A CryptoQuant instou a MicroStrategy a parar de comprar Bitcoin (BTC) e reconstruir sua reserva de caixa. A empresa de pesquisa publicou esse apelo em 23 de junho, cerca de duas semanas depois que o tesouro de Bitcoin liderado por Michael Saylor já havia começado a fazê-lo.
Até então, a empresa havia passado duas semanas consecutivas direcionando a maior parte de seu capital fresco para caixa, e não para Bitcoin. Esse timing diminui a força da recomendação.
Dentro do Aviso da CryptoQuant sobre a MicroStrategy
Em seu relatório de 23 de junho, a CryptoQuant disse que as obrigações de dividendos anualizadas da MicroStrategy quase quadruplicaram para $1,2 bilhão em 2026.
Sua reserva em dólares americanos, o buffer para esses pagamentos, caiu 38% no mesmo período.
STRC, a ação preferencial de taxa variável que a Strategy comercializa como um instrumento estável próximo a $100, caiu para $82,50 na semana passada. Isso marcou um recorde histórico, cerca de 17,5% abaixo do valor de face.
Essa diferença cortou a cobertura de dividendos de mais de sete anos para cerca de 14 meses, segundo os cálculos da CryptoQuant. A reserva estava próxima de $2 bilhões antes de maio, quando a MicroStrategy gastou cerca de $1,5 bilhão recomprando notas conversíveis com vencimento em 2029.
Vender Bitcoin para reabastecer a reserva seria um tiro pela culatra, argumentou a empresa. A MicroStrategy enfrenta uma perda não realizada de $10,6 bilhões, já que o Bitcoin agora é negociado bem abaixo de seu custo médio próximo a $75.000.
“A prioridade estratégica da empresa deve ser pausar as compras de Bitcoin e reconstruir sua reserva de caixa”, afirmou Julio Moreno, um analista da CryptoQuant.
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A MicroStrategy Já Havia Mudado de Direção
As atualizações semanais de compras da Strategy mostram que a mudança começou antes do aviso. Na semana de 22 de junho, comprou apenas 520 Bitcoin por cerca de $35 milhões.
Na mesma semana, a Strategy levantou $335,5 milhões vendendo ações ordinárias. Ela direcionou $300 milhões para a reserva, elevando-a para $1,4 bilhão.
Uma semana antes, comprou 1.587 BTC, mas ainda canalizou a maior parte dos recursos para dinheiro. Ao longo das duas semanas, a Strategy estava vendendo mais ações do que gastou em Bitcoin.
A MicroStrategy apresenta a acumulação de caixa como uma forma de proteger a qualidade de crédito de suas ações preferenciais. A medida marca uma mudança de seu compromisso de comprar apenas.
O Verdadeiro Debate Agora
O preço à vista do Bitcoin pairou perto de $62.534, caindo cerca de 2,5% no dia, mantendo o tesouro em dificuldades.
A CryptoQuant diz que a reserva deve atingir cerca de $2,8 bilhões, ou 24 meses de cobertura, antes que a STRC possa se recuperar. Com $1,4 bilhão, a Strategy está apenas na metade do caminho.
A Strategy não é obrigada a vender Bitcoin para defender a STRC. Ela pode aumentar o dividendo de 11,5% ou emitir mais ações MSTR, em vez disso, alavancas que já foram acionadas.
Portanto, a questão não é mais se deve reconstruir a reserva. É se a MicroStrategy pode fazê-lo rápido o suficiente para estabilizar a STRC.
A próxima atualização de compra mostrará se mantém o caixa à frente do Bitcoin.
Fonte: BeInCrypto
