Ethena se alia à Binance para respaldar o USDe com uma operação de base em ações tokenizadas

O protocolo DeFi Ethena (ENA) anunciou uma parceria com a Binance e começou a usar ações como lastro do USDe na sexta-feira, essencialmente comprando os bStocks da exchange e vendendo a descoberto os contratos perpétuos de ações correspondentes para receber o funding pago por posições compradas alavancadas.

Ethena busca quebrar recordes nos perpétuos de cripto

É a mesma operação protegida que dá lastro ao dólar sintético de US$ 4,9 bilhões com cripto desde o lançamento, e também a mesma estrutura que a Ethena já usou com Bitcoin (BTC), Ether (ETH) e Solana (SOL).

Em outras palavras: manter o ativo à vista, vender o perpétuo a descoberto e receber o funding pago por posições compradas alavancadas. Neste caso, a perna à vista é um bStock, emitido pela BTech Holdings Limited, afiliada da Binance, e lastreado na proporção de um para um por ações sob custódia.

Em uma publicação no X, a Ethena afirmou que a diferença de preço entre à vista e perpétuos de ações da Binance teve uma média anualizada de cerca de 11% nos últimos seis meses, e que a exchange dá prioridade menor na desalavancagem automática a contas delta-neutras elegíveis (entre elas, a da Ethena).

“Esperamos que a oportunidade de mercado para perpétuos de ações supere em muito os mais de US$ 15 bilhões em perpétuos de cripto capturados pela Ethena no último ciclo”, escreveu a empresa.

Destaque para os termos dos bStocks

A alocação segue uma estrutura elaborada pela Kairos Research para o Comitê de Risco da Ethena. Entre outras condições, um ativo precisa ter pelo menos US$ 25 milhões em posições em aberto em perpétuos durante 14 dias, um histórico de funding de 30 dias e uma ação tokenizada correspondente na mesma plataforma.

Dezessete dos 67 pares da Binance passaram, entre eles Nvidia, Tesla e SpaceX, em uma plataforma que detém US$ 2,14 bilhões dos US$ 2,9 bilhões medidos nas quatro exchanges.

Em 37 eventos de divulgação de resultados, as ações subjacentes abriram com um gap médio de 9,9%, enquanto a posição protegida por hedge variou 20,3 pontos-base. O retorno de carregamento dos ativos aprovados na Binance caiu pela metade em um mês, para cerca de 7%, e dois deles ficaram negativos. O relatório condicionou a aprovação dos bStocks à assinatura de uma carta paralela com o emissor, pois os detentores não têm direito de propriedade sobre as ações que servem de lastro, e todo contrato bStock depende de uma única chave de atualização.

Dados da CryptoQuant mostraram que a Binance processou 76% dos US$ 250 bilhões em volume de contratos perpétuos de ações negociados em julho, e que suas ações tokenizadas dos EUA alcançaram US$ 100 milhões em ativos nas duas semanas seguintes ao lançamento em junho. A ENA era negociada a US$ 0,24 na sexta-feira, alta de 12% em 24 horas, segundo a CoinGecko.

A oferta de USDe atingiu o pico de US$ 14,8 bilhões em 4 de outubro de 2025, segundo a DefiLlama. A última vez que a Ethena ampliou o lastro dessa forma foi em abril de 2024, quando adicionou Bitcoin ao lastro do USDe, cuja oferta era de US$ 2 bilhões.

Fonte: CryptoPotato