Antes da reunião de setembro do Fed, Stephen Miran, um ex-governador do Federal Reserve, disse que um aumento de taxa agora seria um erro.Ele argumentou que os dados recentes de inflação estão distorcidos, não genuinamente elevados.
Falando no Squawk Box da CNBC, Miran disse que o indicador preferido do Fed é o índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE). Ele disse que se desvinculou de sua ligação usual com o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) em cerca de um ponto percentual.
Taxas de Portfólio Distorcem a Imagem da Inflação
Miran disse que o núcleo do CPI está em torno de 2,5%, um nível historicamente normal. Ele disse que a habitual diferença de 40 pontos-base entre CPI e PCE colocaria o núcleo do PCE perto de 2,1%.
O núcleo do PCE, em vez disso, subiu 0,2% em julho. Manteve-se em 3,3% ano a ano, igualando o ritmo de junho. Miran chamou essa inversão de erro de medição na maior parte.
Ele atribuiu quase 70 pontos-base da diferença a dois fatores. As taxas de gestão de portfólio aumentam mecanicamente à medida que os preços das ações sobem.
Os aumentos de preços de software, disse ele, contam erroneamente as atualizações de IA como inflação em vez de ganhos de qualidade.
Miran disse que o Bureau of Economic Analysis (BEA) planeja revisar sua metodologia um pouco mais de um mês a partir de agora, um cronograma que se alinha com relatórios separados apontando para uma reformulação no final de setembro. Ele espera que a mudança reduza o núcleo do PCE.
A Lei do Federal Reserve dá ao Fed dois objetivos, máximo emprego e preços estáveis, disse Miran. Ele disse que aumentar as taxas para combater a inflação exagerada arrisca perdas de empregos desnecessárias.
Ele disse que o Fed manteve as taxas em junho e julho à medida que os dados da inflação melhoraram.
“Não há uma função de reação que lhe dê tanto uma manutenção em junho e julho quanto um aumento em setembro.”
Stephen Miran, CNBC
Independência do Fed e o Caminho do Aumento de Taxas à Frente
Miran discutiu o primeiro discurso principal de Kevin Warsh, presidente do Fed, em Jackson Hole, marcado para esta semana. Ele disse que o Fed deve se ater aos seus mandatos de emprego e preços, em vez de se envolver na política fiscal.
O plano de recompra de títulos do Tesouro adiciona compras na extremidade longa da curva de rendimento. Miran disse que mais liquidez aguça os sinais do mercado em vez de distorcê-los, contestando uma crítica ao programa que ele disse ter ouvido em outros lugares.
Miran disse que a política definida hoje deve ter como alvo a inflação no final de 2027. Mudanças nas taxas levam de 12 a 18 meses para alcançar a economia, disse ele.
Ele não espera que as distorções atuais persistam por tanto tempo.
Fonte: BeInCrypto
