Wall Street teme que a Nvidia (NVDA) esteja silenciosamente se transformando em um banco para o boom da IA. O Bank of America (BofA) diz que esse medo é exatamente o motivo pelo qual as ações da Nvidia são negociadas com até 50% de desconto, e manteve sua meta de $350.
O analista Vivek Arya fez a chamada enquanto a Nvidia garantiu até $105 bilhões em contratos de arrendamento para um centro de dados da OpenAI em Ohio. Os lucros chegam em 26 de agosto.
Por que os investidores temem o novo papel da Nvidia como financiadora de IA
Na segunda-feira, a Nvidia concordou em garantir até $105 bilhões em contratos de arrendamento em um novo campus de centro de dados em Ohio. A SB Energy, uma desenvolvedora apoiada pela SoftBank e pela OpenAI, construirá e possuirá o local.
O campus está localizado em um antigo local de enriquecimento de urânio da era da Guerra Fria no Condado de Pike. A OpenAI assinou um contrato de arrendamento de 20 anos para a instalação, de acordo com o anúncio da Nvidia.
A preocupação é fácil de entender. A Nvidia vende chips para a OpenAI, se comprometeu a investir até $100 bilhões na empresa sob uma parceria de 2025 e agora garante seu aluguel. Críticos chamam o ciclo de dinheiro de circular.
No entanto, Arya diz que o mercado está interpretando mal o acordo. A Nvidia não garante o aluguel total da OpenAI. Ela cobre apenas a lacuna restante se a OpenAI não pagar e o local for re-arrendado ou vendido. Mesmo assim, a conta é limitada a $105 bilhões, bem abaixo dos $250 bilhões mencionados em relatórios anteriores.
Há também um prêmio por assumir esse risco. A Nvidia se torna o provedor exclusivo de computação em IA no campus, bloqueando rivais de terras e energia escassas. O CEO Jensen Huang colocou a lógica de forma clara no comunicado, dizendo
“terra, poder e concha se tornaram vitais na era da IA.”
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BofA vê as ações da Nvidia com um desconto de 34% a 50%
Arya avalia a Nvidia peça por peça com base em seu fluxo de caixa livre. Mesmo após considerar todos os riscos de financiamento, suas contas mostram que as ações estão sendo negociadas 34% a 50% abaixo do valor justo.
“Os investimentos no ecossistema da Nvidia, especialmente em laboratórios de fronteira disruptivos e neoclouds, são críticos para acelerar o ciclo de [inteligência artificial], embora arrisquem uma qualidade de ganhos inferior e um múltiplo de negociação deprimido”, disse Arya em sua última nota.
Neoclouds são empresas de nuvem menores criadas para alugar unidades de processamento gráfico (GPUs). Em termos simples, Arya acredita que os acordos aceleram o boom da IA, mesmo que assustem os acionistas hoje.
Sua solução é simples. A Nvidia destina apenas cerca de metade de seu fluxo de caixa livre para recompra de ações, enquanto os concorrentes retornam de 75% a 100%. Um programa maior devolveria dinheiro, aliviaria as dúvidas sobre a qualidade dos ganhos e poderia elevar o múltiplo.
Consenso de Wall Street e o teste de 26 de agosto
As ações da Nvidia, NVDA, estavam sendo negociadas a $219,74 no momento desta escrita. Uma corrida para $350 significa aproximadamente 59% de valorização, ou cerca de $3 trilhões em valor agregado sobre sua capitalização de mercado de $5,45 trilhões.
Arya é otimista, mas está longe de estar sozinho. Os dados da TipRanks mostram que 36 dos 37 analistas classificam as ações como Compra, com um preço-alvo médio de $309,94. Mesmo o preço-alvo mais baixo na rua, a $250, está acima do preço atual.
Os riscos são reais, no entanto. Se a demanda por IA esfriar, re-alugar um enorme campus em Ohio se torna muito mais difícil. As ações também caíram após os últimos lucros seis vezes desde agosto de 2024.
Arya espera que a Nvidia detalhe seus compromissos fora do balanço em 26 de agosto. Se essa divulgação for bem recebida, o desconto que ele vê pode finalmente começar a diminuir.
Fonte: BeInCrypto
