Os fundos de hedge detinham um recorde de 7% dos Títulos do Tesouro negociáveis dos EUA no final de 2025, em um mercado avaliado em cerca de $30 trilhões. Reguladores alertam que a alavancagem por trás dessas posições pode amplificar a turbulência no mercado de Títulos do Tesouro.
O Escritório de Pesquisa Financeira (OFR), uma unidade do Departamento do Tesouro, colocou suas participações em Títulos do Tesouro em $2 trilhões. Isso é quase o triplo do nível de cinco anos atrás.
Por que os Fundos de Hedge Estão Comprando Mais Títulos do Tesouro
Os fundos de pensão historicamente ancoraram a demanda por títulos do governo de longo prazo. Enquanto isso, a Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) diz que esse apetite diminui à medida que as pensões mudam de pagamentos fixos.
Os fundos de hedge intervieram, de acordo com a CNBC. Dados do Federal Reserve mostram que os fundos de hedge domésticos compraram um total líquido de $87 bilhões em Títulos do Tesouro na primeira metade de 2026.
Uma estratégia líder é a operação de basis entre caixa e futuros. Os fundos compram Títulos do Tesouro e vendem futuros correspondentes, esperando capturar uma fração da diferença de preço entre os dois.
Como essa lacuna é estreita, os fundos tomam emprestado pesadamente por meio de acordos de recompra (repos), empréstimos de curto prazo garantidos por Títulos do Tesouro.
O que Pode Dar Errado se os Fundos de Hedge Venderem Títulos do Tesouro
Don Steinbrugge, fundador e CEO da Agecroft Partners, diz que as operações de basis geralmente são alavancadas 20 vezes ou mais.
“Como vimos em março de 2020, quando a liquidez do mercado de Títulos do Tesouro deteriorou-se acentuadamente, fundos alavancados podem ser forçados a desfazer posições rapidamente.”
Don Steinbrugge, Agecroft Partners, via CNBC
Quando a volatilidade aumenta, os credores podem emitir chamadas de margem, que são exigências por mais dinheiro. Os fundos podem então despejar Títulos do Tesouro, empurrando os preços para baixo e forçando outros fundos a sair.
O relatório de maio do Federal Reserve’ disse que a alavancagem dos fundos de hedge permaneceu perto de níveis recordes, concentrada entre grandes fundos. Da mesma forma, o Banco de Compensações Internacionais (BIS), que serve bancos centrais, emitiu um aviso semelhante no início deste ano.
O rendimento de 10 anos acima de 5% atingiu seu nível mais alto desde 2007 na segunda-feira. O rendimento de 30 anos tocou seu nível mais alto desde 2002 na terça-feira.
Ainda assim, o Morgan Stanley estima que as posições de operações de basis alavancadas diminuíram cerca de um quinto este ano, para $1,2 trilhões.
O Caso para Fundos de Hedge em Títulos do Tesouro
No entanto, Ken Heinz, presidente da Hedge Fund Research, diz que a negociação ativa fornece liquidez tanto em altas quanto em quedas. Isso poderia, em última análise, acalmar as oscilações das taxas, disse ele.
Os mesmos fundos que suavizam a negociação em mercados calmos podem se tornar vendedores forçados em uma queda. Se os rendimentos continuarem subindo, chamadas de margem podem testar se os fundos alavancados conseguem manter suas posições.
Fonte: BeInCrypto
