A MicroStrategy endossou a Lei CLARITY na sexta-feira, um dia depois de relatar uma perda trimestral de $8,22 bilhões. O projeto de lei reescreveria como os Estados Unidos regulam a negociação de ativos digitais.
O endosse entrega aos acionistas da MSTR uma segunda variável para precificar. O impulso regulatório agora se junta à perda, a crescente conta de dividendos e um preço das ações próximo das mínimas de 52 semanas.
Por que o Timing Importa
A Strategy, anteriormente MicroStrategy, relatou os resultados do segundo trimestre em 30 de julho e apoiou o projeto de lei de estrutura de mercado no dia seguinte. Essa sequência transformou uma declaração de política em um pós-escrito de lucros.
O trimestre foi brutal. Uma baixa contábil de $8,32 bilhões resultou em uma perda líquida de $8,22 bilhões, ou $24,45 por ação diluída. Um ano antes, a mesma linha entregou $32,60 de lucro.
O mercado respondeu na sexta-feira. A MSTR fechou a $93,28, uma queda de 4,56%, dentro de 14% de sua mínima de 52 semanas de $81,81. A Clear Street reduziu sua meta de preço para $201 de $240.
A administração, portanto, precisava de uma história que o trimestre não poderia fornecer. Apoiar regras mais claras entregou uma.
O que Regras Mais Claras Mudariam para a MSTR
A divisão jurisdicional central do projeto de lei é bastante clara. Tokens semelhantes a valores mobiliários ficariam com a Comissão de Valores Mobiliários (SEC).
Commodities digitais seriam transferidas para a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC).
Para a MicroStrategy, essa é uma questão de financiamento em vez de uma questão de Bitcoin. A empresa levantou $17,06 bilhões através de programas de ações no mercado este ano.
A emissão preferencial da STRC adicionou $7,53 bilhões, um aumento de 254%. O catalisador passa pelo preço desse capital.
A estratégia paga 12% sobre a STRC porque as ações continuam sendo negociadas abaixo do seu valor declarado de $100. Uma oferta institucional mais ampla permitiria pagar menos.
Crédito mais barato reduz a barreira de 10,8%. Se essa barreira cair abaixo do rendimento do Bitcoin, a acumulação por ação recomeça. Essa diferença é todo o argumento para possuir MSTR em vez de Bitcoin.
Esses compradores respondem a comitês de conformidade. O Presidente Executivo Michael Saylor argumentou por anos que a regulamentação acelera a aceitação institucional em vez de restringi-la.
“Eu apoio o avanço da Lei CLARITY através de um trabalho bipartidário para estabelecer regras claras e duráveis, proteger direitos de propriedade, promover inovação e fortalecer os mercados de capitais americanos. O Bitcoin terá sucesso com ou sem legislação, mas a América precisa de clareza para ativos digitais,” ele articulou.
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A Clareza da Diferença Teria que Fechar
A clareza não fecharia essa diferença rapidamente. O Diretor Financeiro Andrew Kang colocou o custo efetivo do crédito em 10,8%. O rendimento do Bitcoin da estratégia para o ano é de 4,5%.
Os dividendos preferenciais consumiram $400,7 milhões no último trimestre, contra $49,1 milhões um ano antes. A taxa da STRC agora está em 12,00%.
Os investidores não estão pagando o valor de face por esse papel. A Strategy recomprou 288.930 ações da STRC a um preço médio de $86,53, um desconto de 13,47% em relação ao valor declarado de $100.
O Bitcoin foi negociado perto de $63.016 no sábado, uma queda de 1,3% em 24 horas. A esse preço, a posição de 843.775 moedas vale cerca de $53,2 bilhões, aproximadamente $10,5 bilhões abaixo do custo.
A MSTR tem um valor de mercado de $35,87 bilhões. Esse colapso no prêmio da MSTR acompanha as reivindicações seniores empilhadas à frente dos acionistas comuns, não o status legal do Bitcoin.
A Strategy também autorizou $1,0 bilhão para recomprar MSTR e não comprou nada. A administração agirá apenas abaixo do valor intrínseco, um limite que não declarou ter sido alcançado.
O histórico do projeto é mais forte do que seu calendário. A Câmara o aprovou por 294 a 134 em julho de 2025. O Comitê Bancário do Senado então o avançou por 15 a 9 em 14 de maio sob a presidência de Tim Scott.
Nenhuma votação em plenário está agendada, no entanto, e o período de trabalho do Senado começa em 10 de agosto. Os detentores de MSTR herdam um catalisador sem data, enquanto a barreira de 10,8% mantém sua própria programação.
Fonte: BeInCrypto
