Peter Schiff tem uma mensagem para os otimistas do Bitcoin. Compre BTC em si, diz ele, não as ações da estratégia de Michael Saylor. A empresa vendeu $544,5 milhões em ações da MSTR na semana passada. Não comprou nenhum Bitcoin.
Schiff aponta para um número. O rendimento do Bitcoin da MicroStrategy caiu para 4,5% este ano, diz ele. Estava em 13,3% no final de maio.
Por que o rendimento do Bitcoin da MicroStrategy continua caindo
O rendimento do Bitcoin parece complicado. Não é. Ele rastreia quanto Bitcoin está por trás de cada ação da MSTR.
Venda novas ações sem comprar moedas, e o número cai. Isso é exatamente o que aconteceu na semana passada.
A estratégia vendeu 5.429.160 ações da MSTR. Levantou $544,5 milhões. Não comprou nenhum bitcoin, mostra seu registro 8-K.
As participações estão em 843.775 BTC. O rendimento era de 9,4% em 3 de maio. Subiu para 13,3% em 25 de maio. Schiff agora coloca em 4,5%.
“Por que o $MSTR subiu 7% esta manhã? O último movimento de Saylor reduziu o rendimento do Bitcoin acumulado no ano para 4,5%. Esse rendimento estava em 13,3% em 25 de maio. Isso é uma redução de 66% em dois meses! A esse ritmo, o rendimento do Bitcoin de 2026 será negativo.Se você é otimista, é melhor apenas possuir Bitcoin,” Schiff instou.
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Aqui está a parte que poucas pessoas notaram. A estratégia alertou sobre esse resultado em seu próprio relatório do primeiro trimestre.
“…se a Empresa aumentar as Ações Dilutivas Supostas a uma taxa mais rápida do que suas reservas de bitcoin, então a Empresa experimentaria uma diminuição no BPS e um rendimento negativo de BTC…” Estratégia, resultados do Q1 2026.
Simplificando, mais ações sem mais Bitcoin torna o rendimento negativo. BeInCrypto cobriu a troca enfrentada pelos investidores da MSTR mais cedo na segunda-feira.
O Recompra de $25 Milhões Mal Move o Indicador
A estratégia também recomprou algumas de suas próprias ações preferenciais, conhecidas como STRC. STRC é uma classe especial de ação. Ela paga aos detentores um dividendo em dinheiro fixo de 12% todos os anos. É projetada para ser negociada a $100. A estratégia pagou uma média de $86,52 em vez disso. Ela gastou $25 milhões e aposentou 288.930 ações.
Isso economiza cerca de $3,5 milhões por ano em dividendos.
Agora compare isso com a conta total. A estratégia deve cerca de $1,76 bilhão por ano em dividendos e juros de empréstimos, conforme divulgado em 29 de junho. A recompra reduz menos de 0,2%.
Mais $975 milhões estão disponíveis. A estratégia não venderá novas STRC abaixo de $100. Ela também não pode usar sua reserva de caixa para financiar recompra. Ela pode vender bitcoin em vez disso.
O que Observar na Quinta-feira
A pilha de caixa está crescendo rapidamente. Ela subiu de $2,55 bilhões em 28 de junho para $3,75 bilhões em 26 de julho. Isso cobre cerca de 25 meses de dividendos, acima de 17,4 meses.
O Bitcoin conta uma história mais difícil. A estratégia pagou uma média de $75,476 por moeda. O preço atual do Bitcoin está perto de $64,762. A diferença é de cerca de $8,9 bilhões.
As perdas já estão registradas. A perda líquida do primeiro trimestre atingiu $12,54 bilhões, ou $38,25 por ação. Os resultados do segundo trimestre chegam após o fechamento na quinta-feira, 30 de julho. Esse relatório deve trazer o rendimento oficial do Bitcoin.Isso provará se Schiff está certo ou errado.
No entanto, nem todos concordam com ele. O investidor Andrew Webley diz que as ações preferenciais agora cobrem 2,1 anos de pagamentos sem novas captações. Ele chama isso de o maior avanço até agora nas finanças corporativas do Bitcoin.
Outros questionam o preço. Um ex-especialista em crédito do Goldman Sachs argumenta que o STRC pode estar subavaliado em 13%. Uma pesquisa de junho descobriu que a maioria dos detentores comprou STRC abaixo do valor nominal.
Schiff ainda é um homem do ouro e um crítico de longa data do Bitcoin. Isso é uma crítica a Saylor, não uma mudança de coração. O verdadeiro teste vem na quinta-feira. A estratégia pode elevar o STRC de volta a $100 enquanto os acionistas comuns pagam por isso?
Fonte: BeInCrypto
