Um economista renomado está otimista com o cobre. Então por que o preço está caindo?

O cobre é negociado perto de US$ 6,30 por libra nesta terça-feira, quase 8% abaixo do recorde registrado no início de agosto, após o metal fechar sua primeira semana em queda desde junho.

O economista Steve Hanke disse a seus seguidores para manterem posições compradas em cobre há seis dias, horas antes de a alta perder força. No entanto, os fatores de oferta que embasam sua recomendação não mudaram.

A oferta de cobre das minas está encolhendo pela primeira vez desde 2017

Hanke publicou sua nota em 9 de setembro, quando os preços na London Metal Exchange ainda renovavam máximas.

“O preço do cobre na LME de Londres está DISPARANDO. A Morgan Stanley informa agora que este ano pode marcar a primeira queda anual na oferta de cobre proveniente das minas desde 2017. MANTENHAM POSIÇÕES COMPRADAS EM COBRE”, disse Steve Hanke, professor de Economia Aplicada na Universidade Johns Hopkins

Dados do Grupo Internacional de Estudos do Cobre mostram que a produção mundial das minas caiu 1,1% no primeiro semestre de 2026.

A mina Grasberg, da Freeport-McMoRan, ainda opera com cerca de metade da capacidade após um deslizamento de terra fatal. O Chile reduziu novamente sua previsão de produção nacional. O teor do minério também está diminuindo, obrigando as mineradoras a movimentar mais rocha para obter menos cobre.

Três produtores explicam a maior parte da queda. A Freeport-McMoRan ainda opera sua mina Grasberg, na Indonésia, com cerca de metade da capacidade após um deslizamento de terra fatal. Não se espera que a produção total seja retomada antes do início de 2028.

A empresa reduziu sua previsão de produção de cobre para 2026, de 1 bilhão de libras para 700 milhões. Enquanto isso, o Chile reduziu sua previsão nacional em 2,6% pelo segundo trimestre consecutivo.

A geologia agrava os problemas operacionais. O teor médio do minério caiu de cerca de 1,6% em 1990 para menos de 0,6% em muitas das principais minas. Hoje, os produtores movimentam mais rocha para obter menos metal.

Essa pressão levou o cobre a um recorde acima de US$ 14.600 por tonelada neste mês. Uma história semelhante de oferta impulsionou a recente alta do açúcar.

Centros de dados de IA estão retirando metal do mercado

Ao mesmo tempo, a IA está criando uma nova fonte de demanda.

Um megawatt de capacidade de um centro de dados pode exigir de 60 a 75 toneladas de metal, em grande parte cobre. Analistas estimam que, só neste ano, as instalações de IA poderão acrescentar cerca de 475.000 toneladas à demanda.

Por isso, as previsões agora variam bastante. O Morgan Stanley prevê um déficit de 600.000 toneladas. O JPMorgan estima 330.000 toneladas. O ICSG calcula uma lacuna mais próxima de 150.000.

O Goldman Sachs está menos convencido. O banco argumenta que a alta pode ter ido longe demais e alerta que os fabricantes poderão optar pelo alumínio se o cobre continuar caro.

O gráfico já está emitindo sinais de cautela.

O cobre atingiu o pico de US$ 6,92 em 6 de agosto e, desde então, formou o que parece ser um topo triplo. O preço caiu abaixo de US$ 6,53 e agora testa o suporte perto de US$ 6,29. Uma queda mais acentuada poderia levar o preço a US$ 5,90.

Os gráficos mostram que o cobre ainda não está sobrevendido, com o RSI perto de 42. Se as vendas continuarem, o próximo suporte importante fica em torno de US$ 5,90.

Washington aumentou a pressão após adiar uma decisão sobre tarifas aplicadas às importações de cobre refinado, fazendo o metal voltar aos armazéns da LME.

“O cobre liderou a queda e agora parece estar testando as mínimas recentes, prolongando o tom de cautela”, disse Neil Welsh, chefe de metais da Britannia Global Markets.

Até agora, a aposta de Hanke foi na direção errada. A grande questão é se a tese de escassez de cobre pode resistir à liquidação. Por ora, o gráfico recomenda cautela. As minas dizem algo bem diferente.

Fonte: BeInCrypto