O ex-presidente do Federal Reserve de Dallas, Robert Kaplan, diz que os traders de títulos estão adicionando um ‘‘prêmio Warsh’’ aos rendimentos dos títulos do Tesouro. Eles ainda não conseguem ler o presidente do Fed, Kevin Warsh, em sua opinião.
Kaplan, vice-presidente da Goldman Sachs e ex-presidente do Fed de Dallas, disse à CNBC que os mercados estão precificando um aperto maior do que o projetado pelo Fed. Ele afirmou que a reprecificação começou logo após a coletiva de imprensa de setembro de Warsh’.
Por que Kaplan vê um prêmio Warsh
O Fed aumentou as taxas em 25 pontos base para 3,75% a 4% em 16 de setembro, seu primeiro aumento desde 2023. Seu gráfico atualizado de pontos, um gráfico das projeções de taxas de cada oficial’, mostra mais um aumento este ano.
Kaplan disse que os mercados ainda lutam para ler Warsh, que se recusou a apresentar sua própria projeção. Em sua visão, os traders estão, portanto, exigindo uma compensação extra, conhecida como prêmio de risco, para manter os títulos do Tesouro.
No entanto, os rendimentos de longo prazo subiram acentuadamente. O rendimento do título do Tesouro de 10 anos está próximo de 5,25%, perto de seu nível mais alto desde 2007. Isso é mais de 100 pontos base acima de um ano atrás. Kaplan liga parte desse movimento ao prêmio.
O diesel adiciona um segundo prêmio de risco
Kaplan apontou para um segundo fator, o risco de que a guerra no Irã mantenha o diesel elevado por muito mais tempo do que o esperado. Ele disse que os custos do diesel já estão se espalhando para 30 ou 40 itens.
Enquanto isso, ele disse que os ataques ucranianos deixaram cerca de metade das refinarias da Rússia’ fora de operação ou danificadas. Melissa Brown, chefe global de pesquisa de decisões de investimento na SimCorp, disse ao TheStreet que o Fed tem pouco controle sobre a inflação do lado da oferta.
Ainda assim, Kaplan pularia um aumento em outubro e revisitaria em dezembro. Ele disse que isso coincide com o presidente do Fed de Nova York, John Williams, cujos comentários esfriaram as expectativas para um aumento da taxa em outubro.
Em contraste, Kaplan duvida que o mercado de títulos tenha o Fed certo.
“Acho que o mercado pode estar superestimando o que o Fed realmente faz, mas o tempo dirá.”
Robert Kaplan, Vice-Presidente, Goldman Sachs, via CNBC
Kaplan disse que preços mais calmos de petróleo e diesel ajudariam os rendimentos a diminuírem. Rendimentos mais altos normalmente pesam sobre ativos de risco, como Bitcoin (BTC). O melhor mês do dólar’ desde junho pode adicionar a essa pressão.
Se o prêmio Warsh diminui, pode agora depender tanto do diesel quanto do presidente do Fed.
Fonte: BeInCrypto
