As ações preferenciais da MicroStrategy, conhecidas como STRC, caíram para um recorde de $75 na quarta-feira, enquanto o Bitcoin (BTC) deslizava para seu nível mais fraco desde 2024 e arrastava os títulos listados na Nasdaq da empresa para baixo.
Mas mesmo com a intensificação da venda, que aumentou as preocupações sobre como a empresa manterá o financiamento do rico dividendo do STRC enquanto suas participações em Bitcoin afundam abaixo do preço médio de compra, Arkham afirma que não é uma crise para Michael Saylor.
A queda do Bitcoin arrasta as ações preferenciais da MicroStrategy para baixo
O Bitcoin caiu para um mínimo intradiário de $58.115 na quinta-feira, seu nível mais baixo desde setembro de 2024. O token caiu mais de 20% em um mês.
Essa queda no preço do Bitcoin puxou toda a estrutura de capital da MicroStrategy para baixo.
O STRC é uma ação preferencial perpétua apelidada de “Stretch”, projetada para ser negociada perto de seu valor declarado de $100. Fechou a $87,31 em 23 de junho, no dia em que a Strategy, anteriormente MicroStrategy, se moveu para alterar os termos da ação. Na sessão seguinte, despencou para um recorde de quase $75.
“Os investidores podem ter vendido STRC porque acreditam que Saylor é improvável que pague dividendos futuros, terá dificuldades para levantar capital no futuro ou potencialmente para buscar retornos em outras ações,” escreveu Arkham.
As ações ordinárias MSTR da empresa se saíram pior, perdendo cerca de 72% no último ano. A Strategy até sinalizou vendas disciplinadas de Bitcoin como uma ferramenta de capital, uma reversão para um tesouro construído apenas por compras.
Por que o STRC não é o próximo Terra Luna
A queda abaixo do par reviveu comparações com a Luna da Terra. O despegamento da stablecoin algorítmica em maio de 2022 apagou dezenas de bilhões de dólares em questão de dias. Esse colapso foi mecânico, porque o código da Terra forçou novos tokens para o mercado e alimentou uma espiral de morte.
A STRC funciona de maneira diferente. Seu prospecto mostra que os dividendos são pagos apenas se o conselho da Strategy os declarar, a partir de fundos legalmente disponíveis. A empresa também pode ajustar a taxa a seu próprio critério para direcionar o preço para $100.
A empresa de análise de blockchain Arkham avaliou a STRC em cerca de 25% abaixo do par. Ela fez esse ponto em uma postagem sobre a queda recorde da STRC.
“Ao contrário da Terra LUNA, Saylor não pode ‘ser liquidado’ se a STRC cair em valor,” explicou a Arkham.
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Ainda assim, a pressão é real. A Arkham estima que o custo do dividendo de 11,5% é de cerca de $1,2 bilhão por ano. A Strategy divulgou uma reserva de caixa de $1,4 bilhão em 22 de junho, mal um ano de cobertura.
Essa lacuna aguça as perguntas sobre se a STRC pode sobreviver a uma longa desaceleração.
“Se parecer que a Strategy não conseguirá levantar capital e pagar dividendos, os investidores podem vender a STRC, mas Saylor não é forçado a gastar dinheiro para manter o preço alto… Isso vai matar a Strategy? Não. Mas pode prejudicá-los a longo prazo. Para manter a STRC à tona, Saylor precisa continuar pagando $1,2 bilhão por ano em dividendos. Se os investidores da MSTR perceberem que seu dinheiro está sendo usado apenas para pagar acionistas anteriores, eles podem comprar menos MSTR no futuro,” acrescentou a Arkham.
O colchão mais profundo é seu crescente tesouro em Bitcoin. A estratégia detinha 847.363 BTC em 22 de junho, mais de 4% de todo o Bitcoin que existirá.
No entanto, suas contas do primeiro trimestre colocam o custo médio perto de $75.500 por moeda, bem acima do preço atual. Michael Saylor, o presidente que começou a comprar em 2020, evitou grandes vendas desde que vendeu 704 moedas em dezembro de 2022, até recentemente.
Os termos alterados entram em vigor em 30 de junho, mudando STRC para dividendos duas vezes por mês. Se isso estabiliza o preço perto de $100, ou simplesmente destaca o dinheiro que Saylor deve encontrar a cada mês, moldará a próxima fase de sua aposta em Bitcoin.
Fonte: BeInCrypto
