Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin (BTC) absorveram quase US$ 1 bilhão na segunda-feira, 21 de setembro. Mas o BTC já havia disparado mais cedo naquele dia, em um short squeeze, mostram dados da CoinGlass.
O Bitcoin ultrapassou brevemente US$ 84.000 naquele dia, chegando a esse patamar pela primeira vez desde 31 de janeiro. O movimento liquidou US$ 262,3 milhões em posições vendidas em uma hora.
O short squeeze veio antes do dinheiro dos ETFs
Essa cronologia levanta uma questão importante sobre qual movimento realmente veio primeiro. Os fluxos dos ETFs à vista são informados uma vez por dia e refletem operações feitas durante o pregão à vista dos EUA, que começa horas depois de os mercados asiáticos e europeus já estarem em funcionamento.
A alta do BTC veio do short squeeze do dia, que já havia elevado o preço antes que qualquer compra de ETFs no mesmo dia pudesse ocorrer. Essa sequência sugere que o mercado de derivativos, e não a demanda por ETFs, deu o impulso inicial.
Saídas durante a queda, entradas durante a alta
Esta não seria a primeira vez que os fluxos acompanham o preço, em vez de antecipá-lo. Os ETFs de Bitcoin à vista registraram saídas líquidas em cinco dos seis pregões entre 9 e 16 de setembro, segundo a CoinGlass. Nesse período, o BTC estava em queda.
Os fluxos só voltaram a ser sustentavelmente positivos em 17 de setembro, quando o preço do BTC retomou a alta. Desde então, as entradas acumuladas ultrapassaram US$ 56,98 bilhões, e o total de ativos líquidos de todos os ETFs de Bitcoin agora soma US$ 107,86 bilhões.
A concentração dos fundos conta uma história parecida. O iShares Bitcoin Trust (IBIT), da BlackRock, detém 785.640 BTC. Isso é mais de quatro vezes os 176.510 BTC detidos pelo Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC). Esse único fundo dominante parece mais representar capital perseguindo uma tendência do que compras motivadas por convicção ampla e independente.
Os Fluxos Podem Não Iniciar a Alta, Mas Podem Prolongá-la
Nada disso significa que a demanda por ETFs seja irrelevante. A criação de novas cotas de ETF exige que os formadores de mercado comprem BTC de verdade. Portanto, entradas contínuas ainda podem acrescentar pressão compradora real a uma alta já em andamento, mesmo sem tê-la iniciado.
Os dados disponíveis não permitem determinar se os ETFs são capazes de iniciar uma alta por conta própria. O que eles mostram neste movimento é que o mercado de futuros se mexeu primeiro, e o dinheiro de Wall Street veio depois.
Fonte: BeInCrypto
