Jim Paulsen, um veterano estrategista de mercado, diz que o mercado de ações dos EUA esgotou a maior parte do espaço que tradicionalmente utiliza para subir, mesmo com a desaceleração do momentum começando a pressionar contra as avaliações recordes.
Paulsen, um economista de longa data que passou anos como estrategista-chefe de investimentos no Leuthold Group, apresentou seu argumento no Closing Bell Overtime da CNBC. Ele apontou para lucros, avaliações e posicionamento dos investidores, todos próximos a extremos históricos.
Paulsen Sinaliza Avaliações Recordes do Mercado de Ações
Paulsen disse em julho que o nível de preço do S&P 500 está cerca de 60% acima de sua linha de tendência pós-Segunda Guerra Mundial. Esse nível só foi igualado uma vez antes, perto do pico da bolha das empresas de tecnologia.
Os lucros dos últimos 12 meses também estão 60% acima de sua própria linha de tendência. Paulsen chamou isso de um recorde, superando até mesmo os picos de ciclos anteriores, como a era das empresas de tecnologia.
As margens de lucro corporativo e os gastos com investimentos não residenciais, medidos em relação ao produto interno bruto, também atingiram máximas históricas. As estimativas de lucros futuros em comparação com os lucros passados também têm sido incomumente altas, disse Paulsen. Essa medida está se aproximando de território recorde em dados que remontam a 1990.
As avaliações não estão todas em níveis recordes, disse Paulsen, mas por maioria das medidas permanecem historicamente altas. Ele acrescentou que a exposição das famílias a ações, como uma parte dos ativos financeiros, está em um nível recorde. As reservas de caixa em relação ao valor de mercado estão próximas de um recorde baixo.
Paulsen chamou o clima geral de complacente, já que os investidores se acostumaram a comprar toda queda.
“Ninguém está mais preocupado com recessão, Michael, porque não tivemos uma há 16 anos.”
Jim Paulsen, CNBC
A desaceleração do momentum pode inverter o script de cortes de taxa
Paulsen destacou dados enfraquecidos, incluindo os recentes números de folha de pagamento da ADP, vendas no varejo mais fracas e atividade habitacional lenta. Ele citou o Índice de Surpresa Econômica dos EUA do Citigroup, que rastreia como os dados recebidos se comparam às previsões. Esse indicador caiu de 60 para 25 nas últimas semanas.
Paulsen alertou que a queda das taxas pode coincidir com a queda dos preços das ações, em vez de desencadear a alta que os investidores normalmente esperam. Esse risco aumenta se a queda das taxas refletir um crescimento enfraquecido em vez de uma inflação esfriando.
Ele também apontou para o dólar. Em termos reais, ele permanece dentro de 8% do recorde histórico que estabeleceu em 1970.
Ele também minimizou os medos ligados ao plano de recompra de títulos do Tesouro, que o bilionário investidor Stanley Druckenmiller criticou. Paulsen chamou os recentes movimentos de rendimento de mais ruído do que substância.
Os preços do petróleo estão adicionando mais pressão ao sistema, disse Paulsen. Essa pressão pesa tanto sobre as margens corporativas quanto sobre o poder de compra das famílias.
Se esse momentum desacelerado se transformar em uma retração total permanece incerto. Muito pode depender de quão rapidamente os dados subjacentes continuam a se deteriorar nas próximas semanas.
Fonte: BeInCrypto
