A Europa entrou em uma nova fase de regulamentação de criptomoedas em 1º de julho de 2026, quando o período de transição final sob o Regulamento de Mercados em Criptoativos expirou. Os provedores de serviços de criptoativos que operavam sob regimes nacionais anteriores tinham até essa data para obter autorização MiCA ou começar a encerrar suas atividades na UE.
O prazo reduziu o número de provedores capazes de atender a região, fortaleceu o valor comercial de uma licença da UE e levantou novas questões sobre acesso a produtos, passaporte e aplicação consistente em todos os estados membros.
BeInCrypto entrevistou Philipp Bohrn, vice-presidente de governança do grupo Bitpanda, Mike Schwitalla, diretor comercial do Crypto Finance Group, e Chagri Poyraz, diretor de estratégia do OSL Group, sobre como a MiCA está mudando o mercado de criptomoedas da Europa.
A MiCA agora está mudando quais empresas podem alcançar usuários europeus, quais ativos aparecem em suas plataformas e como os provedores regulamentados descrevem a proteção associada aos seus serviços.
O Mercado de Cripto da Europa se Divide ao Longo de Linhas Regulatórias
A MiCA tornou-se totalmente aplicável em dezembro de 2024, embora as empresas existentes pudessem continuar operando sob arranjos nacionais de transição. Esses arranjos duraram até 1º de julho de 2026, no máximo, ou terminaram mais cedo quando uma empresa recebeu ou teve a autorização negada.
Os usuários europeus podem agora precisar confirmar se uma corretora, corretor ou custodiante familiar aparece no registro da ESMA. Alguns provedores transferiram clientes para entidades europeias autorizadas, enquanto outros restringiram funções de conta ou se retiraram da região.
Mike Schwitalla, diretor comercial do Crypto Finance Group, descreveu o prazo como o ponto em que a distinção entre provedores regulamentados e não autorizados se tornou visível para os usuários.
“Muitos investidores de varejo podem estar apenas agora percebendo que algumas plataformas que usaram por anos podem não estar autorizadas a continuar operando no mercado europeu”, disse Schwitalla. “Como resultado, os usuários estão cada vez mais avaliando o status regulatório de seus provedores e, em alguns casos, se precisam migrar ativos para instituições licenciadas.”
A diminuição no número de provedores pode concentrar a atividade entre empresas capazes de atender aos requisitos e absorver clientes que estão deixando plataformas não autorizadas.
Isso também pode fortalecer as relações entre empresas de criptomoedas licenciadas e bancos, gestores de ativos ou contrapartes corporativas cujas políticas internas exigem provedores de serviços regulamentados.
Philipp Bohrn, vice-presidente de governança do grupo na Bitpanda, disse que a ausência de autorização após o período de preparação prolongado fornece aos usuários informações relevantes sobre a situação regulatória de uma empresa.
“Agora está se tornando mais claro quais empresas estão autorizadas, supervisionadas e responsáveis na Europa, e quais estão operando fora desse quadro,” disse Bohrn.
A autorização cria responsabilidade em torno do provedor, embora mantenha os riscos financeiros dos ativos cripto intactos. As autoridades de supervisão europeias continuam a alertar os consumidores de que as proteções variam de acordo com o produto e serviço envolvidos.
Uma Regulamentação Cria Testes Diferentes em Todo o Setor
A MiCA abrange vários tipos de negócios cripto, mas as obrigações dependem dos serviços que cada empresa oferece.
Plataformas de negociação e corretores enfrentam requisitos relacionados à governança, conduta de mercado, informações do cliente e controles operacionais.
Os custodiante devem manter políticas de custódia e acordos com os clientes, enquanto os solicitantes que detêm ativos de clientes devem descrever como esses ativos e fundos serão segregados.
Os emissores de stablecoins operam sob um conjunto separado de requisitos que abrangem reservas, divulgações, resgates e supervisão. A Autoridade Bancária Europeia também avalia se os tokens referenciados a ativos e os tokens de dinheiro eletrônico se qualificam como significativos, o que pode trazer supervisão adicional.
Consultores, executores de pedidos e gerentes de portfólio encontram obrigações ligadas às suas próprias atividades. Uma única licença MiCA, portanto, representa autorização para serviços específicos em vez de uma aprovação universal que abranja todos os produtos oferecidos por uma empresa.
“Um corretor, uma bolsa, um custodiante, um emissor de stablecoin e um provedor de consultoria não enfrentam todas as mesmas obrigações”, disse Bohrn. “Para os players europeus estabelecidos que já investiram em governança, conformidade, padrões de custódia e gestão de riscos, o MiCA é exigente, mas também um passo natural a seguir.”
A diferença é especialmente importante para empresas globais acostumadas a atender vários países europeus por meio de registros nacionais ou acesso transfronteiriço. O MiCA exige uma entidade europeia autorizada com gestão eficaz e uma presença genuína em um estado membro da UE.
Os bancos enfrentam um cálculo diferente. Em vez de obter todas as capacidades técnicas e regulatórias internamente, eles podem trabalhar com custodiante autorizados, corretores e provedores de negociação cujos sistemas já passaram por revisão supervisória.
Schwitalla disse que isso muda o ponto a partir do qual as instituições financeiras podem começar a desenvolver produtos de ativos digitais.
“Um banco que deseja oferecer serviços de ativos digitais não precisa construir todas as capacidades do zero”, disse ele. “Ele pode trabalhar com um provedor já regulado e comprovado que atendeu aos requisitos de uma das estruturas regulatórias de cripto mais abrangentes do mundo.”
