Ethena (ENA) subiu 11% depois que sua Fundação comprou investidores iniciais que venderam após o pico de outubro de 2025. A movimentação culminou em uma alta mensal de quase 100% quando a votação de recompra de ENA foi ativada.
O token manteve o mesmo peso desde o lançamento, com os tokens dos investidores iniciais sendo desbloqueados a cada mês. Esse gotejamento de suprimento acabou.
Ethena Compra Investidores Que Venderam Após o Pico
A Fundação Ethena anunciou o acordo na quinta-feira, indicando que passou as últimas duas semanas comprando tokens bloqueados diretamente de apoiadores iniciais. Cada um foi originalmente alocado com mais de 0,25% do suprimento de ENA.
A Fundação dividiu esses apoiadores em dois grupos:
- Investidores que venderam qualquer ENA após o pico de 10 de outubro de 2025 tiveram seus tokens bloqueados comprados.
Apenas uma carteira disse não.
- Investidores que nunca venderam receberam uma oferta a preço cheio.
Nenhum aceitou.
“Como resultado, os investidores que estiveram vendendo no mercado durante o período relevante agora não possuem ENA não liberada que poderia ser vendida no mercado no futuro”, escreveu a Fundação em seu blog.
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O restante do calendário de investidores agora termina mais cedo. Todos os tokens restantes dos investidores serão desbloqueados em 5 de outubro de 2026, e o calendário mensal desaparecerá. Os tokens da equipe permanecem bloqueados em seus cronogramas originais. Aproximadamente 12% da oferta permanece bloqueada, sendo todos da equipe, do ecossistema e das participações da Fundação.
A pressão que isso resolve era real. A Ethena lançou 171,88 milhões de tokens apenas no início de agosto. O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, comprou 9,05 milhões de ENA dias antes desse lançamento.
Um grande detentor está fora do acordo. A StablecoinX, uma empresa de tesouraria da ENA, ainda detém cerca de 20% da oferta sob um bloqueio separado divulgado em documentos da SEC.
Votação de recompra de ENA vincula a troca de taxas ao crescimento do USDe
A troca de taxas é a segunda parte. Uma votação de governança no Snapshot, aberta até 2 de setembro, enviaria a receita do protocolo para compras de ENA. O Comitê de Risco da Ethena já aprovou o design.
Há um porém. As recompras só começam uma vez que a oferta circulante de USDe atinja $7,5 bilhões. Nesse nível, 5% da receita do protocolo compra ENA. A participação aumenta para 20% se a oferta atingir $20 bilhões.
O USDe está perto de $4,6 bilhões hoje, abaixo de um pico de 2025 de cerca de $15 bilhões. Portanto, a troca permanece desligada até que a oferta suba cerca de $3 bilhões. A Fundação diz que quer que o USDe ultrapasse $100 bilhões em cinco anos.
Uma vez que esse primeiro limite seja atingido, 95% da receita líquida paga à Fundação financia as compras. Cada compra será rastreada no painel público da Ethena.
O playbook tem precedentes. A proposta de mudança de taxa da Uniswap enviou o UNI a uma alta de dois meses em novembro passado.
A Ethena também abordou uma segunda dúvida antiga. Um Acordo de Quadro Mestre, previsto para outubro, entrega a propriedade intelectual e o valor residual do protocolo aos detentores de tokens. Os investidores em ações da Ethena Labs não recebem nada. A Fundação afirma que as ações da Labs nunca receberam um dólar da receita do protocolo.
O Rali do ENA Vai Manter?
O ENA é negociado perto de $0,155 após ganhar 11% em 24 horas. O token subiu 56,5% em uma semana e 84,6% nos últimos 30 dias. Sua capitalização de mercado está perto de $1,52 bilhões.
O caso otimista é simples. Os vendedores se foram, o calendário de desbloqueio termina em outubro e um pipeline de recompra está na votação. O caso pessimista é igualmente claro. As recompras permanecem fora até que o USDe quase dobre, e a participação de 20% da StablecoinX está fora do acordo.
A votação do Snapshot ainda precisa de quórum. A partir daí, o sinal a ser observado é a oferta de USDe. Cada dólar que sobe traz o interruptor de recompra do ENA mais perto.
Fonte: BeInCrypto
