A rede layer-1 do Ethereum atingiu máximas históricas em todos os métricas de uso no Q1 2026, com usuários ativos mensais subindo 53,5% em relação ao trimestre anterior, totalizando 13,2 milhões, e o número de transações alcançando 200,4 milhões, mesmo com a capitalização de mercado do ETH caindo 30% e as taxas na camada base caindo quase 50%.
Mas de acordo com o Relatório Ethereum do Token Terminal do Q1 2026, a divergência entre a atividade crescente e a receita em queda é o ponto principal.
Uso do Ethereum atinge recorde apesar da queda nas taxas e na avaliação
O relatório, publicado em 17 de junho, mostrou os números se dividindo claramente em duas linhas. No lado do uso, tudo aumentou, incluindo usuários ativos mensais, que subiram 85,9% ano a ano; transações, que aumentaram 81,5% em relação ao ano anterior, totalizando pouco mais de 200 milhões; e throughput, que atingiu 25,78 transações por segundo, um salto de 81,7% em relação ao ano anterior.
No entanto, do lado do dólar, as coisas não estavam tão brilhantes. O valor total bloqueado no ecossistema teve uma média de $316,2 bilhões, uma queda de 11% em relação ao Q4 2025, mas ainda assim um aumento de quase 23% em relação ao ano anterior. Enquanto isso, as taxas de transação da camada base foram de $39,9 milhões, uma queda de quase 48% em relação ao trimestre anterior e 81,9% abaixo do que eram um ano atrás.
De acordo com o Token Terminal, a compressão das taxas teve uma causa direta, nomeadamente o segundo fork de Parâmetros Blob Apenas do ciclo de atualização Fusaka (BPO #2) em janeiro, que aumentou a capacidade de dados do Ethereum e tornou o espaço em bloco mais barato. Como resultado, o número de transações aumentou 38% enquanto as taxas totais caíram quase pela metade no mesmo período.
Etherealize, o grupo que está trabalhando para expandir as capacidades do Ethereum para as finanças tradicionais e um contribuinte do relatório, apresentou isso da seguinte forma:
“O Ethereum está deliberadamente escalando a rede à custa da captura de taxas de curto prazo, apostando que um espaço em bloco mais barato desbloqueia uma demanda muito maior (e, eventualmente, receita da rede) a longo prazo.”
Eles estão olhando para a atualização Glamsterdam, que visa um aumento de mais de 3x no limite de gás no terceiro trimestre de 2026, com o roadmap do Ethereum guiando-se, em última análise, para 10.000 TPS e finalização quase instantânea até 2029.
Sobre a posição estrutural do Ethereum em ativos tokenizados, o relatório observou que permaneceu em grande parte intacto durante o trimestre, com a capitalização de mercado total de ativos tokenizados média de $203,4 bilhões, apenas 0,7% abaixo do trimestre anterior. No entanto, subiu 42,9% ano a ano, com as stablecoins liderando com $178,9 bilhões, dos quais o USDT da Tether ($94,1 bilhões) e o USDC da Circle ($54,5 bilhões) representaram a maior parte.
Os ativos tokenizados se mostraram ser o segmento de crescimento mais rápido, aumentando 60% QoQ e 325,9% YoY para $4,7 bilhões, a maior parte representada por ouro tokenizado, ou seja, Tether Gold e PAX Gold. Fundos tokenizados também experimentaram taxas de crescimento semelhantes, subindo 5% para 19,4 bilhões no período em discussão. Produtos institucionais regulamentados da BUIDL da BlackRock, WisdomTree e Superstate estavam entre as maiores participações, ao lado de produtos em dólar on-chain que geram rendimento da Sky e Ethena.
E dos 5 principais redes de blockchain, o Ethereum teve uma participação de 71% do TVL total, valendo $316,2 bilhões, contra os $129 bilhões do Tron, Solana, BNB Chain e Plasma coletivamente. Ele também detém mais de 79% dos empréstimos DeFi ativos, quase 62% das stablecoins e 73% dos fundos tokenizados, além de 84% das commodities tokenizadas.
No entanto, o volume de negociação DEX foi a única área onde o Ethereum não liderou, com a BNB Chain processando $162,5 bilhões contra seus $134,5 bilhões, enquanto a Solana ficou em terceiro lugar, arrecadando $104,9 bilhões.
Preço do ETH Sob Pressão
Curiosamente, nenhuma das atividades descritas acima se traduziu em força de preço para o token nativo do Ethereum. Por um lado, a capitalização de mercado totalmente diluída da moeda teve uma média de $290 bilhões no Q1 2026, o que representou uma queda de 30,3% em relação ao trimestre anterior e quase 10% ao longo de um ano.
No momento da redação, estava flertando com o nível de $1.700 após atingir brevemente uma baixa de 14 meses perto de $1.500 no início de junho, antes de se recuperar um pouco com a notícia de um acordo de paz entre os Estados Unidos e o Irã.
O sentimento dos analistas a respeito disso está dividido, com alguns como Daan Crypto Trades observando que o ETH está a caminho de ter seu segundo pior primeiro semestre desde 2022, após uma queda de 29% no Q1 e outra queda de 21% até agora no Q2. Isso o coloca a caminho de três perdas trimestrais de dois dígitos consecutivas.
Fonte: CryptoPotato
