A Tether, emissora da maior stablecoin do mundo, gastou US$ 600 milhões para obter o controle majoritário de um conglomerado agrícola sul-americano, acrescentando terras a uma estratégia de reservas que já inclui bilhões em ouro e Bitcoin (BTC).
A iniciativa vem após uma auditoria sem ressalvas da KPMG, uma das quatro maiores empresas de contabilidade do mundo. No entanto, a própria margem de reserva da Tether caiu 40% desde então, levantando dúvidas sobre suas proteções em ativos escassos.
Terras agrícolas se juntam ao ouro e ao Bitcoin na composição das reservas
A Tether adquiriu cerca de 70% da Adecoagro, uma empresa do agronegócio listada na Nasdaq que cultiva mais de 200 mil hectares na Argentina, no Brasil e no Uruguai. O negócio chegou a cerca de US$ 600 milhões em setembro de 2025, após a compra de uma participação inicial de US$ 100 milhões em 2024.
Analistas descreveram as aquisições como uma forma de diversificação, seguindo a mesma lógica por trás das reservas de ouro e Bitcoin da Tether. A própria Tether afirmou que esses ativos servem de proteção contra a desvalorização do dólar e a inflação. A empresa também planeja usar a energia renovável das terras agrícolas para abastecer a mineração de Bitcoin.
Ardoino descreve a Tether como “provavelmente a maior proprietária de terras da América do Sul”, observando que a empresa agrícola cria centenas de milhares de ovelhas e cabeças de gado, além de produzir leite e arroz. Ele apresentou essa participação como parte da mesma lógica que orienta as posições da Tether em ouro e Bitcoin: uma proteção contra a instabilidade sistêmica, e não um investimento convencional.
“É nesse momento que pensamos na estabilidade do mundo, que precisa se apoiar em ativos reais e tangíveis”, disse ele, acrescentando que a Tether precisa continuar sendo “uma empresa que sobreviveu ao pior cenário possível”.
Os negócios da Tether também incluem títulos do Tesouro dos EUA.
Enquanto isso, a Tether continua sendo uma das maiores detentoras de títulos do Tesouro dos EUA no mundo. Sua exposição era de aproximadamente US$ 141 bilhões, segundo divulgado em sua declaração de reservas do primeiro trimestre de 2026. Isso significa que a empresa está apostando em ativos escassos e tangíveis. Ainda assim, ela mantém a maior parte de seu balanço ancorada justamente na moeda contra a qual busca se proteger.
A primeira auditoria completa da KPMG confirmou que, no fim de 2025, as reservas excediam os passivos em US$ 6,8 bilhões. O CEO da Tether, Paolo Ardoino, chamou o resultado de uma auditoria sem ressalvas — a opinião mais favorável que um auditor pode emitir. No entanto, a Tether não publicou as demonstrações auditadas subjacentes.
A declaração de junho da própria Tether — um retrato trimestral das reservas analisado pela BDO — apontou que esse mesmo excedente era de apenas US$ 4,1 bilhões. Isso representa uma queda de cerca de 40% em seis meses, causada em grande parte por perdas não realizadas com ouro e bitcoin.
Esses são justamente os ativos que deveriam proteger o balanço da Tether. As terras agrícolas acrescentam outra complicação, já que não podem ser vendidas rapidamente caso a Tether precise de dinheiro com urgência.
Ainda não está claro se a estratégia da Tether de investir em ativos escassos acabará fortalecendo sua posição ou acrescentando novos riscos. O relatório completo da KPMG, ainda não publicado, poderá esclarecer essa questão quando se tornar público.
Fonte: BeInCrypto
