A Circle está enfrentando um de seus maiores desafios após o anúncio do Open USD (OUSD), uma nova stablecoin apoiada por grandes empresas financeiras e de pagamentos, incluindo Visa, Mastercard, American Express, BlackRock e Coinbase.
À medida que a especulação aumentava sobre o que a nova iniciativa poderia significar para o USDC, as ações da Circle ficaram sob pressão. Elas caíram cerca de 12,7% nos últimos cinco dias de negociação.
Embora os incumbentes ainda controlem a vasta maioria do mercado, especialistas da indústria acreditam que o OUSD pode remodelar significativamente o cenário competitivo.
OUSD vs. USDC
Em uma conversa com CryptoPotato, Alex Witt, sócio-gerente da Verda Ventures, disse que “a distribuição é o rei” e que o valor será acumulado em redes de distribuição integradas. Ele explicou,
“A Circle, ao contrário da Tether, não possui seus canais de distribuição primários, como evidenciado pelo fato de a Circle compartilhar 90% do rendimento da reserva do USDC com a Hyperliquid, demonstrando sua fraca posição competitiva.”
Como resultado, Witt acredita que o OUSD poderia “erosão dramaticamente” a vantagem de primeiro a entrar da empresa.
Enquanto isso, Bernardo Brites, cofundador e CEO da Trace Finance, descreveu o Open USD como “uma verdadeira ruptura estrutural” no mercado de stablecoins.
Ele disse que os mercados interpretaram o anúncio como uma ameaça direta ao Circle, mas também observou que os céticos sinalizaram riscos reais de execução, incluindo a necessidade de criar liquidez do zero, a falta de pares de negociação contra ativos cripto importantes, fricções de governança ao coordenar muitos stakeholders e um modelo de taxas fino que poderia deixar o OUSD subfinanciado.
Mesmo assim, Brites argumentou que o consórcio do Open USD é “maior do que qualquer coisa que o consórcio USDG montou”, referindo-se ao consórcio por trás do USDG emitido pela Paxos.
“Conseguir que as principais redes de cartões, processadores como Adyen e bancos como BNY e Cross River apoiem uma única stablecoin é sem precedentes. A distribuição sempre foi o problema mais difícil nas stablecoins, e o OUSD está sendo lançado com mais disso do que qualquer emissor antes.”
Allaire: O Modelo do OUSD Poderia ‘Desnutrir uma Infraestrutura’
O CEO da Circle, Jeremy Allaire, no entanto, rebateu muitos dos argumentos feitos em favor da nova stablecoin. Em um tweet, Allaire disse que as redes de stablecoin são negócios de plataforma e efeito de rede que tendem a estruturas de mercado de “vencedor-leva-tudo”, enquanto sugere que anos de construção de rede importam mais do que consórcios recém-anunciados.
Respondendo ao modelo de compartilhamento de receita da OUSD, o executivo disse que a Circle já compartilha a maior parte de sua renda com parceiros de distribuição, e acrescentou que “dar toda a renda é uma receita para deixar uma infraestrutura sem recursos.” Ele também continua cético em relação ao modelo de governança da OUSD e argumentou que o histórico de produtos de consórcio alcançando escala, adequação ao mercado ou mesmo agilidade básica do produto é “absolutamente desastroso.”
“Na verdade, tentamos isso nos primeiros dias do USDC, e mesmo com um grupo muito pequeno, enfrentamos desafios e complexidades sem fim.”
Embora reconhecendo o novo participante, Allaire disse que a parceria da Circle com a Coinbase “permanece tão forte quanto nunca” e continuou dizendo que espera que muitos dos membros fundadores da OUSD permaneçam parceiros e clientes do USDC.
Fonte: CryptoPotato
