Depois de atingir $370 em 15 de julho, a Alphabet (GOOGL) caiu acentuadamente na semana passada, dias antes de um relatório de lucros que pode definir seu lugar na corrida da IA. A queda das ações do Google seguiu um relatório de que o Gemini 3.5 Pro, o modelo de IA mais poderoso da Alphabet, está atrasado.
Isso também destaca uma mudança maior, já que a Alphabet acabou de quebrar um hábito de cerca de 20 anos de financiar a construção de IA que deve defender na quarta-feira.
Por que as ações do Google acabaram de cair
A Alphabet (GOOGL) caiu mais de 9% entre 16 e 17 de julho após o atraso ser relatado, em meio a um volume de vendas intenso. Esse volume é importante porque sugere que grandes investidores, e não apenas traders de varejo regulares, estavam reduzindo a exposição.
O momento é doloroso. A Alphabet reporta os resultados do segundo trimestre em 22 de julho após o fechamento, e o revés do Gemini da Alphabet elevou a barra para o que esses números devem mostrar.
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No entanto, a venda remonta a uma figura maior. Os investidores estão nervosos com os $190 bilhões que o Google agora planeja gastar em IA este ano e se isso algum dia dará retorno.
A Aposta de $190 Bilhões que Não Pode Mais Financiar Sozinha
Esse orçamento é o coração da história. A orientação de gastos de capital da Alphabet para 2026 está entre $180 bilhões e $190 bilhões, aproximadamente o dobro dos $91 bilhões do ano passado, com um 2027 ainda mais alto já sinalizado.
Pela primeira vez em anos, seu caixa não consegue cobrir a conta sozinho. O fluxo de caixa livre caiu aproximadamente pela metade no primeiro trimestre, mesmo com os gastos de capital mais do que dobrando em relação ao ano anterior.
Então, a Alphabet fez algo que evitou por cerca de 20 anos.
Ela lançou uma captação de $80 bilhões em ações, sua primeira grande venda de ações em cerca de duas décadas, que reverteu anos de recompra, com a Berkshire Hathaway de Warren Buffett adicionando $10 bilhões.
Essa reversão é o motivo pelo qual Wall Street agora analisa cada dólar desse gasto.
A depreciação é o verdadeiro teste
Aqui está a parte que poucos leitores veem. Chips e centros de dados são capitalizados e depreciados ao longo de cinco a seis anos, então os gastos de hoje se tornam um custo crescente que lentamente corrói o lucro, muito depois que o dinheiro sai.
Pense nisso como comprar uma van de entrega. O dinheiro sai tudo de uma vez, mas o custo é registrado em pequenas parcelas anuais à medida que a van se desgasta.
Isso muda a questão chave. Não se trata mais de quanto o Google gasta, mas se a receita de IA cresce mais rápido do que a depreciação que esse gasto cria.
O Google Cloud é onde essa resposta aparece primeiro. Cresceu 63% no último trimestre para $20 bilhões com uma margem recorde, e algumas previsões esperam cerca de $22 bilhões desta vez.
Se esse ritmo se mantiver, a receita pode finalmente estar superando a depreciação, embora os medos da bolha de receita de IA ainda assombrem o setor.
Os TPUs São o Fator Decisivo
Os próprios chips da Alphabet podem mudar a matemática. Suas Unidades de Processamento Tensorial (TPUs), chips de IA personalizados construídos para rivalizar com a Nvidia, permitem que evitem pagar as altas margens da Nvidia e agora atraem clientes externos.
A empresa apoiou projetos de TPU com bilhões em garantias e um investimento de $5 bilhões com a Blackstone. A Citadel Securities afirma que executa algumas cargas de trabalho cerca de 30% mais baratas e até quatro vezes mais rápidas em TPUs.
No entanto, permanecem dúvidas. Um provedor de nuvem, a Nebius, disse no início de julho que cerca de 99% da demanda ainda aponta para a Nvidia, argumentando que o interesse em TPUs é fraco fora da própria órbita do Google.
O Que Wall Street Espera na Quarta-Feira
Apesar da queda, os analistas permanecem firmemente otimistas. A classificação de consenso é de Compra Forte, com um preço-alvo médio próximo a $438.
Além disso, não há classificações de Venda registradas, e a Wedbush recentemente iniciou a cobertura com um máximo de $671.
O grande dinheiro concorda. Buffett pessoalmente iniciou a participação da Berkshire e ainda chama a corrida de gastos em IA de dinheiro real, uma posição exposta em como Buffett apoia a Alphabet.
Além da Berkshire, os registros 13F mostram que fundos administrados por Ken Fisher e Ray Dalio adicionaram ações no último trimestre, embora alguns concorrentes tenham reduzido.
Os números definem as apostas. Os analistas esperam cerca de $116,9 bilhões em receita e $2,90 em lucro por ação neste trimestre, ambos acima de 20% em relação ao ano anterior.
Superar esses números, especialmente na nuvem, mostraria que os gastos estão se convertendo em crescimento. Ficar aquém, ou elevar novamente o limite de capex, endureceria as dúvidas.
Assim, quarta-feira revela se a aposta de $190 bilhões da Google parece visionária ou imprudente.
Fonte: BeInCrypto
