Pontos-chave
- Nova Jersey revogou a ordem de 2023 e a multa associada de US$ 5 milhões contra o staking da Coinbase.
- A revogação não decide se o serviço de staking é um valor mobiliário e mantém aberta a possibilidade de uma nova ação.
- A Coinbase não anunciou quando os clientes de Nova Jersey poderão voltar a fazer staking com novos fundos.
Nova Jersey retira a ordem, mas o acesso ainda não foi liberado
O Departamento de Valores Mobiliários de Nova Jersey revogou a ordem de 2023 que impedia a Coinbase de aceitar novos fundos para staking de clientes do estado. O aviso, datado de 30 de outubro e assinado pelo chefe interino do departamento, Keith A. Alt, também retira uma multa de US$ 5 milhões associada à ordem. Para os clientes locais, a decisão elimina a restrição estadual ao início de novas operações de staking, mas não restabelece, por si só, o acesso pela Coinbase.
Segundo o relatório do terceiro trimestre da corretora, apresentado à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, o departamento havia informado a Coinbase sobre sua intenção de revogar a ordem em 29 de outubro. O diretor-executivo da Coinbase, Brian Armstrong, afirmou que os usuários de Nova Jersey recuperariam o acesso em breve. No entanto, a página de elegibilidade da empresa ainda incluía o estado entre os locais onde os clientes não podiam fazer staking com novos fundos, e a Coinbase não havia anunciado uma data para a retomada.
A diferença entre o aviso do órgão regulador e a disponibilização do serviço tem consequências práticas: os clientes não podem adicionar fundos até que a Coinbase atualize seus sistemas. Portanto, a revogação da ordem altera a barreira regulatória, mas não necessariamente a experiência imediata dos clientes. Estimava-se que os residentes de Nova Jersey tivessem deixado de receber cerca de US$ 15 milhões em recompensas durante a restrição, mas a revogação não torna essas recompensas passadas disponíveis nem prevê um acordo de compensação específico.
Um caso multistadual que foi se restringindo com o tempo
A ação de Nova Jersey começou em 6 de junho de 2023, quando o órgão estadual de valores mobiliários se juntou aos reguladores de outros nove estados para contestar o programa de staking da Coinbase. Os estados alegaram que, segundo suas leis, o serviço constituía uma oferta de valores mobiliários não registrada. A Califórnia liderou a ação coordenada, que também incluiu Alabama, Illinois, Kentucky, Maryland, Carolina do Sul, Vermont, Washington e Wisconsin.
Em julho de 2023, a Coinbase chegou a um acordo com Califórnia, Nova Jersey, Carolina do Sul e Wisconsin para impedir que os clientes fizessem staking de novos fundos enquanto os casos aguardavam uma decisão final. Maryland chegou a um acordo semelhante mais tarde naquele ano, em outubro. As restrições se aplicavam ao principal novo, e não a todas as posições existentes: os clientes que já haviam feito staking antes das ordens podiam continuar recebendo recompensas, mas não podiam adicionar fundos nem reinvestir as recompensas recebidas.
Os processos estaduais tramitaram paralelamente à ação movida pela SEC contra a Coinbase em junho de 2023, que incluía alegações relacionadas ao staking. A SEC arquivou o caso em fevereiro de 2025. Vários processos estaduais também foram encerrados: Alabama, Kentucky, Illinois, Carolina do Sul e Vermont arquivaram, anularam ou retiraram suas ações em março e abril de 2025. Com sua retirada, Nova Jersey se tornou o sexto dos dez estados originais a recuar.
O que a revogação resolve — e o que deixa em aberto
A revogação encerra a restrição vigente em Nova Jersey que impedia a Coinbase de aceitar novos usuários de staking no estado, mas não representa uma decisão de que o serviço está em conformidade com a legislação de valores mobiliários. O órgão não concluiu se o programa de staking da Coinbase constitui um valor mobiliário. O aviso afirma que a retirada ocorre sem prejuízo, permitindo que o órgão regulador instaure uma nova ação, em vez de encerrar definitivamente a questão.
Essa distinção deixa sem resposta a questão jurídica central para a Coinbase e os órgãos reguladores estaduais. Em seu processo, a empresa descreve os assuntos nos estados como preliminares e afirma que uma decisão desfavorável poderia afetar significativamente seus negócios. A decisão de Nova Jersey revoga uma ordem em vigor, mas não estabelece um padrão jurídico geral para staking nem determina como outros estados devem tratar o serviço.
O momento também explica por que as declarações públicas e as informações fornecidas aos clientes não coincidiram de imediato. A Coinbase informou que o órgão havia manifestado a intenção de revogar a ordem, enquanto a notificação de 30 de outubro formalizou a retirada; nenhuma das duas informou uma data para a retomada do staking no estado. A garantia de Armstrong de que o serviço voltaria em breve não é um cronograma publicado, então os clientes ainda precisam esperar por uma atualização do sistema da Coinbase.
Restrições estaduais persistem em meio à indefinição regulatória
A Coinbase argumentou que as restrições estaduais a colocam em desvantagem competitiva, pois os residentes podiam fazer staking em outras plataformas, mas eram impedidos de usar seu serviço. Em uma publicação de abril de 2025, o executivo da empresa Ryan VanGrack apresentou esse argumento. A Coinbase estimou que as recompensas não recebidas nos quatro estados com restrições ultrapassavam US$ 130 milhões em outubro de 2025; esse número da empresa destaca a possível dimensão das restrições, sem esclarecer sua base jurídica.
Restam processos em quatro estados, mas as regras não são idênticas. Califórnia, Maryland e Wisconsin continuam impedindo novos serviços de staking na Coinbase enquanto os processos seguem em andamento. Washington permite o staking, mas busca aplicar uma multa de US$ 4 milhões. Separadamente, a Coinbase estimou que os residentes da Califórnia deixaram de receber mais de US$ 89 milhões em recompensas desde 2023; essa estimativa diz respeito à Califórnia e não deve ser confundida com o total informado para os quatro estados.
O contexto regulatório mais amplo mudou, mas as disputas em nível estadual continuam sem solução. A SEC retirou os processos baseados em requisitos de registro que abriu em 2023, enquanto o projeto de lei CLARITY sobre a estrutura do mercado foi aprovado pela Câmara dos Representantes em 2025, mas não avançou no Senado. Os reguladores estaduais de valores mobiliários não são obrigados a seguir as prioridades de fiscalização da SEC. O departamento de Nova Jersey ou uma futura SEC poderá voltar a examinar a questão, por isso a posição regulatória de longo prazo continua incerta.
Fonte: BitcoinMagazine
