Nova York, EUA, 17 de setembro de 2026, Chainwire. A Edel anunciou uma expansão de sua iniciativa institucional para seus mercados de ações e commodities tokenizados na Canton, liderada pelo membro do conselho Brad Klaas, veterano em empréstimo de títulos e prime brokerage, cuja carreira abrange empresas antecessoras da BlackRock e a Franklin Templeton. A iniciativa ocorre enquanto as maiores instituições de Wall Street transferem ativos para a blockchain e se deparam com uma questão mais difícil: o que esses ativos podem fazer depois de chegar lá e se a resposta oferece às instituições um motivo convincente para mudar.
Como parte desse esforço, a Edel integrou o Grupo de Trabalho do Setor de Soluções de Ativos Digitais da DTC, convocado para fornecer feedback sobre a criação do Serviço de Tokenização da DTCC.
A Edel ajudará a moldar esse trabalho ao lado de mais de 100 outros membros, incluindo instituições centrais para os mercados de capitais dos EUA, como NYSE, BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan e Citadel Securities. A expectativa é que o Serviço de Tokenização da DTCC seja lançado no 4º trimestre de 2026.
Durante a maior parte da última década, a questão que pairava sobre a blockchain e os mercados de capitais era se os dois pertenciam à mesma frase. Essa questão foi praticamente resolvida. A BlackRock tokenizou fundos. O JPMorgan construiu sistemas de liquidação em blockchain.
A Franklin Templeton transferiu produtos de investimento para a blockchain. A Depository Trust & Clearing Corporation,
Mas, à medida que o entusiasmo pela emissão diminui, uma realidade menos confortável começa a se impor. Colocar um ativo em uma blockchain não o torna automaticamente útil dentro da engrenagem das finanças globais. Os mercados ao seu redor ainda precisam funcionar.
Para Klaas, esses requisitos são familiares. As questões que agora se apresentam às finanças onchain se parecem cada vez mais com aquelas com as quais ele vem lidando há décadas.
Além do token
A primeira era da tokenização de ativos do mundo real foi dominada por questões de emissão. Como um fundo pode emitir cotas usando a infraestrutura de blockchain? Essa questão ainda importa, mas o valor de um ativo financeiro nunca dependeu apenas do registro contábil em que ele está inscrito. Depende de tudo o que pode acontecer ao seu redor.
Nos mercados tradicionais, os ativos raramente ficam parados. Ações são emprestadas. Títulos do Tesouro são dados em garantia. Posições são financiadas, submetidas a margens, compensadas e transferidas entre instituições. Os dealers tomam títulos emprestados para formar mercados, os fundos de hedge os tomam emprestados para assumir posições vendidas, e grandes detentores de ativos emprestam carteiras que, de outra forma, ficariam ociosas. Essa infraestrutura raramente vira notícia. Mas é também onde grande parte das finanças modernas realmente acontece.
Isso representa um risco real para o movimento de tokenização. Se um valor mobiliário tokenizado for negociado em um pool de liquidez isolado, não puder ser usado com eficiência como garantia e não puder interagir com os sistemas dos quais as instituições já dependem, a tokenização pode simplesmente criar mais um silo. O maior benefício está em tornar o ativo programável sem prejudicar o mercado em torno dele.
Isso significa lidar com liquidez, privacidade, liquidação e crédito. Também significa entender por que os arranjos existentes funcionam da maneira como funcionam.
O que Wall Street já aprendeu
No início da carreira, Klaas liderou operações globais de empréstimo de títulos na Wells Fargo Investment Advisors, empresa que se tornou a Barclays Global Investors e foi posteriormente adquirida pela BlackRock. Ele afirma que expandiu essas operações de pouco mais de US$ 1 bilhão para quase US$ 40 bilhões antes de sair, em 1998, durante um período em que os ativos sob gestão da empresa cresceram de cerca de US$ 400 bilhões para US$ 1,2 trilhão.
Depois, criou negócios de prime brokerage e negociação eletrônica e, mais tarde, passou mais de quatro anos na Franklin Templeton trabalhando em produtos e parcerias institucionais de garantias tokenizadas. Sua experiência abrange tanto a estrutura que coloca as carteiras institucionais em funcionamento quanto os esforços para levar essas funções para a blockchain.
Essa trajetória profissional importa porque os dois mercados estão começando a convergir. O empréstimo de valores mobiliários transforma uma carteira passiva em capital produtivo, mas a infraestrutura por trás disso é exigente. É preciso gerenciar a exposição à contraparte. As garantias se movimentam, as margens mudam e os valores mobiliários precisam ser chamados de volta. É necessário contabilizar os eventos corporativos, e a liquidação precisa ocorrer de forma confiável.
Décadas de infraestrutura financeira foram criadas para fazer esse processo parecer corriqueiro. A blockchain muda alguns mecanismos, mas não elimina essas obrigações.
