A Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul apresentou, em 4 de setembro, um roteiro gradual para converter ações, títulos e fundos de investimento em tokens baseados em blockchain. A primeira etapa deve começar em fevereiro de 2027, quando entrar em vigor uma alteração à Lei de Registro Eletrônico.
O plano conecta o mercado de valores mobiliários do país a um sistema de pagamentos com stablecoins, que os reguladores querem ver implementado até a fase final do projeto.
Seul apresenta cronograma em três etapas
O roteiro da Comissão de Serviços Financeiros, apresentado durante a terceira reunião consultiva entre os setores público e privado sobre tokenização de valores mobiliários, divide a transição em três etapas.
A primeira etapa começa em fevereiro de 2027 e abrange fundos do mercado monetário com captação privada e títulos reservados a investidores institucionais, ações não listadas mantidas por meio de estruturas fiduciárias e títulos de investimento fracionado oferecidos publicamente.
A segunda etapa amplia o escopo para incluir todos os tipos de valores mobiliários oferecidos publicamente. Mas a terceira etapa é mais ambiciosa: um sistema de pagamentos on-chain vinculado a stablecoins. A Comissão de Serviços Financeiros afirma, porém, que o ritmo das etapas dois e três dependerá dos resultados da implementação inicial, da rapidez com que o mercado se adaptar e do desfecho da legislação sobre stablecoins ainda em tramitação.
A comissão também publicou normas-modelo para investimentos fracionados, limitando as subscrições individuais ao menor valor entre 30 milhões de won (US$ 22.200) e 5% da emissão, além de exigir que os emissores reservem uma parcela mínima para investidores de varejo.
A negociação de títulos tokenizados no mercado de balcão não exigirá uma licença separada, embora as empresas devam consultar primeiro o Serviço de Supervisão Financeira, e os investidores de varejo estarão sujeitos a um limite anual de 100 milhões de won (US$ 74.000) em compras líquidas por bolsa.
As entidades que administram contas de títulos tokenizados precisarão de pelo menos 4 bilhões de won, cerca de US$ 2,9 milhões, em capital próprio e de pessoal dedicado à administração de contas, ao controle interno e à segurança de TI. Enquanto isso, o Depositário de Valores Mobiliários da Coreia está finalizando as verificações técnicas pelas quais as corretoras deverão passar antes de se conectar ao livro-razão compartilhado.
As regras revisadas previstas na Lei de Serviços de Investimento Financeiro e Mercado de Capitais (FSCMA) e na Lei de Registro Eletrônico devem ser publicadas até o fim de setembro.
O risco que outros reguladores já sinalizaram
Como CryptoPotatoConforme relatado anteriormente, o FMI alertou em uma nota de abril que a tokenização elimina os atrasos na liquidação dos quais os bancos dependem para administrar a liquidez — atrasos que também dão aos reguladores tempo para intervir antes que uma crise se agrave.
O fundo apontou a pressão sobre a liquidez, a supervisão limitada dos contratos inteligentes e a dificuldade de fiscalizar ativos que cruzam fronteiras como os principais riscos. Segundo o fundo, uma infraestrutura pública, como uma moeda digital de banco central (CBDC), é o que impede que os mercados tokenizados agravem a instabilidade.
A Coreia do Sul também agiu rapidamente contra plataformas que considera estar contornando suas regras, com as autoridades bloqueando o acesso ao Polymarket no país em agosto, devido a preocupações de que a plataforma equivalha a jogos de azar sem licença, juntando-se a uma lista crescente de países que restringiram seu acesso desde o ano passado.
Fonte: CryptoPotato
