A Anthropic dirá aos investidores do IPO que está buscando um mercado acima de $30 trilhões, informou o Wall Street Journal na terça-feira. Isso supera a proposta de $28,5 trilhões da SpaceX, a maior reivindicação de mercado na história dos IPOs.
O criador do Claude pode apresentar seu prospecto antes do final de agosto. Bancários sugeriram uma captação acima de $100 bilhões com uma avaliação próxima a $2 trilhões. Ambos seriam recordes.
Um sonho de $30 trilhões vendido com base no trabalho futuro da IA
Um mercado endereçado total (TAM) é a receita que uma empresa poderia ganhar se conquistasse todos os clientes possíveis. A versão da Anthropic conta o valor do trabalho que modelos de IA poderiam um dia realizar, de acordo com o relatório do WSJ.
Em termos simples, a proposta precifica a automação de grande parte do trabalho humano. O sonho carrega um peso, porque as vendas atuais estão longe dessa escala.
Os parâmetros mudaram rapidamente, já que a captação de $25,6 bilhões da Saudi Aramco em 2019 foi o recorde de IPO até junho. Então, a SpaceX levantou $85,7 bilhões enquanto reivindicava um mercado de $28,5 trilhões, a maior parte ligada à IA.
Agora compare a reivindicação da Anthropic com a realidade. As 191 empresas de tecnologia no S&P 1500 ganharam cerca de $2,4 trilhões no ano passado. O mercado proposto é 12 vezes o que todo o setor de tecnologia listado dos EUA arrecada.
O professor da NYU Aswath Damodaran, amplamente conhecido como o decano da avaliação, disse que a matemática da IA da SpaceX já ultrapassou o plausível.
A própria previsão da Anthropic de até $200 bilhões em receita até 2028 capturaria menos de 1% do mercado reivindicado.
O IPO da Anthropic repousa sobre receitas recordes e lucros magros
O crescimento é real, após a taxa anualizada de $65 bilhões da Anthropic no final de julho em comparação com cerca de $9 bilhões no final de 2025. Isso representa um aumento de sete vezes em sete meses.
A receita preliminar do segundo trimestre ultrapassou $11,5 bilhões, um aumento de 14 vezes em relação ao ano anterior, de acordo com números reportados pela primeira vez pela Bloomberg. O trimestre também gerou um lucro operacional ajustado positivo, supostamente um primeiro entre os laboratórios de IA de fronteira.
No entanto, os detalhes são importantes. Os números não são auditados e podem ser revisados antes que o registro seja feito, segundo a Bloomberg. O lucro ajustado também geralmente exclui custos como pagamento em ações.
Contas pesadas de computação podem levar trimestres posteriores a prejuízos. Enquanto isso, o preço de $965 bilhões do mercado privado em maio precisaria dobrar em poucos meses, em um trimestre de lucro ajustado.
Essa lacuna define a oferta. Os investidores financiariam anos de gastos com infraestrutura muito antes que lucros sustentados chegassem, esperando que a arrecadação possa superar o recorde da SpaceX.
Reação Política e Aumento de Rendimentos Testam o Tempo
O investidor de risco Chamath Palihapitiya vê três ameaças à construção de IA:
- Um clima anti-IA em expansão
- Reação política contra centros de dados, e
- Os rendimentos do Tesouro em máximas de vários anos.
A resistência não é mais conversa. O Texas congelou novos projetos de data centers em agosto, aguardando auditorias estaduais. O governador da Pensilvânia, Josh Shapiro, assinou uma ordem encerrando suas permissões aceleradas, e Nova York impôs um moratório de um ano.
Enquanto isso, os custos de empréstimos continuam subindo. O Tesouro aumentou as recompra de títulos para conter os rendimentos de longo prazo, em parte porque a pesada emissão de dívida ligada à IA pesa sobre o mercado.
A Anthropic conhece o risco, o que explica seus planos relatados de listar o sentimento negativo em relação à IA como um fator de risco em seu próprio prospecto. A empresa também depende da Amazon e do Google para computação e não possui classificação de crédito de investimento.
O registro, que deve ser apresentado dentro de dias, mostrará quanto da história de $30 trilhões sobrevive à divulgação completa. Com o cronograma de listagem da OpenAI em 2027 ficando para trás, a recepção da Anthropic pode moldar cada estreia de IA que se segue.
Fonte: BeInCrypto