Klaas vê uma oportunidade na forma como essas funções se conectam. Ao conversar sobre o financiamento tradicional de valores mobiliários com Andrés Soltermann, CEO e cofundador da Edel, ele descreve “sistemas muito antigos, todos alinhados de uma maneira específica”. Mudar o que um ativo pode fazer muitas vezes significa lidar com estruturas que não foram projetadas para se adaptar em conjunto. Em contrapartida, seu interesse na blockchain se baseia na composabilidade: a capacidade de criar funções financeiras que possam trabalhar em conjunto e acomodar novos usos.
Essa flexibilidade ajuda a explicar o interesse de Klaas pela Edel. Questionado sobre que vantagem competitiva um token poderia oferecer à empresa, ele aponta para a possibilidade de utilizá-lo em várias atividades, em vez de restringi-lo a uma única aplicação. À medida que a infraestrutura se desenvolve, esses usos podem abrir diferentes fontes de receita e atividade — o que ele descreve como “criar esse efeito volante em torno da receita”. Para alguém que passou décadas construindo empresas em torno do uso produtivo de ativos, o atrativo está em um token cujo papel econômico pode se expandir junto com os mercados que estão sendo criados ao seu redor.
Como membro do conselho, Klaas atua em estratégia institucional, no relacionamento com lideranças do setor e na definição de como os mercados da Edel para ações e commodities tokenizadas na Canton atendem aos participantes institucionais. Ele aproxima a equipe de tomadores de decisão das finanças tradicionais e ajuda a traduzir suas exigências comerciais e operacionais para os mercados que a Edel está desenvolvendo.
A Canton dá uma dimensão prática a essa discussão: aplicações qualificadas podem receber recompensas em Canton Coin pela atividade econômica que trazem para a rede. Em agosto, a Edel informou que estava gerando “dezenas de milhares em receita todos os dias”, algo que a empresa atribui a essas recompensas. Esse é um exemplo concreto da oportunidade mais ampla descrita por Klaas: obter ganhos ao participar da infraestrutura, além dos negócios construídos sobre ela.
O que importa é a interseção entre o que ele passou décadas construindo e o problema que agora está surgindo on-chain. Sua experiência conecta a tecnologia às decisões de negócios que determinam se as instituições vão adotá-la.
A fórmula do lucro
Klaas enxerga com clareza as mudanças institucionais. Grandes empresas têm receitas consolidadas, obrigações internas e investidores cujo aval pode ser necessário antes que adotem uma abordagem diferente. A disposição delas para mudar, argumenta ele, é influenciada por “sua própria fórmula do lucro”.
Essa observação vale para os dois lados. Uma instituição tem poucos motivos para substituir um sistema que funciona apenas porque existe uma tecnologia mais recente. Há um motivo bem mais convincente para considerar uma alternativa que possa reduzir os custos de financiamento, melhorar a disponibilidade de garantias ou permitir que ela faça mais negócios com os ativos que já possui.
É aqui que a mobilidade de garantias se torna interessante. Se os ativos levam horas ou dias para serem transferidos entre sistemas, as instituições podem precisar de liquidez adicional para cumprir suas obrigações enquanto aguardam. Se um título elegível puder ser utilizado como garantia com mais eficiência, parte desse ônus de financiamento poderá diminuir. Uma carteira existente poderia viabilizar atividades financeiras que, de outra forma, exigiriam uma reserva separada de dinheiro.
Essas melhorias precisam justificar o custo de integração e atender aos requisitos de risco da instituição. Mas estão diretamente ligadas à lógica econômica descrita por Klaas. A mesma preocupação com a rentabilidade que torna uma empresa relutante em mudar pode dar a ela um motivo para adotar um sistema que comprovadamente melhora o uso do capital.
Ativos tokenizados precisam ter uma finalidade
A Edel está explorando uma aplicação dessa ideia: se títulos tokenizados pela DTC poderiam ser reconhecidos diretamente como margem dentro da Edel Markets.
Seu foco imediato são os futuros perpétuos na Canton. A ambição mais ampla é construir uma infraestrutura para o mercado de capitais que torne os ativos tokenizados mais produtivos, melhorando a forma como circulam, dão suporte a posições e atendem às instituições que os detêm.
Se for possível estabelecer os acordos necessários, uma instituição talvez possa depositar um título elegível em vez de vendê-lo ou levantar recursos em dinheiro à parte para cobrir a margem. O benefício potencial viria da redução do atrito entre manter um ativo e colocá-lo em uso.
No entanto, o reconhecimento como margem exige mais do que um token que possa circular. O mercado que o recebe precisa aceitar o ativo, avaliá-lo adequadamente e estabelecer o que acontece se a posição se deteriorar ou a contraparte entrar em inadimplência. Custódia, permissões e direitos executáveis continuam fazendo parte da transação.
Essas são as perguntas que conectam a aplicação proposta à experiência de Klaas. Um desenvolvedor de criptomoedas pode explicar o que a tecnologia permite. Uma instituição precisa entender como o acordo se encaixa em seus requisitos de financiamento, risco e operação. Sua contribuição está em ajudar essas conversas a se encontrarem.
Fonte: BeInCrypto
