Banco do Japão deve elevar os juros para 1,25%, o nível mais alto desde 1995. Bitcoin ainda não se abalou

O Banco do Japão (BOJ) reúne-se na quinta e na sexta-feira, e espera-se amplamente que eleve a taxa básica para 1,25%, o nível mais alto desde abril de 1995. Os rendimentos dos títulos de curto prazo do Japão já dispararam antes da decisão.

Os títulos do governo japonês, o iene e as ações de Tóquio estão todos passando por uma forte reprecificação. O Bitcoin (BTC) não está acompanhando esse movimento, e essa divergência enfrentará seu primeiro teste de verdade nesta semana.

As taxas de curto prazo do Japão dispararam antes da alta dos juros

O rendimento dos títulos japoneses com vencimento em seis meses fechou perto de 1,335% na sexta-feira. Dois anos atrás, títulos com o mesmo prazo eram negociados abaixo de zero.

A alta de 2026 quase não teve recuos. Esse padrão sugere que os operadores continuam revisando suas expectativas para o nível final das taxas, e fazem isso mais rápido do que o banco central age.

Uma pesquisa da Reuters publicada na sexta-feira mostrou que 66 dos 68 economistas esperam uma alta nesta semana. Quase 90% veem a taxa em 1,50% até o fim de março. Notícias da semana passada também sinalizaram um ritmo mais acelerado de aperto monetário, com outra alta possível em 2026.

A questão é fiscal, não inflacionária

As taxas de longo prazo subiram tanto quanto as de curto prazo. O rendimento dos títulos de 10 anos chegou a 3% neste mês pela primeira vez desde 1996, e o dos títulos de dois anos está perto de 1,85%.

A inflação não explica esse movimento. Os preços ao consumidor subiram 1,9% em julho na comparação anual, e o índice subjacente avançou 1,8%, marcando o sétimo mês consecutivo abaixo da meta de 2%.

A oferta de títulos, sim. Os ministérios solicitaram um recorde de ¥143 trilhões para o próximo ano fiscal, e o Ministério das Finanças elevou para 3,8% a taxa de longo prazo que usa em suas projeções. Os investidores estão exigindo mais para manter títulos da dívida pública japonesa.

O Bitcoin não está reagindo

O carry trade do iene está se desfazendo, como mostram evidências mensuráveis. O iene valorizou cerca de 6% desde a mínima de julho, após uma intervenção recorde de ¥ 15,4 trilhões por parte do Japão e dos Estados Unidos — a primeira ação conjunta desde 2011.

Na semana encerrada em 8 de setembro, os especuladores passaram a ter uma posição líquida comprada em ienes, uma virada de 103.000 contratos. As posições japonesas em títulos do Tesouro dos EUA caíram US$ 122,6 bilhões entre fevereiro e junho.

O Nikkei 225 perdeu 8,4% em um mês e está sendo negociado 13% abaixo do recorde de junho. O Bitcoin estava perto de US$ 77.721, em alta de 0,8% em 24 horas, e já absorveu um choque semelhante do iene na semana passada.

Em agosto de 2024, uma alta do BOJ para apenas 0,25% fez o Nikkei cair 12,4% em uma única sessão e levou o Bitcoin de cerca de US$ 70.000 para US$ 49.000. A decisão de sexta-feira deixaria a taxa básica cinco vezes mais alta.

Sexta-feira será o teste. O que romperia essa divergência seria um sinal hawkish sobre o ritmo de novas altas, não a alta em si.

Fonte: BeInCrypto