Os investidores em ações apostaram tanto em uma economia Goldilocks que os fundos de ações agora representam um recorde de 64,7% dos ativos rastreados pela EPFR Global. No entanto, o Bitcoin (BTC) ficou de fora da alta completamente.
A divisão é importante porque o Bitcoin normalmente se comporta como uma ação de tecnologia de alta beta. Desta vez, ele se afastou desse padrão.
As ações ficam sem espaço enquanto o cripto fica para trás
A Bloomberg relatou que investidores otimistas empurraram o sentimento de risco a tal ponto que o próximo gatilho de alta é difícil de identificar. O otimismo ainda se baseia em fundamentos sólidos.
A inflação está esfriando, e o crescimento e os lucros permanecem fortes. O Federal Reserve também pode se tornar mais dovish após o CPI e o PPI mostrarem alívio na pressão sobre os preços.
Essa convicção se reflete nos fluxos de fundos. Estrategistas do Societe Generale, incluindo Arthur van Slooten, estudaram a mudança. Eles descobriram que os fundos de títulos e de mercado monetário atraíram entradas mais pesadas do que os fundos de ações este ano. Mesmo assim, nenhum dos ritmos se igualou ao crescente pool de ativos de ações.
Dentro do universo de fundos de $72,9 trilhões da EPFR Global, excluindo commodities, os fundos de ações agora representam um recorde de 64,7% dos ativos totais. Os analistas chamaram isso de a postura mais arriscada que os investidores de fundos já mantiveram.
A mesa de Inteligência de Mercado do JPMorgan Chase (JPM), liderada por Andrew Tyler, resumiu o clima.
“Para os touros do mercado, isso é ainda melhor do que Goldilocks poderia ter imaginado,” disse ele.
No entanto, esse posicionamento também deixou pouco combustível. A pesquisa de gestores de fundos do Bank of America mostra que o caixa está em níveis historicamente baixos. Dados do Deutsche Bank (DB) mostram que os fundos sistemáticos estão fortemente posicionados em ações, deixando pouco espaço para adicionar.
Os CTAs que seguem tendências elevaram o posicionamento em ações para o 72º percentil de sua faixa histórica. Os fundos de controle de volatilidade estão ainda mais esticados, no 91º percentil.
Em resumo, a maioria dos compradores já está comprometida. Isso deixa as ações esticadas e carentes de nova demanda, mesmo com a temporada de lucros começando de forma sólida.
Por que o Bitcoin ignorou a configuração
Com os mercados de ações em um recorde histórico e o caixa diminuindo, a questão é por que o Bitcoin nunca se juntou ao rali. A maior criptomoeda perdeu 32,9% no acumulado do ano e 13,4% no segundo trimestre, de acordo com a pesquisa da NYDIG liderada por Greg Cipolaro. No mesmo período, o Nasdaq 100 ganhou 27,7%, e as ações de tecnologia subiram 43,5%.
A lacuna não foi uma retirada ampla do risco. Cipolaro observa que a correlação de 3 meses do Bitcoin com o S&P 500 permaneceu alta durante todo o trimestre, então a moeda divergiu em desempenho em vez de se desacoplar completamente.
Em vez disso, a oferta específica de cripto impulsionou as perdas. A estratégia autorizou aproximadamente $1,25 bilhão em vendas de Bitcoin, transformando o maior comprador do tesouro em um vendedor. Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin à vista perderam $4,9 bilhões ao longo do trimestre.
Os fluxos se tornaram positivos em meados de julho, e o Bitcoin é negociado perto de $63,871. A NYDIG argumenta que uma recuperação duradoura precisa de fluxos sustentados de ETF e um crescimento renovado da oferta de stablecoins.
Os dois mercados agora estão em extremos opostos. Os investidores em ações têm exposição recorde com pouco dinheiro para adicionar, enquanto o Bitcoin é negociado bem abaixo de seus máximos em compras impulsionadas por alavancagem.
Isso deixa nenhum dos lados com um próximo movimento óbvio. As ações parecem esticadas no topo, e a recuperação do Bitcoin carece da demanda à vista para confirmar um piso. Por enquanto, o comércio Goldilocks que elevou as ações ainda não chegou ao cripto.
Fonte: BeInCrypto
