Arthur Hayes diz que a ascensão do Bitcoin a $1 milhão depende dos problemas de crédito da indústria de IA, não de seus ganhos.Em um novo ensaio intitulado “Situationship”, o cofundador da BitMEX apresenta seu argumento.
Ele argumenta que os gastos com centros de dados de IA se assemelham à especulação de dívida estilo 2008, em vez da supervalorização estilo 2000 da bolha das pontocom. Ele espera que os bancos centrais imprimam dinheiro suficiente para eventualmente resgatar os credores de IA sobrecarregados. Essa inundação de liquidez, diz ele, é o que leva o Bitcoin em direção a sete dígitos.
Por que Hayes separa IA da bolha das pontocom
Hayes argumenta que os investidores confundem centros de dados com tecnologia pura. Em sua visão, eles são realmente desenvolvimentos imobiliários repletos de chips que depreciam rapidamente.
Ele fez um argumento relacionado em maio. Naquela época, chamou os gastos com IA de a maior bolha de crédito fiduciário da história e estabeleceu uma meta inicial de preço do Bitcoin perto de $126.000.
“O CAPEX de IA é apenas mais um investimento imobiliário chato”
— Arthur Hayes,
Em sua visão, os hyperscalers financiam cada vez mais centros de dados com dinheiro emprestado, não com fluxo de caixa livre. Isso transfere o risco de inadimplência para os bancos e detentores de títulos.
Ele compara isso ao ciclo hipotecário de 2006-2008. O empréstimo continuou fluindo mesmo depois que o crescimento dos preços das casas estagnou. Ele só quebrou uma vez que os gastos com construção realmente contraíram.
O Mecanismo de Resgate por trás da Chamada de $1 Milhão
Hayes espera que o crescimento dos gastos em capital com IA desacelere em 2027. Essa desaceleração, segundo ele, exporá os empréstimos mais fracos de centros de dados. Ele argumenta que o Fed e o Tesouro responderão da mesma forma que fizeram em 2008 e 2020. Isso significa facilidades de empréstimo de emergência e possivelmente compras diretas de ações para evitar um default sistêmico.
Sua previsão segue um padrão familiar do Fed. O presidente Kevin Warsh manteve as taxas de juros estáveis em sua segunda reunião no final de julho. Três membros do FOMC discordaram, favorecendo um aumento. Os mercados agora precificam altas chances de um aumento de taxa ainda este ano.
Hayes interpreta essa manutenção como evidência de que as autoridades manterão o crédito fluindo. Ele vê a continuidade dos empréstimos bancários para projetos de IA como uma confirmação adicional de que os oficiais não deixarão os tomadores de empréstimos fracos falirem.
Esta não é a primeira chamada de Bitcoin de sete dígitos de Hayes. Ele fez uma previsão semelhante de $1 milhão no ano passado com base em uma esperada mudança do Fed em direção ao controle da curva de rendimento.
Desta vez, ele liga a chamada ao estresse de crédito da IA. Ele também reiterou uma meta de $5.000 para o Ethereum até o final de 2026. Hayes aponta para o papel emergente do Ethereum como uma camada de liquidação para ativos do mundo real tokenizados.
O Bitcoin estava sendo negociado perto de $64.300 no momento da redação, com alta de aproximadamente 1% em 24 horas, de acordo com dados da BeInCrypto.
Hayes também pediu um fundo do Bitcoin próximo a $40.000 antes de qualquer movimento em direção a seus alvos mais altos. Essa estrutura deixa espaço para mais desvalorização primeiro. Se o ciclo de crédito de IA realmente se desenrolar em sua linha do tempo de 2027 continua sendo a questão em aberto. Os investidores provavelmente observarão os lucros dos hyperscalers e os livros de empréstimos dos bancos em busca de sinais precoces nos próximos trimestres.
Fonte: BeInCrypto
