras serão mais rápidas para se fortalecer ainda mais.

Há um risco diferente caso o BOJ descarte novas altas em outubro e dezembro. Por isso, o TD Securities afirmou que esse cenário poderia levar o dólar/iene de volta à faixa de 157 a 160.

As implicações vão além de Tóquio

Os fundos de hedge já ajustaram suas posições em operações de carry trade, à medida que as oscilações do iene repercutem para além de Tóquio.

A pressão também se estende para além de Tóquio. O índice do dólar americano permaneceu estável em 99,15 após duas semanas de queda. Enquanto isso, o Banco Central Europeu elevou os juros na semana passada, e espera-se que o Banco da Inglaterra os mantenha na quinta-feira. Ainda assim, a votação parece acirrada.

James Athey, gestor de carteiras de renda fixa da Marlborough, descreveu claramente o que está em jogo:

“Não subir os juros seria um erro catastrófico. Não comunicar de forma contundente será um autogolo significativo.”

Athey também destacou os fluxos de repatriação e as mudanças na alocação de ativos do GPIF, o gigantesco fundo público de pensões do Japão. Essas forças já estão a fazer o dinheiro regressar ao iene, independentemente das decisões sobre as taxas de juro desta semana.

A valorização do iene neste mês já se aproxima dos 4%, aumentando a pressão sobre Tóquio. Ainda assim, o sinal mais importante talvez venha de Tóquio, e não de Washington. A manutenção desses ganhos dependerá menos da decisão da Fed na quarta-feira do que do sinal do BOJ dois dias depois.

Fonte: BeInCrypto