O presidente Donald Trump novamente rotulou as recompras de ações como uma maneira falsa de aumentar os preços das ações, mas o modelo de Bitcoin da MicroStrategy aponta para um caminho diferente para avaliações mais altas, um baseado na emissão de ações em vez de recompra.
Seus comentários mais recentes visam os contratantes de defesa. Eles também intensificam um debate mais amplo sobre como as empresas movimentam suas próprias ações, através de recompras que reduzem o número de ações ou através de diluição que financia um tesouro de bitcoin crescente.
O que Trump disse sobre recompras
Trump renovou a pressão sobre as empresas de defesa em relação ao uso de seu caixa. Ele assinou uma ordem executiva em janeiro que proíbe contratantes com desempenho abaixo do esperado de recompra de ações e dividendos até que a produção melhore.
Seu argumento é direto. As recompra inflacionam os preços das ações sem construir capacidade real, então ele quer que o dinheiro seja gasto em fábricas, equipamentos e produção mais rápida.
A política visa grandes contratantes como Lockheed Martin, Northrop Grumman e RTX. Trump voltou ao tema esta semana, e seus comentários sobre recompra já abalaram as ações de defesa antes.
Como funciona o modelo de Bitcoin da MicroStrategy
A MicroStrategy (agora Strategy) toma o caminho oposto. Ela não recompra ações ordinárias. Ela vende novas ações e ações preferenciais, e então gasta o dinheiro em Bitcoin.
Essa abordagem de diluição e dívida construiu um estoque de mais de 845.000 Bitcoin (BTC), o maior mantido por qualquer empresa pública.
Michael Saylor enquadra cada aumento como uma forma de aumentar o Bitcoin por ação. Essas compras agora representam mais de quatro por cento de todo o BTC em circulação.
A empresa até comprou de volta dívidas, recomprando notas conversíveis com desconto este ano. Ela também se apoiou na emissão de ações preferenciais para continuar comprando sem adicionar empréstimos sêniores.
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Por que o Prêmio Decide Tudo
O modelo funciona através de um volante. A MicroStrategy emite ações acima do valor de suas moedas, compra mais bitcoin e aumenta as participações por ação, o que pode suportar um prêmio sobre o patrimônio líquido.
Esse prêmio diminuiu em 2026. Com o Bitcoin sendo negociado perto de $64,360, as participações estão próximas do preço médio que a MicroStrategy pagou.
As ações caíram mais da metade no último ano, e seu valor de mercado caiu para cerca de $40 bilhões.
Quando o prêmio desaparece, novas vendas de ações adicionam pouco valor. A mesma diluição que impulsionou os ganhos agora oferece suporte mais fraco, um padrão visível durante a recente pressão de venda de Bitcoin.
Ambas as histórias giram em torno de uma pergunta. Investidores e reguladores querem saber se uma empresa cria valor ou simplesmente move seu preço de ação.
Para a MicroStrategy, a resposta pode depender de se o Bitcoin voltar a subir acima de seu custo e reviver o prêmio.
Fonte: BeInCrypto
