As ações da SpaceX (SPCX) fecharam em baixa de cerca de 14% na quarta-feira, enquanto a Nvidia (NVDA) subiu e a Advanced Micro Devices (AMD) caiu. Todos os três movimentos remontam a uma palavra que Elon Musk usou na primeira teleconferência de resultados da SpaceX.
Essa palavra foi “exclusivamente.” Musk disse que a SpaceX construiria seus sistemas de inteligência artificial (IA) apenas com chips da Nvidia a partir de agora. A promessa deu à Nvidia um grande cliente e excluiu seus rivais.
A Uma Palavra Que Reprecificou o Comércio de Chips
Terça-feira foi a primeira teleconferência de resultados de Musk como chefe de uma empresa pública. Ele a usou para nomear a Nvidia como o único fornecedor de chips de IA da SpaceX.
“Daqui para frente, decidimos construir exclusivamente na Nvidia, porque achamos que a arquitetura Vera Rubin é a melhor arquitetura”
Via, Yahoo Finance
A Vera Rubin é a próxima plataforma de chips da Nvidia. Musk disse que a SpaceX a operaria em terra e no espaço através do Starmind, um plano para levar computadores de data center em satélites a partir do próximo ano. O novo acordo de satélite da Nvidia fez da SpaceX um dos maiores clientes da Nvidia.
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A escolha é importante porque exclui os rivais. Isso dá à Nvidia poder de precificação e tira negócios da AMD, que contava com a SpaceX entre os clientes que utilizavam seus chips de IA.
A SpaceX Superou as Expectativas de Lucros e Caiu Mesmo Assim
A mesma promessa que elevou a Nvidia trabalhou contra a SpaceX. Construir apenas com a Nvidia liga a empresa a um único fornecedor e seus preços, sem rivais para negociar.
Os resultados não foram o problema. A receita subiu 92% em relação ao ano anterior, chegando a $7,8 bilhões, e o lucro ajustado, uma medida conhecida como EBITDA, alcançou $3,5 bilhões. A unidade de IA cresceu mais rapidamente, com vendas aumentando 247%.
Mesmo assim, os fortes lucros de estreia não fizeram nada pela ação. Os investidores interpretaram o acordo exclusivo como uma promessa de gastos maiores, não de mais receita.
Os gastos de capital já atingiram $18,37 bilhões no trimestre, e cerca de $15,8 bilhões disso foram para computação em IA. Seus resultados apresentados mostram $14,1 bilhões em vendas de nuvem de IA sob contrato, menos do que gastou em IA nos mesmos três meses.
Ao se vincular a um único fornecedor, a SpaceX garantiu essa conta crescente sem garantir a receita correspondente. Os fabricantes de chips que Musk mencionou, no entanto, interpretaram o mesmo acordo de maneira muito diferente.
A Nvidia subiu enquanto a AMD caiu em um trimestre recorde
A palavra dividiu o mercado de chips em dois. A Nvidia fechou em alta de cerca de 3,4%, porque havia acabado de garantir um dos maiores compradores da indústria.
A AMD seguiu o caminho oposto. Caiu cerca de 6% mesmo após um trimestre recorde, com a receita de data centers subindo 107% em relação ao ano anterior.
A queda teve uma causa clara. A exclusividade retirou trabalhos que a AMD já tinha, e seu trimestre recorde foi reprecificado em relação ao contrato perdido.
A diretora executiva da AMD, Lisa Su, minimizou o revés no mesmo dia. Ela chamou a SpaceX de um negócio incrível e disse que a AMD se orgulha de trabalhar com ela, de acordo com a CNBC.
O mercado ainda discordava. Um trimestre recorde não poderia compensar a perda de um cliente de alto perfil para um rival direto, uma mudança no sentimento dos traders da AMD que eles observaram por semanas.
A Venda Começou Antes dos Resultados
A história maior é que a SPCX estava caindo muito antes da chamada.
Chegou ao fundo no final de julho, cerca de uma semana antes de um grande desbloqueio de ações, e depois subiu mais de 15% até a chamada. A queda de quarta-feira devolveu principalmente esse impulso.
Portanto, a pressão vem da oferta, não dos resultados. Cerca de 911,5 milhões de ações de insiders se tornaram livres para negociação na quinta-feira, o primeiro lote do bloqueio, o período após um IPO quando os investidores iniciais não podem vender.
Esse desbloqueio eleva as ações disponíveis ao público de menos de 5% para cerca de 12%. A participação de Musk de aproximadamente 6,4 bilhões de ações permanece bloqueada até junho de 2027, então o fundador não está vendendo. O peso do desbloqueio das ações havia pressionado o preço por semanas.
Os traders de opções se mostraram pessimistas em relação às ações da SpaceX, apesar do comentário de exclusividade. A razão put-call da SpaceX por volume, que compara apostas pessimistas a otimistas, subiu para 1,16 na quarta-feira, em comparação com 0,87 no dia da chamada.
No entanto, o interesse aberto permaneceu em 0,92, então nenhuma grande posição pessimista foi acumulada ainda.
Wall Street não consegue concordar sobre o valor dessa aposta exclusiva. As metas para a SpaceX variam de $75 na Phillip Securities a $800 na Raymond James. Na mesma chamada, o JPMorgan elevou sua meta para $240, enquanto a Piper Sandler cortou a sua para $140. Os otimistas veem a construção totalmente em Nvidia como o caminho para um enorme lucro, enquanto os pessimistas veem uma conta de fornecedor único sem um teto claro.
Portanto, os próximos dias testarão uma única palavra. Se a queda foi sobre oferta, a ação deve se estabilizar uma vez que o desbloqueio de quinta-feira seja concluído. Se continuar caindo, o mercado decidiu que construir exclusivamente na Nvidia custa mais para a SpaceX do que ganha.
Fonte: BeInCrypto
