As empresas de tesouraria de Bitcoin estão mostrando os sinais clássicos de uma bolha estourada. As ações da Strategy (MSTR) despencaram abaixo do nível de suporte de $100, enquanto um analista proeminente chama todo o setor de “o gráfico de bolha clássico.”
A venda se espalhou para as ações preferenciais da MicroStrategy e agora ameaça o modelo de financiamento que construiu toda a categoria. A Strategy sozinha detém mais Bitcoin do que as próximas dezenove empresas públicas combinadas, então seus problemas definem o tom para todos.
Dois Tickers da Strategy, Duas Apostas Opostas
A Strategy Inc., a empresa anteriormente conhecida como MicroStrategy, negocia sob vários símbolos. Dois são os mais importantes aqui.
MSTR é a ação comum. Funciona como um proxy alavancado para Bitcoin (BTC). Como a empresa toma empréstimos para comprar mais BTC, as ações tendem a amplificar as oscilações do Bitcoin em ambas as direções. Não há dividendos, e o risco está no topo da escala.
STRC, apelidada de “Stretch,” é uma ação preferencial perpétua. Foi projetada para ficar próxima ao seu valor nominal de $100 e pagar um dividendo mensal constante que rende aproximadamente 11% ao ano. Ela visa investidores de renda que buscam exposição sem volatilidade.
A outra diferença chave aparece se problemas surgirem. Os detentores de ações preferenciais têm prioridade sobre os acionistas comuns. Em resumo, MSTR é a aposta de alta octanagem, enquanto STRC foi vendida como a opção calma.
O Setor É Realmente Uma Empresa
O comércio de tesouraria de Bitcoin parece uma multidão. Na prática, é uma empresa com um longo rabo.
A Strategy possui 847.363 BTC, de acordo com dados do BitcoinTreasuries.NET. Isso é cerca de 20 vezes mais do que a Twenty One Capital com 43.514 BTC e a Metaplanet com 40.177 BTC. O restante dos dez primeiros está muito atrás.
Essa concentração importa para a avaliação. A MSTR agora possui um mNAV de 0,70, o que significa que as ações estão sendo negociadas abaixo do valor do Bitcoin que possui. O prêmio que antes impulsionava o modelo virou um desconto.
Portanto, a saúde de cada empresa de tesouraria menor depende de como a Strategy se comporta. Quando o líder é negociado abaixo de seu Bitcoin, o manual para de funcionar para todos.
A Frenesi de Compras Traçou uma Bolha Clássica
Charles Edwards, fundador da Capriole Investments, acompanhou a compra de empresas de tesouraria em relação às etapas clássicas de uma bolha.
Seu gráfico sobrepõe uma métrica de compradores de empresas de tesouraria ao preço do Bitcoin. As compras cresceram silenciosamente, depois explodiram em um pico vertical por volta de meados de 2025. Desde então, colapsou, espelhando o 'retorno ao normal', medo e capitulação do modelo clássico.
“As empresas de tesouraria de Bitcoin são o gráfico clássico de bolha.”
O frenesi atingiu o pico enquanto o Bitcoin alcançava suas máximas. Hoje, o BTC é negociado perto de $59.454, uma queda de cerca de 2,7% no dia. A mania desapareceu primeiro, e o preço seguiu.
O Motor de Renda Está Quebrando
A STRC deveria ser a parte estável da máquina. Essa suposição agora está sob pressão.
As ações preferenciais mantiveram-se próximas ao seu valor nominal de $100 por meses. Em junho de 2026, caíram drasticamente, indo em direção aos baixos $80 e negociando bem abaixo do valor nominal. Edwards comparou o movimento ao colapso de Terra LUNA em 2022, no qual um ativo supostamente estável manteve seu valor até que, de repente, não o fez.
Essa comparação merece um aviso. A STRC é uma ação preferencial respaldada por um balanço real, não uma stablecoin algorítmica como a TerraUSD. A mecânica é diferente, então uma analogia direta de espiral de morte pode exagerar o risco.
Ainda assim, a quebra traz consequências reais. Como a STRC está abaixo do valor nominal, a Strategy tem espaço limitado para emitir novas ações preferenciais. A empresa até começou a vender pequenas quantidades de Bitcoin para ajudar a financiar os dividendos preferenciais.
O preço da MSTR perde sua linha de vida de $100
As ações ordinárias contam a história mais clara. No gráfico mensal, a MSTR caiu para cerca de $88, uma queda de aproximadamente 44% no mês.
A queda passou por todos os níveis-chave. As ações foram rejeitadas em $400, depois quebraram $170, que virou de suporte para resistência. Agora estão cortando a zona de $100 que manteve como suporte desde o início de 2024.
A quebra ocorre com volume crescente, um sinal de que os vendedores estão no controle. O momentum confirma a fraqueza, com o Índice de Força Relativa (RSI) quebrando abaixo de uma linha de suporte ascendente de longo prazo.
Um fechamento mensal abaixo de $100 marcaria o nível mais baixo desde fevereiro de 2024. Os touros precisam recuperar essa zona rapidamente para argumentar que a quebra de suporte foi um movimento falso.
Então, é realmente uma bolha?
O peso das evidências inclina-se para uma bolha. A mania de compra atingiu o pico e reverteu, o braço de renda quebrou seu vínculo, e a flagship negocia com desconto em relação ao seu próprio Bitcoin.
No entanto, a situação não é um colapso garantido. A estratégia mantém Bitcoin real, não um token vazio, e uma recuperação do Bitcoin poderia restaurar seu prêmio rapidamente. A empresa também possui ferramentas para gerenciar seus dividendos preferenciais durante qualquer recessão.
Por enquanto, os níveis a serem observados são simples. Uma recuperação de $100 no MSTR e um retorno do STRC em direção ao par aliviariam os medos de contágio. Uma falha lá sugeriria que a bolha clássica ainda tem mais a desinflar.
Esta análise reflete leituras de gráficos e comentários de analistas nomeados, não aconselhamento financeiro. Os leitores devem pesar os riscos e fazer sua própria pesquisa antes de agir.
Fonte: BeInCrypto
