O Bitcoin (BTC) tem visto uma volatilidade notável nos últimos meses, mas os dados on-chain mostram que as condições para um processo de fundo estão em vigor. No entanto, os sinais de confirmação que marcariam uma recuperação completa ainda não chegaram.
A Glassnode afirma que a queda entrou em suas fases finais, mas várias métricas devem se alinhar antes que uma reversão durável possa ser confirmada.
Processo de Fundo do Bitcoin Avança
Em seu último relatório, a Glassnode disse que o Bitcoin continua a exibir características de um mercado em baixa em estágio avançado em vários indicadores on-chain.
A empresa observou que o Bitcoin tem negociado abaixo tanto da Média de Mercado Verdadeira quanto da Base de Custo do Detentor de Curto Prazo desde o início de fevereiro de 2026. A Glassnode coloca esses níveis em $76.600 e $72.200. O desconto de cinco meses está entre os mais longos da história do Bitcoin.
“Acumulação prolongada a tal desconto, onde novo capital é consistentemente alocado abaixo da base de custo tanto de compradores recentes quanto do mercado ativo mais amplo, tem servido convencionalmente como a base para fundos cíclicos e representa uma zona atraente para investidores orientados a valor,” disse a empresa.
Enquanto isso, os detentores de longo prazo estão impulsionando a venda atual. A participação do valor total realizado atribuível a perdas de detentores de longo prazo (30D-SMA) aumentou para 43%, acima de 15% em fevereiro.
A Glassnode disse que a capitulação entre esse grupo recentemente atingiu quase $280 milhões por dia, marcando o nível mais alto desde dezembro de 2022, e ainda não esfriou.
A demanda institucional continua fraca. As saídas do fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista diminuíram para $88,9 milhões por dia, a partir de um pico em junho, mas os fluxos permanecem negativos.
Ao mesmo tempo, a posição em derivativos tem sido cautelosa. Embora a razão put/call tenha caído para 0,56, seu nível mais baixo de 2026, a assimetria e a volatilidade continuam a refletir expectativas de mais riscos de queda.
“O mercado requer um resfriamento adicional na pressão de capitulação, estabilização nos fluxos institucionais e, idealmente, uma recuperação sustentada da Média de Mercado Verdadeira antes que a probabilidade de uma transição de regime possa ser ponderada de forma construtiva”, observou a Glassnode.
Por que julho pode parecer melhor
No entanto, a história oferece algum conforto aos touros. Julho fechou em alta para o Bitcoin na maioria dos anos da última década.
O Bitcoin ganhou cerca de 20% em julho de 2018 e 17% em julho de 2022, ambos anos de mercado em baixa, de acordo com a CryptoQuant.
A demanda também está se estabilizando. Os dados da CryptoQuant mostram que a demanda total se recuperou de uma contração próxima de 650.000 BTC no início de junho em direção ao neutro. Os compradores dos EUA também retornaram. O Índice de Prêmio Coinbase subiu para -0,062 à medida que o Bitcoin se recuperou de $57.000.
No entanto, o Índice de Pontuação de Touros da CryptoQuant está em 20, muito abaixo da leitura de 60 que diz que um rali sustentável requer.
No momento da redação, o Bitcoin estava sendo negociado perto de $62.904. Novas sanções dos EUA contra o Irã pressionaram ativos de risco, apagando parte de seus ganhos a partir da mínima de $57.700.
Fonte: BeInCrypto
