O Open USD (OUSD) foi lançado na terça-feira com mais de 140 apoiadores corporativos, levantando uma questão importante para quem ganha rendimento com o USD Coin (USDC) através da Aave.
O novo token permite que empresas mintem e resgatem gratuitamente e direciona sua receita de reservas para parceiros. Esse modelo visa a Circle, mas os efeitos podem alcançar os mercados de finanças descentralizadas (DeFi) onde o USDC gera seu rendimento.
Como o USDC Ganha Rendimento na Aave
Os credores que fornecem USDC para a Aave não pagam juros à Circle. Eles ganham com os tomadores que pagam para retirar USDC do pool.
A Aave vincula essas taxas à utilização, a parte do USDC fornecido que os tomadores retiraram. Uma vez que a utilização ultrapassa seu ponto ideal, as taxas de fornecimento sobem rapidamente para atrair depósitos.
Isso faz com que a demanda por empréstimos seja o número que importa. Os fornecedores de USDC no mercado principal da Aave em Ethereum ganham cerca de 3,4%, de acordo com dados da DefiLlama, embora a taxa flutue com a demanda.
O mesmo mercado pagou dígitos de um único dígito médio e subiu perto de 18% em alguns momentos em 2024.
A lei federal empurra os poupadores para o onchain em primeiro lugar. O GENIUS Act, assinado em julho de 2025, proíbe os emissores de stablecoins de pagarem juros aos detentores.
Esse limite de rendimento de stablecoin deixa locais de empréstimo como a Aave como a principal rota para um retorno. A Aave desde então abriu um mercado de empréstimos institucional para ativos tokenizados.
Por que o Open USD Pode Pressionar Esses Rendimentos
Open USD visa a demanda. Seus apoiadores incluem Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase e BlackRock, as redes que roteiam grande parte dos pagamentos comerciais do mundo.
O design dá a eles uma razão para mudar. Os parceiros mantêm a maior parte dos juros que o Open USD ganha em suas reservas. Essa receita gerou 99% da receita da Circle em 2024, conforme mostra seu registro.
A Coinbase é o teste mais claro. A Circle pagou $908 milhões em 2024 para distribuir USDC. A exchange também mantém cada dólar da receita de reserva sobre os saldos mantidos lá.
Agora, a Coinbase apoia o rival, e seu contrato com a Circle está prestes a ser renovado em agosto.
A Stripe foi mais longe e vinculou sua plataforma ao token.
“Open USD será a stablecoin padrão para empresas que operam na Stripe”, disse Will Gaybrick, Presidente de Tecnologia e Negócios da Stripe, no anúncio.
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O peso da Stripe não é teórico. Zach Abrams, que agora lidera o Open Standard, cofundou a Bridge, a empresa de stablecoin que a Stripe comprou no início de 2025.
Se essas empresas rotearem fluxos de liquidação através do Open USD, a demanda que antes dependia do USDC pode diminuir. O menor empréstimo de USDC na Aave significa menor utilização, o que reduz os rendimentos de oferta.
A Circle construiu sua liderança à medida que o crescimento das transferências corporativas do USDC superou o Tether (USDT). Muitas dessas mesmas infraestruturas agora apoiam o rival. O problema é o tempo, já que o Open USD ainda não está totalmente ativo e nenhum mercado da Aave o lista ainda.
A Defesa da Circle e o que os usuários de DeFi devem observar
A Circle argumenta que sua liderança é difícil de copiar. O CEO Jeremy Allaire diz que a escala e a liquidez, construídas ao longo dos anos, protegem o USDC.
“As redes de stablecoin são negócios de plataforma e efeito de rede que são estabelecidos ao longo de um longo período de tempo, tendem a estruturas de mercado onde o vencedor leva a maior parte e se assemelham a outros mercados de utilidade de plataformas da internet,” escreveu Allaire em uma postagem.
O USDC ainda mantém uma liquidez de troca profunda e licenças em todo os EUA e Europa. Ele manteve sua posição regulatória europeia mesmo enquanto o USDT se retira da região. Seu suprimento está próximo de $73 bilhões, atrás do USDT que está em cerca de $184 bilhões.
A história também dá à Circle um ponto de discussão. Visa, Mastercard e Stripe apoiaram uma vez o projeto Libra do Facebook em 2019, mas se afastaram em poucos meses à medida que os reguladores se opuseram.
O dano imediato mais agudo atingiu as ações da Circle, não o USDC. O Circle Internet Group (CRCL) caiu cerca de 17% na terça-feira e aproximadamente 40% no último mês.
Sua remoção dos cinco principais índices de Crescimento Russell adicionou vendas baseadas em regras ao mesmo tempo.
Para os usuários de DeFi, os passos de curto prazo são práticos. Eles podem acompanhar a utilização e as taxas do Aave em painéis ao vivo. Espalhar depósitos entre protocolos e cadeias pode reduzir o risco de um único local.
Novas estratégias de rendimento on-chain também podem surgir à medida que o Open USD é lançado.
Os próximos meses testarão uma pergunta. O Open USD pode atrair demanda suficiente do USDC para mover as taxas do Aave, ou a vantagem inicial da Circle se manterá?
Fonte: BeInCrypto