Recompensas de Passaporte para Empresas Licenciadas como Contratos de Escolha de Produto
Uma autorização MiCA obtida em um estado membro pode ser passada para toda a UE, permitindo que um provedor ofereça serviços aprovados sem buscar uma licença separada em cada mercado nacional.
Esse arranjo dá às empresas licenciadas acesso a uma grande base de clientes regional através de um único processo de autorização. Também pode reduzir a carga regulatória para bancos e outras instituições que buscam parceiros em vários países europeus.
Chagri Poyraz, diretor de estratégia do OSL Group, disse que a combinação de passaporte e um número reduzido de concorrentes autorizados dá às empresas licenciadas uma vantagem comercial significativa.
“Uma única autorização agora é válida em todos os 30 países do EEE, o que significa que as empresas licenciadas obtêm um verdadeiro mercado europeu sem fronteiras, relacionamentos bancários mais fortes e contrapartes empresariais que só trabalharão com entidades totalmente regulamentadas”, disse Poyraz.
Os usuários podem experimentar o mesmo processo como uma redução no acesso. As empresas podem se retirar da Europa em vez de completar a autorização, enquanto plataformas regulamentadas podem remover ativos ou serviços que criam preocupações adicionais de conformidade.
Os mercados de stablecoins já mostraram como as regras europeias podem mudar a disponibilidade de produtos. Várias exchanges restringiram ou removeram pares de negociação envolvendo stablecoins cujos emissores ainda não atenderam aos requisitos aplicáveis do MiCA.
Um estudo de julho de 2026 descobriu que as deslistagens relacionadas ao MiCA reduziram a negociação de USDT em exchanges com maior exposição europeia e aumentaram a participação relativa do USDC nesses locais.
Alguns produtos de empréstimo, staking e finanças descentralizadas permanecem fora do MiCA ou se enquadram em outras avaliações regulatórias. A licença detida por um provedor, portanto, não pode ser tratada como aprovação de cada serviço exibido ao lado de sua oferta regulamentada.
A ESMA alertou sobre esse “efeito halo”, sob o qual os clientes podem assumir que os produtos oferecidos por uma empresa autorizada recebem tratamento regulatório equivalente.
Uma Licença MiCA Protege o Serviço, Não o Preço do Ativo
A distinção entre supervisão do provedor e proteção ao investimento se tornará cada vez mais importante à medida que as empresas comercializam suas autorizações.
O MiCA introduz padrões que cobrem governança, reclamações, conflitos de interesse, divulgações e custódia. Também confere às autoridades poderes para supervisionar provedores e intervir onde produtos cripto criem preocupações significativas de proteção ao investidor ou integridade do mercado.
Esses requisitos podem reduzir riscos operacionais e de contraparte, embora não possam impedir que os preços dos tokens caiam, garantir retornos ou colocar todos os ativos cripto dentro de um esquema de compensação.
“A autorização MiCA não é uma garantia de que os preços serão estáveis, ou de que os usuários não podem perder dinheiro”, disse Bohrn. “Isso significa que o provedor atendeu aos padrões regulatórios sobre como opera.”
As empresas precisarão distinguir entre serviços regulamentados, produtos regidos por legislação da UE separada e atividades fora do atual quadro. A explicação se torna especialmente relevante quando uma aplicação contém produtos de custódia, negociação à vista, derivativos e empréstimos que possuem tratamentos legais diferentes.
Schwitalla disse que os provedores devem descrever a conformidade através dos controles aplicados à empresa, em vez de apresentar a autorização como proteção contra perdas de investimento.
“Um provedor regulamentado pode reduzir riscos operacionais, de custódia e de contraparte, mas não pode eliminar o risco de mercado,”ele disse.“A indústria tem a responsabilidade de evitar criar uma falsa impressão de que a aprovação regulatória é equivalente a uma garantia de retornos ou proteção contra perdas.”
A aplicação da lei decidirá se o MiCA cria um único mercado europeu
As regras comuns do MiCA ainda dependem em grande parte das autoridades nacionais responsáveis pela autorização e supervisão dos provedores.
Essa divisão já levantou preocupações sobre as diferenças nos padrões de licenciamento. O regulador de mercados da França alertou em maio que empresas que operam sem autorização podem enfrentar inclusão em listas negras ou processos judiciais, enquanto também questionava se as aplicações estavam recebendo uma análise equivalente entre os estados membros.
O passaporte funciona efetivamente quando os reguladores confiam nas autorizações emitidas em outros lugares do bloco. Diferenças significativas nas revisões de aplicação ou na supervisão contínua poderiam recriar a fragmentação por meio da aplicação, mesmo onde a legislação subjacente permanece comum.
“A questão mais interessante é a aplicação e o passaporte na prática,” Bohrn disse. “Se a implementação se tornar fragmentada, a Europa terá criado um livro de regras comum sem um verdadeiro mercado comum.”
A aplicação também revelará a diferença entre políticas escritas durante uma aplicação e controles operando sob condições de mercado do dia a dia. O monitoramento de transações, governança e sistemas de risco requerem ajustes contínuos à medida que as empresas adicionam produtos e processam volumes maiores.
“Uma licença nomeia os controles – não prova que eles funcionam,” Poyraz disse. “Observar a aplicação separar esses dois grupos nos próximos trimestres nos dirá muito mais sobre para onde este mercado está indo do que qualquer nova regra isolada.”
A ESMA começou a construir os mecanismos necessários para esta fase. Seus registros centrais cobrem provedores autorizados, white papers de criptoativos e entidades identificadas como não conformes, enquanto as autoridades nacionais mantêm a responsabilidade pela maior parte da supervisão em nível de empresa.
Fonte: BeInCrypto
